Amerykański rynek akcji, mierzony indeksem S&P 500, miał gwiezdny pierwszy kwartał 2019 r., Wzrost o 13, 1%. Jednak wskaźnik cyklu koniunkturalnego opracowany przez Morgana Stanleya sugeruje, że ceny akcji zbliżają się do szczytu, i sugeruje 70% szans na obniżenie koniunktury gospodarczej w ciągu najbliższych 12 miesięcy, choć niekoniecznie recesję, informuje Business Insider. Poniższa tabela zawiera podsumowanie trzech najważniejszych zaleceń, które Serena Tang, strateg ds. Różnych aktywów w Morgan Stanley, wydaje w rezultacie.
Jak uniknąć dużych strat, gdy rynek osiągnie szczyt
- Obniż alokacje kapitału, szczególnie w przypadku akcji amerykańskich w porównaniu do reszty świata. Zwiększ niedoważenie wysokodochodowych obligacji korporacyjnych Zwiększ środki pieniężne i zwiększ zasoby długoterminowych obligacji skarbowych USA
Znaczenie dla inwestorów
Amerykański wskaźnik cyklu Morgana Stanleya opiera się na 10 wskaźnikach ekonomicznych i finansowych i wygładza dane w okresach 6-miesięcznych. Od kwietnia 2010 r. Nie było ani jednego sześciomiesięcznego okresu, w którym większość tych składników uległa pogorszeniu, co jest najdłuższą pozytywną passą tego rodzaju od czasu opracowania wskaźnika ponad 40 lat temu.
„Historycznie rzecz biorąc, takie środowisko rozszerzania i pogłębiania danych (takie jak stopa bezrobocia i zaufanie konsumentów osiągające ekstremalne poziomy w ostatnich miesiącach) oznaczało wysokie prawdopodobieństwo pogorszenia się cyklu w ciągu następnych 12 miesięcy - w końcu to, co idzie w górę musi zejść - napisał Tang w niedawnej notatce dla klientów, cytowanej przez BI. Więcej szczegółów na temat jej rekomendacji inwestycyjnych przedstawiono poniżej.
Przydziały kapitału. Inwestor powinien zredukować akcje amerykańskie do 19% swoich portfeli, a inne akcje rynków rozwiniętych do 28%. Akcje amerykańskie mają tendencję do opóźniania się na innych rozwiniętych rynkach w późnych stadiach cyklu gospodarczego.
Wysoka wydajność. Obligacje wysokodochodowe w USA stanowią zaledwie 8% nowego zalecanego przydziału. Profil powrotu jest obecnie nieatrakcyjny i zwykle pogarsza się jeszcze bardziej w okresie spowolnienia.
Gotówkowe i amerykańskie obligacje skarbowe. Gotówka stanowi 11% nowej zalecanej alokacji, a 10-letnie amerykańskie bony skarbowe wynoszą 18%. Morgan Stanley stwierdza, że obligacje skarbowe USA mają tendencję do osiągania lepszych wyników w miarę starzenia się cykli gospodarczych.
Amerykańskie obligacje korporacyjne o ratingu inwestycyjnym stanowią pozostałe 15% alokacji portfela modelowego Morgan Stanley. Fundusze obligacji korporacyjnych odnotowują ostatnio rekordowe wpływy netto, ponieważ inwestorzy stają się bardziej ostrożni, według badań Bank of America Merrill Lynch.
Inną obronną alternatywą dla inwestorów jest poszukiwanie akcji o cechach podobnych do obligacji, takich jak niska zmienność cen i stabilne wypłaty gotówki. Na podstawie analizy przeprowadzonej od 1997 r. Tylko akcje użyteczności i REIT mają wystarczająco wysoką dodatnią korelację ze zwrotami z obligacji, aby kwalifikować się jako bliskie wskaźniki zastępcze lub substytuty inwestycji o stałym dochodzie, zgodnie z opublikowanym w tym tygodniu wydaniem tygodnika Morgan Stanley's Weekly Warm Up.
Patrząc w przyszłość
Cztery wydarzenia oferują negatywne sygnały dla akcji, zgodnie z inną historią BI: jak dotąd odpływ netto z zapasów na całym świecie w wysokości 79 miliardów dolarów na BofAML; gwałtownie rosnące zainteresowanie SPDR S&P 500 ETF (SPY); niedźwiedzie opcje sprzedaży na S&P 500 stają się coraz droższe niż uparty opcje kupna; a Indeks Zmienności CBOE (VIX) przewiduje większe wahania cen akcji, które zwykle są związane z spadkami na rynku.
Podczas gdy niedźwiedzie mogą ponownie okazać się błędne, wszystkie one sugerują, że przygotowanie do ewentualnego szczytu rynkowego może być obecnie szczególnie ostrożnym kierunkiem. Tymczasem drobnym inwestorom trudniej jest zabezpieczyć posiadane akcje, ponieważ płynność spada w przypadku kontraktów E-mini S&P 500.
