Chociaż rzadko śledzony przez przeciętnego inwestora, błędy śledzenia mogą mieć nieoczekiwany istotny wpływ na zwrot z inwestycji. Ważne jest zbadanie tego aspektu dowolnego funduszu indeksowego ETF przed przekazaniem mu jakichkolwiek pieniędzy.
Celem funduszu indeksowego ETF jest śledzenie określonego indeksu rynkowego, często nazywanego indeksem docelowym funduszu. Różnica między zwrotami funduszu indeksowego a indeksem docelowym jest znana jako błąd śledzenia funduszu.
Przez większość czasu błąd śledzenia funduszu indeksowego jest niewielki, być może zaledwie kilka dziesiątych jednego procenta. Różnorodne czynniki mogą jednak czasami spiskować, aby otworzyć lukę kilku punktów procentowych między funduszem indeksowym a jego indeksem docelowym. Aby uniknąć takiej niepożądanej niespodzianki, inwestorzy indeksowi powinni zrozumieć, w jaki sposób mogą powstać te luki.
kluczowe dania na wynos
- Różnica między zwrotami z funduszu indeksowego a jego indeksem odniesienia jest znana jako błąd śledzenia funduszu. Zasady dywersyfikacji SE, opłaty funduszu i pożyczki papierów wartościowych mogą powodować błędy śledzenia. Błędy śledzenia są niewielkie, ale mogą mieć negatywny wpływ Twoje zyski. Spoglądanie na wskaźniki, takie jak beta i R-kwadrat funduszu, może dać wyobrażenie o podatności na błędy śledzenia.
Co powoduje błędy śledzenia?
Prowadzenie funduszu indeksowego ETF może wydawać się prostą pracą, ale w rzeczywistości może być dość trudne. Zarządzający funduszami indeksowymi ETF często stosują złożone strategie w celu śledzenia swojego docelowego indeksu w czasie rzeczywistym, przy mniejszych kosztach i większej dokładności niż ich konkurenci.
Wiele indeksów rynkowych jest ważonych kapitalizacją rynku. Oznacza to, że kwota każdego papieru wartościowego przechowywanego w indeksie zmienia się zgodnie ze stosunkiem jego kapitalizacji rynkowej do całkowitej kapitalizacji rynkowej wszystkich papierów wartościowych w indeksie. Ponieważ kapitalizacja rynkowa jest ceną rynkową razy nieuregulowane akcje, wahania cen papierów wartościowych powodują ciągłą zmianę składu tych indeksów.
Fundusz indeksowy musi przeprowadzać transakcje w taki sposób, aby przechowywać setki lub tysiące papierów wartościowych dokładnie proporcjonalnie do ich wagi w ciągle zmieniającym się indeksie docelowym. Teoretycznie za każdym razem, gdy inwestor kupuje lub sprzedaje fundusz indeksowy ETF, transakcje na wszystkich tych różnych papierach wartościowych muszą być wykonywane jednocześnie po bieżącej cenie. To nie jest rzeczywistość. Chociaż transakcje te są zautomatyzowane, transakcje kupna i sprzedaży funduszu mogą być wystarczająco duże, aby nieznacznie zmienić ceny papierów wartościowych, którymi handlują. Ponadto transakcje są często przeprowadzane z nieco innym czasem, w zależności od prędkości wymiany i wolumenu obrotu w poszczególnych papierach wartościowych.
Rodzaje błędów śledzenia
Wiele różnych czynników może powodować lub przyczyniać się do błędu śledzenia.
Zasady dywersyfikacji
Przepisy dotyczące papierów wartościowych w Stanach Zjednoczonych wymagają, aby ETF nie posiadały więcej niż 25% swoich portfeli w jednej akcji. Ta reguła stanowi problem dla wyspecjalizowanych funduszy dążących do odtworzenia zwrotów z poszczególnych branż lub sektorów. Prawidłowe odtworzenie niektórych indeksów branżowych może wymagać posiadania więcej niż jednej czwartej funduszu w niektórych akcjach. W takim przypadku fundusz nie może legalnie powielić faktycznego indeksu w całości, więc bardzo prawdopodobne jest wystąpienie błędu śledzenia.
Opłaty za zarządzanie funduszami i transakcje
Opłaty za zarządzanie funduszami i transakcje są często wymieniane jako największy czynnik przyczyniający się do błędu śledzenia. Łatwo zauważyć, że nawet jeśli dany fundusz doskonale śledzi indeks, nadal będzie gorzej osiągać indeks o kwotę opłat odejmowanych od zysków funduszu. Podobnie, im bardziej fundusz handluje papierami wartościowymi na rynku, tym więcej opłat handlowych będzie gromadzić, zmniejszając zwroty.
Pożyczanie papierów wartościowych
Pożyczanie papierów wartościowych ma miejsce przede wszystkim po to, aby inni uczestnicy rynku mogli zająć krótką pozycję w akcjach. Aby sprzedać krótki zapas, należy go najpierw pożyczyć od kogoś innego. Zazwyczaj akcje są pożyczane od dużych zarządzających funduszami instytucjonalnymi, takich jak fundusze indeksowe ETF. Menedżerowie biorący udział w pożyczaniu papierów wartościowych mogą generować dodatkowe zwroty dla inwestorów, pobierając odsetki od pożyczonych akcji. Fundusz pożyczkowy nadal zachowuje swoje prawa własności do akcji, w tym dywidend. Wygenerowane opłaty generują jednak dodatkowe zwroty dla inwestorów powyżej poziomu, który zrealizowałby indeks.
Często inwestorzy powinni po prostu kupić fundusz indeksowy o najniższych opłatach, ale nie zawsze może to być korzystne, jeśli fundusz nie śledzi swojego indeksu w sposób zgodny z oczekiwaniami.
Błędy śledzenia plamienia
Kluczem jest, aby inwestorzy zrozumieli, co kupują. Upewnij się, że rozważany fundusz indeksowy ETF dobrze śledzi jego indeks. Kluczowe wskaźniki, których należy tu szukać, to współczynnik R-kwadratu funduszu i beta. Kwadrat R jest miarą statystyczną, która wskazuje, jak dobrze ruchy cen funduszu indeksowego korelują z jego indeksem odniesienia. Im bliżej jest R-kwadrat do jednego, tym bardziej wzloty i upadki funduszu indeksowego odpowiadają tym wzorca.
Będziesz także chciał upewnić się, że beta funduszu jest bardzo zbliżone do beta indeksu docelowego. Oznacza to, że fundusz ma ten sam profil ryzyka co indeks. Teoretycznie fundusz może mieć ścisłą korelację ze swoim indeksem, ale nadal wahać się o większą lub mniejszą marżę niż indeks, na co wskaże inna beta. Te dwa wskaźniki łącznie wskazują, że fundusz bardzo dokładnie śledzi indeks.
Wreszcie, wizualna kontrola zwrotów funduszu w porównaniu z jego indeksem odniesienia jest dobrym sprawdzeniem rozsądku w statystykach. Pamiętaj, aby spojrzeć na różne okresy, aby upewnić się, że fundusz indeksowy dobrze śledzi indeks zarówno w przypadku krótkoterminowych wahań, jak i długoterminowych trendów.
Dolna linia
Wykonując proste zadanie domowe sugerowane powyżej, możesz upewnić się, że fundusz indeksowy ETF śledzi swój indeks docelowy zgodnie z reklamą, i będziesz miał dużą szansę na uniknięcie błędu śledzenia, który mógłby negatywnie wpłynąć na Twoje zwroty w przyszłości.
