Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) jest hurtownią magazynową, która nie posiada członkostwa, i oferuje szeroką gamę towarów. Ma siedzibę w Stanach Zjednoczonych, aw 2014 r. Był trzecim co do wielkości sprzedawcą detalicznym w kraju. W 2015 r. Skoczył na drugie miejsce za Wal-Mart Stores, Inc.
Costco, nawet ze względu na swój duży rozmiar, nie jest znane z wypłacania wysokiej dywidendy. Detalista magazynu wypłaci w 2015 r. Całkowitą dywidendę w wysokości około 1, 60 USD na akcję, co odpowiada stopie dywidendy wynoszącej 1, 2%. Jest to najniższa stopa dywidendy w porównaniu do innych krajowych sprzedawców detalicznych, takich jak Home Depot, Inc., Target Corporation i Wal-Mart. Wal-Mart wypłaca najwyższą dywidendę z tej grupy z zyskiem powyżej 2, 5%.
Jednak strategia dywidendy Costco to coś więcej niż wypłata regularnych dywidend. W 2015 r. Firma wypłaciła inwestorom dwie specjalne dywidendy w ciągu ostatnich trzech lat. Te specjalne dywidendy obejmowały wypłatę 5 USD na akcję w 2015 r. I wypłatę 7 USD na akcję w 2012 r. Połączenie tych dywidend specjalnych ze średnią wypłatą dywidendy Costco daje inwestorom efektywną stopę dywidendy wynoszącą 5% w ciągu ostatnich trzech lat.
Specjalne dywidendy nie mogą być liczone co roku, aby wpłynąć na wypłaty. Zamiast tego inwestorzy powinni spojrzeć na współczynnik wypłaty Costco, przepływy pieniężne i zobowiązania do ekspansji jako wskaźniki tego, co stanie się z wypłatami dywidendy przez spółkę w przyszłości.
Wskaźnik wypłaty
Costco ma 40-centową kwartalną dywidendę na akcję w 2015 r., Co stanowi 700 mln USD całkowitych wypłat dywidendy za rok. To około jedna trzecia zysków spółki na koniec roku w 2014 r., Co oznacza, że jej obecny wskaźnik wypłat wynosi 33%. Dla porównania, zarówno Wal-Mart, jak i Home Depot mają wskaźniki wypłat bliższe 50%.
Chociaż niski wskaźnik wypłaty dywidendy może być problemem dla niektórych inwestorów, daje szansę na zwiększenie wskaźnika wypłaty. Większość rocznych zysków firmy pochodzi z rocznych składek członkowskich, w przeciwieństwie do innych krajowych sprzedawców detalicznych, którzy wykorzystują marże sprzedaży do generowania zysków. Opłaty członkowskie są mniej zmienne niż marże sprzedażowe, a Costco może z pewnością zwiększyć wypłaty dywidendy ze względu na stabilne zyski.
Przepływ środków pieniężnych
Costco jest znane z posiadania silnej pozycji gotówkowej. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej osiągnęły w 2014 r. 4 mld USD, co stanowi wzrost o 18% w porównaniu z 2013 r. Ten wolny przepływ pieniężny jest znakiem, że Costco może wygodnie zwiększyć wypłaty dywidendy. W rzeczywistości współczynnik wypłaty dywidendy Costco wzrósł w ślad za wzrostem przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. Przepływy pieniężne spółki wzrosły ponad dwukrotnie od 2009 r. Iw tym samym okresie kwartalna dywidenda Costco wzrosła z 20 do 40 centów. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej powinny wzrosnąć jeszcze bardziej do końca roku 2015, a zarząd zareagował zwiększeniem stopy dywidendy o 14% w samym 2015 roku.
Firma ma również agresywny program wykupu akcji, który odbiera operacyjne przepływy pieniężne, które można wykorzystać do zwiększenia dywidend. WI kwartale 2015 r. Costco odkupiło akcje o wartości około 18 mln USD.
Zobowiązania do rozszerzenia
Podczas gdy niski wskaźnik wypłat Costco i przepływy pieniężne wspierają potencjalną rentowność dywidendy w długim okresie, strategia ekspansji firmy działa na rzecz zmniejszenia szansy na dowolny wzrost. Costco wykorzystuje również swoje przepływy pieniężne z działalności operacyjnej do zakupu dodatkowych gruntów, budynków i magazynów. Uważa się, że kierownictwo priorytetowo traktuje te inwestycje przed wypłatą dywidendy.
Na przykład Costco stale kupuje i otwiera duże sklepy; w 2014 r. wydał 2 miliardy USD na nowe magazyny sklepów. Wyższe kierownictwo planuje zainwestować ponad 2, 5 miliarda USD w inwestycje kapitałowe w 2015 roku. Inwestycje te zmniejszają ilość gotówki, jaką Costco może wypłacić akcjonariuszom. Dobrym znakiem dla inwestorów dochodowych jest to, że plany ekspansji Costco są stosunkowo niewielkie. Firma otwiera około 30 nowych sklepów każdego roku, co daje wzrost o mniej niż 5% rocznych lokalizacji.
