Polityka pieniężna Rezerwy Federalnej koncentruje się na utrzymaniu neutralnej stopy funduszy federalnych na poziomie 2, 25% do 2, 50% do 2019 r., Co było moim wezwaniem Fed. Nie zgadzam się jednak z przewodniczącym Fed Jerome Powellem, który mówi, że odwrócenie bilansu Rezerwy Federalnej nie zaostrza polityki pieniężnej.
Bilans został zwiększony do 4, 5 bln USD w wyniku szeregu posunięć łagodzących, które nastąpiły po wielkim kryzysie kredytowym w latach 2007–2008. Usunięcie tego bodźca poprzez rozwinięcie bilansu nazwano zaostrzeniem ilościowym, ponieważ rezerwy są usuwane z systemu bankowego. To jest zaostrzenie Fed.
Co tydzień Rezerwa Federalna wykonuje w środę migawkę swojego bilansu. 20 marca bilans został oznaczony na poziomie 3, 962 bilionów dolarów, co oznacza spadek o 9 miliardów dolarów w porównaniu z odczytem z 13 marca. To ruch zacieśniania przez Fed!
Rezerwa Federalna
W ubiegłym tygodniu Rezerwa Federalna wyznaczyła znacznik czasu dla odwijania się, mówiąc, że zatrzyma się pod koniec września 2019 r. Moim zdaniem jest to przerwa na odprężenie, a odwijanie zostanie wznowione po wyborach prezydenckich w 2020 r. Rezerwa Federalna Przewodniczący Jerome Powell chce zredukować bilans do 3, 5 bln USD, a harmonogram do września nie osiągnie tego celu.
Nowy harmonogram odwijania wymaga marnowania 50 miliardów dolarów w marcu i kwietniu, a następnie do 35 miliardów dolarów w ciągu najbliższych pięciu miesięcy do września. Oznaczałoby to całkowite rozwinięcie 275 miliardów dolarów. Przy bilansie wynoszącym obecnie 3, 962 bilionów dolarów bilans będzie musiał zostać zmniejszony o kolejne 196 miliardów dolarów, co będzie wymagało zacieśnienia ilościowego, aby wznowić je po wyborach prezydenckich.
Dzienny wykres rentowności 10-letniej amerykańskiej obligacji skarbowej
Refinitiv XENITH
Dzienny wykres rentowności w amerykańskim skarbie pokazuje, że dochód ten znajduje się pod „krzyżem śmierci”, który faworyzował niższe dochody od 11 stycznia, kiedy 50-dniowa prosta średnia ruchoma spadła poniżej 200-dniowej prostej średniej ruchomej do pokazują, że nastąpią niższe plony. Wydajność wyniosła 2, 70% w tym dniu i spadła do niskiej wydajności w 2019 r. Wynoszącej 2, 42% w dniu 22 marca.
Rentowność jest poniżej półrocznego poziomu obrotowego wynoszącego 2, 605% od 20 marca, kiedy Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) ogłosił bardziej gołębie spojrzenie na politykę pieniężną. Rentowność zamknęła się w zeszłym tygodniu na poziomie 2, 44%, a mój punkt obrotowy na ten tydzień wyniósł 2, 47%. Niższe rentowności są wyraźnym znakiem, że słabość gospodarcza w Europie pomaga w „ucieczce w bezpieczne miejsce” do amerykańskich skarbców.
Tygodniowy wykres rentowności 10-letniej amerykańskiej obligacji skarbowej
Refinitiv XENITH
Tygodniowy wykres rentowności 10-letniej rentowności amerykańskich obligacji skarbowych pokazuje, że spadek rentowności rozpoczął się od wysokiej rentowności wynoszącej 3, 26% ustalonej w ciągu 12 października w tygodniu, gdy giełda osiągnęła szczyt. W tym tygodniu najniższa wydajność z tego najwyższego poziomu wynosi 2, 42%, co zbliża się do 200-tygodniowej prostej ruchomej średniej lub „powrotu do średniej” na 2, 36%. Spadek rentowności odnotowano poniżej osi kwartalnych i półrocznych odpowiednio na poziomie 2, 771% i 2, 605%.
Dzienny wykres dla SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Refinitiv XENITH
SPDR S&P 500 ETF (SPY) jest o 19, 4% wyższy od najniższego poziomu z 26 grudnia 233, 76 USD i jest o 5% niższy od najwyższego poziomu w ciągu dnia 293, 94 USD 21 września. ETF odnotował dzień „kluczowej zmiany” 26 grudnia, ponieważ zamknięcie 246, 18 USD tego dnia było powyżej 24 grudnia najwyższego poziomu 240, 83 USD. Inwestorzy powinni kupować SPY ze względu na słabość do mojego półrocznego poziomu wartości na 266, 14 USD i zmniejszyć zasoby siły do mojego rocznego poziomu ryzyka na 285, 86 USD. ETF jest poniżej mojego miesięcznego obrotu na 281, 13 USD.
Wykres tygodniowy dla SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Refinitiv XENITH
Tygodniowy wykres dla SPY jest pozytywny, ale wykupiony, z ETF powyżej pięciotygodniowej zmodyfikowanej średniej kroczącej na 275, 16 $. SPY jest powyżej swojej 200-tygodniowej prostej ruchomej średniej, czyli „powrotu do średniej”, wynoszącej 238, 43 USD po tej średniej wynoszącej 234, 71 USD w tygodniu z 28 grudnia. 12 x 3 x 3 tygodniowe wolne stochastyczne czytanie wzrosło do 88, 80 w zeszłym tygodniu, w porównaniu z 88, 51 w dniu 15 marca i idąc dalej powyżej progu wykupienia 80, 00. Szpieg może być za tydzień od zostania „nadmuchującą bańką paraboliczną” z odczytem powyżej 90, 00.
