Wall Street wydaje się pewny, że Rezerwa Federalna wprowadzi obniżkę stóp procentowych w kolejnym ruchu politycznym. Ponieważ inflacja pozostaje wyciszona, a obawy o wzrost pozostają na wysokim poziomie z powodu niepewności w handlu światowym, prawie 80% ekonomistów spodziewa się obniżki stóp przed końcem lata, w porównaniu z około 50% w maju.
Fed jest w trakcie korygowania kilku błędów w polityce i komunikacji, a rynki nie powinny być zaskoczone, jeśli bank centralny zdecyduje się na obniżkę stóp niespodzianki na posiedzeniu w dniach 18–19 czerwca. Chociaż Fed był historycznie powolny w działaniu, przygotował grunt pod oficjalną sygnalizację zmiany nastawienia zacieśniającego na łagodzące.
Inflacja
Preferowana przez Fed miara inflacji kształtuje się znacznie poniżej celu 2%, a oczekiwania na presję cenową pozostaną wyciszone przez resztę roku. Protokół Fed z ostatniego spotkania politycznego podkreślił redukcję inflacji jako przejściową, odzwierciedlającą przejściowe spadki cen.
Odczyty inflacji w USA w maju wykazały słabość we wszystkich obszarach. Nagłówek - który pokazuje, co Amerykanie płacą za usługi i towary gospodarstwa domowego - wzrósł o 1, 8% w porównaniu z rokiem ubiegłym, pomimo najsilniejszego rynku pracy, jaki cieszyła się większość Amerykanów.
Ulubiony wskaźnik inflacji Wiceprezes Zarządu Rezerwy Federalnej Richard Clarida opracowuje pięcio- do dziesięcioletnie perspektywy inflacji, a odczyt ten pozostaje na poziomie 2, 6%, wciąż zbliżając się do rekordowo niskiego poziomu 2, 3%. Stłumiona inflacja i niepewność wynikająca z długiej wojny handlowej między Chinami i USA były głównymi czynnikami napędzającymi rosnące zakłady, że Fed obniży stopy przed końcem lata.
Bloomberg Finance LP
Wartości progowe skarbu państwa są bardzo niskie i zbliżone do historycznych poziomów, które wsparły wcześniejsze działania Fed. Stopy progowe reprezentują średnią oczekiwaną inflację wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) w całym okresie istnienia papierów wartościowych, a jeśli utrzymają się one poniżej celu Fed, Fed może argumentować, że nie ma powodu, aby wstrzymywać się z obniżką stóp.
Wzrost
W tej chwili rynki skupiają się na wszelkich stopniowych aktualizacjach związanych z globalnymi wojnami handlowymi, ale jest mało prawdopodobne, aby otrzymaliśmy znaczącą aktualizację do szczytu G20 w Japonii pod koniec miesiąca. Oczekuje się, że prezydent Trump i jego chiński odpowiednik spotkają się na marginesie, a optymizm rośnie, że obie strony będą próbowały znów iść naprzód w celu zawarcia umowy handlowej. Ryzyko polega na tym, że możemy zaobserwować dalszą eskalację taryf lub całkowity upadek światowych liderów, co może doprowadzić do paraliżującego wzrostu dla amerykańskiego wzrostu, popierając w ten sposób argument za przygotowaniem Fed.
Oczekiwania
Rynki kontraktów futures pokazują, że na posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) w dniach 18–19 czerwca ma 27, 6% szans na obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych, a na spotkanie w dniu 31 lipca oczekiwane jest 87, 0%. Fed utrzymał stopy na stałym poziomie od błędu politycznego polegającego na podniesieniu docelowego zakresu do 2, 25% do 2, 50% na posiedzeniu 19 grudnia.
Bloomberg Finance LP
Akcje amerykańskie były dość odporne w obliczu nasilającej się wojny handlowej i powinny uzyskać pewne wsparcie, gdy Stany Zjednoczone wkroczą na drugi koniec najdłuższego odnotowanego cyklu gospodarczego. Dopóki nie zobaczymy katastrofalnego wyniku w handlu, amerykańskie akcje powinny być dobrze wspierane. Historycznie widzimy siłę akcji po wprowadzeniu pierwszej obniżki stóp na początku cyklu łagodzenia, i może to być katalizator do podjęcia kolejnej próby uzyskania nowych rekordów.
Ciekawym obrotem powinien być dolar amerykański, ponieważ spowolnienie globalnego wzrostu prawdopodobnie spowoduje silny popyt na amerykańskie obligacje skarbowe. Dolar może być w stanie osłabić na początku cyklu łagodzenia, ale utrzymujące się spadki mogą nie być takie, jak dzieje się akcja cenowa.
Dolna linia
Jeśli zauważymy niespodziewaną redukcję na czerwcowym posiedzeniu Fed w przyszłym tygodniu, akcje w USA mogą wzrosnąć, a początkowa fala słabości dolara powinna wspierać waluty europejskie. Rynek kontraktów terminowych zacznie także wyceniać kolejne obniżki stóp przed końcem roku.
