Co to jest wielokrotność EBIT / EV?
Mnożnik EBIT / EV jest wskaźnikiem finansowym używanym do mierzenia „dochodu z zysków” firmy. EBIT oznacza zysk przed odsetkami i podatkami, podczas gdy EV jest wartością przedsiębiorstwa. Koncepcję tej wielokrotności jako wskaźnika zysku z zysków wprowadził Joel Greenblatt, godny uwagi inwestor i profesor w Columbia Business School.
Zrozumienie EBIT / EV Multiple
Wartość przedsiębiorstwa (EV) to miara używana do wyceny firmy. Inwestorzy często wykorzystują EV do porównywania spółek w celu uzyskania informacji o możliwych inwestycjach, ponieważ EV zapewnia wyraźniejszy obraz rzeczywistej wartości firmy, a nie po prostu rozważa kapitalizację rynku.
EV jest ważnym składnikiem kilku wskaźników, które inwestorzy mogą wykorzystywać do porównywania firm, takich jak wielokrotność EBIT / EV i EV / Sprzedaż.
EV firmy można obliczyć za pomocą tego wzoru:
EV = MC + całkowite zadłużenie - C
gdzie:
MC = kapitalizacja rynkowa, która jest równa bieżącej cenie akcji pomnożonej przez liczbę akcji pozostających w obrocie.
Dług ogółem = suma długu krótkoterminowego i długoterminowego.
C = wszystkie środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych.
Wynik EV pokazuje, ile pieniędzy byłoby potrzebne, aby kupić całą firmę. Niektóre obliczenia EV obejmują dodanie udziałów mniejszości i preferowanych akcji. Jednak w zdecydowanej większości firm udziały mniejszościowe i akcje uprzywilejowane w strukturze kapitału są rzadkie. Zatem EV jest ogólnie obliczane bez nich.
Jeśli EBIT / EV ma być zyskiem z zysków, im wyższa wielokrotność, tym lepiej dla inwestora. W związku z tym istnieje domniemane uprzedzenie w stosunku do firm o niższym poziomie zadłużenia i wyższych kwotach gotówki. Firma z bilansem lewarowanym, przy czym wszystkie pozostałe są równe, jest bardziej ryzykowna niż firma z mniejszą dźwignią. Firma z niewielkimi kwotami zadłużenia i / lub większymi środkami pieniężnymi będzie miała mniejszą EV, co przyniosłoby wyższą rentowność.
Kluczowe dania na wynos
- Inwestorzy i analitycy wykorzystują mnożnik EBIT / EV jako wskaźnik finansowy do mierzenia rentowności firmy i do określania wartości firmy. Im wyższa wielokrotność EBIT / EV, tym lepiej dla inwestora, ponieważ wskazuje to, że firma ma niski poziom zadłużenia i wyższy kwoty gotówki. Jedną z korzyści wielokrotności EBIT / EV jest to, że pozwala inwestorowi skutecznie porównywać zyski z zysków między firmami o różnych poziomach zadłużenia i stawkach podatkowych.
Korzyści z EBIT / EV Multiple
Wskaźnik EBIT / EV może zapewnić lepsze porównanie niż bardziej konwencjonalne wskaźniki rentowności, takie jak zwrot z kapitału (ROE) lub zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC). Chociaż wskaźnik EBIT / EV nie jest powszechnie stosowany, ma kilka kluczowych zalet w porównaniu firm.
Po pierwsze, zastosowanie EBIT jako miary rentowności, w przeciwieństwie do dochodu netto (NI), eliminuje potencjalnie zakłócające skutki różnic w stawkach podatkowych.
Po drugie, użycie EBIT / EV normalizuje się dla efektów różnych struktur kapitałowych. Greenblatt stwierdza, że EBIT „pozwala nam postawić firmy o różnym poziomie zadłużenia i różnych stawkach podatkowych na równych zasadach przy porównywaniu zysków”.
EV, według Greenblatta, jest bardziej odpowiedni jako mianownik, ponieważ uwzględnia wartość długu, a także kapitalizację rynku. Wadą wskaźnika EBIT / EV jest to, że nie normalizuje się on w odniesieniu do kosztów amortyzacji. W związku z tym nadal istnieją potencjalne zniekształcające skutki, gdy firmy stosują różne metody rozliczania środków trwałych.
Przykład wielokrotności EBIT / EV
Say Company X ma EBIT 3, 5 miliarda USD, kapitalizację rynkową 40 miliardów USD, 7 miliardów USD długu i 1, 5 miliarda USD w gotówce. Firma Z ma EBIT w wysokości 1, 3 miliarda USD, kapitalizację rynkową w wysokości 18 miliardów USD, 12 miliardów USD długu i 0, 6 miliarda USD w gotówce.
EBIT / EV dla Spółki X wyniósłby około 7, 7%, a zysk z zysków dla Firmy Z wyniósłby około 4, 4%. Rentowność firmy X jest lepsza nie tylko dlatego, że ma większy EBIT, ale także dlatego, że ma niższą dźwignię.
