Główne ruchy
Dzisiaj jest kolejny dzień Fedu, kiedy Komitet Otwartego Rynku Rezerwy Federalnej (FOMC) ogłasza, czy docelowa stopa procentowa z dnia na dzień zostanie podwyższona, pozostawiona bez zmian, czy obniżona. Dzisiejsza decyzja o opuszczeniu stawki nocnej nie jest niczym zaskakującym. Fed powiedział, że będzie „cierpliwy, ponieważ określa, jakie przyszłe korekty zakresu docelowego stopy funduszy federalnych mogą być odpowiednie” dla pełnych celów w zakresie zatrudnienia i inflacji.
Pomyślałem, że najważniejszym stwierdzeniem Fed jest to, że jest on przygotowany do wprowadzenia korekt w swoich planach normalizacji bilansu. Jak każdy inny bank, Fed ma bilans odzwierciedlający jego zobowiązania i aktywa. Od wprowadzenia luzowania ilościowego w 2008 r. Fed kupuje amerykańskie obligacje skarbowe i inne instrumenty o stałym dochodzie, które znajdują odzwierciedlenie po stronie aktywów w bilansie (patrz poniższy wykres). Jeśli Fed zacznie sprzedawać biliony dolarów w posiadanych obligacjach, może obniżyć cenę obligacji.
Inwestorzy dbają o potencjał sprzedaży obligacji przez Fed i „normalizacji” swojego bilansu, ponieważ spadające ceny obligacji spowodują wyższe długoterminowe stopy procentowe. Wielu inwestorów obawia się, że wzrost długoterminowych stóp procentowych spowolniłby gospodarkę USA, ponieważ wzrosną koszty kapitału, chociaż historyczne dowody nie wskazują na dobrą korelację między tymi dwoma czynnikami.
Rada Gubernatorów Systemu Rezerwy Federalnej
Rynki wschodzące
Niezależnie od tego, czy wszyscy są zgodni co do wpływu wyższych długoterminowych stóp procentowych, gołębi ton dzisiejszej zapowiedzi Fed jest postrzegany jako pozytywny dla akcji w USA i na rynkach wschodzących. Niższe stopy procentowe w USA są dodatnie dla gospodarek rynków wschodzących, ponieważ powinny podnieść wartość dolara amerykańskiego w dół, co utrzymuje presję na waluty krajowych rynków wschodzących.
Jak zauważyłem w ostatnim miesiącu w biuletynie Chart Advisor, rynki wschodzące (zwłaszcza Chiny) już wykazują zwiększone prawdopodobieństwo osiągania lepszych wyników w ciągu najbliższych sześciu miesięcy. Jak widać na poniższym wykresie, ETF (EEM) na rynku wschodzącym iShares odzwierciedlał wyniki indeksu Hang Seng i potwierdził dziś swój własny podwójny przełom. Z mojego doświadczenia wynika, że zniesienie Fibonacciego - zakotwiczone w górnej części podwójnego dna i najnowszej dolnej - może być użyte w celu zapewnienia niezawodnego celu na poziomie 166, 8% zniesienia wzoru. Bez fali rosnącego dolara wschodzące akcje powinny znacznie łatwiej osiągnąć swoje najwyższe poziomy od lipca ubiegłego roku.
:
Spotkanie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku - spotkanie FOMC
Czy powinieneś inwestować na rynkach wschodzących?
Amazon potrzebuje kolejnego raportu o pozytywnych zarobkach
Wskaźniki ryzyka: USD
Ryzyko związane z rosnącym dolarem nie jest tylko problemem dla rynków wschodzących. Byłem bardzo zaniepokojony tym, że zwyżkowy dolar 2018 r. Doprowadzi do kruszenia amerykańskiego sektora przemysłowego. Jeśli dolar rośnie w stosunku do większości innych walut, oznacza to, że eksport producentów amerykańskich jest mniej konkurencyjny na arenie międzynarodowej. Pod tym względem widzę dziś dwa pozytywne wydarzenia. Po pierwsze, Fed zrobił wiele, aby uspokoić inwestorów w kwestii wzrostu stóp procentowych w krótkim okresie, co powinno obniżyć wartość dolara.
Po drugie, dzisiejszy raport o zarobkach The Boeing Company (BA) dostarczył wielu dobrych wiadomości dla producentów zaniepokojonych spowolnieniem w Chinach i na innych rynkach wschodzących. Boeing przekroczył szacunkowe wyniki najwyższych i najniższych wyników i osiągnął nowy rekord sprzedaży w wysokości ponad 100 miliardów dolarów. Jeśli firmy przemysłowe nie znajdują się w tak tragicznej sytuacji, jak obawiali się inwestorzy przed osiągnięciem zysków, a dolar zacznie spadać, przemysł i inne firmy międzynarodowe mogą zostać poważnie zaniżone.
Relację, którą omówiłem, można zobaczyć między wartością dolara amerykańskiego (świeczniki) a zapasami przemysłowymi (niebieska linia reprezentowana przez SPDR Manufacturing and Industrial ETF, XLI) na poniższym wykresie. Odwrotna relacja jest niedoskonała, ale historycznie wzrostowi dolara amerykańskiego, takiego jak ten, którego doświadczyliśmy w 2018 r., Zwykle towarzyszy dewaluacja zapasów przemysłowych i niepewność gospodarcza. Coś bardzo podobnego do tego miało miejsce w 2014 r. Tuż przed „recesją zarobków” w 2015 r.
:
Złoto zbliża się do oporu przed Fedem
Czego można oczekiwać od zysków GOOGL
Różnica między opcjami a kontraktami futures
Dolna linia
Ten sezon zarobków nadal wygląda lepiej niż oczekiwano, ale wciąż czekam, aby zobaczyć, jak wyglądają zapasy konsumenckie, gdy większość tych raportów zostanie wydana na początku przyszłego miesiąca, zanim całkowicie zabrzmi „wszystko jasne”. W międzyczasie wykorzystam nadchodzące biuletyny Chart Advisor, aby przyjrzeć się zapasom ropy i narzędziom w miarę postępów sytuacji w Wenezueli, a tak zwany „wir wirowy” zwiększa zapotrzebowanie na energię i towary na całym Środkowym Zachodzie. W tych dwóch kategoriach akcji mogą pojawić się ciekawe możliwości dla inwestorów tolerujących ryzyko w krótkim okresie.
