Co to jest zamiana na akcje główne?
Akredytywa swap główny to kontrakt pochodny, w którym dwóch kontrahentów zgadza się wymieniać przepływy pieniężne - zazwyczaj stałą stopę procentową dla zmiennej stopy procentowej, tak jak w przypadku większości innych rodzajów kontraktów swapowych na stopę procentową lub walutowych. Jednak w tym przypadku hipotetyczna kwota główna rośnie z czasem zgodnie z harmonogramem, z którym obie strony zgadzają się wcześniej. Swapy są sprzedawane bez recepty (OTC), więc warunki mogą być dostosowane do zaangażowanych stron.
Produkt może być również nazywany zamianą akrecyjną, zamianą akumulacji, zamianą kredytu budowlanego, zamianą wypłaty i zamianą podwyższenia.
Kluczowe dania na wynos
- Zamiana kapitału akrecyjnego jest taka sama jak zamiana waniliowa, z tą różnicą, że hipotetyczna kwota zamiany rośnie w czasie. W ten sposób swap dopasowuje się do przepływów pieniężnych. Warunki swobody naliczania są uprzednio uzgodnione przez obie strony, w tym harmonogram, o ile i kiedy kwota nominalna wzrośnie.
Zrozumienie głównej wymiany akrecji
Głównie przedsiębiorstwa i instytucje finansowe, a także niektórzy duzi inwestorzy, mogą korzystać z wymiany kapitału akrecyjnego.
W zwykłej lub zwykłej zamianie wanilii jedna ze stron zmniejsza narażenie na ryzyko, podczas gdy druga akceptuje to ryzyko dla możliwości wyższego zwrotu. Zazwyczaj hipotetyczna kwota główna kontraktu swap pozostaje stała. Jednak w przypadku akredytywy swap, hipotetyczna kwota główna rośnie w czasie, aż dojdzie do dojścia kontraktu swap.
Strony w swapie waniliowym mogą wymieniać płatności inwestycji o stałym oprocentowaniu, takiej jak obligacja skarbowa, na płatności inwestycji o zmiennym oprocentowaniu, takich jak kredyt hipoteczny, gdzie stopa rośnie i maleje. Kredyt hipoteczny może być oparty na stawce LIBOR powiększonej o 2%, a zatem LIBOR zmienia się, podobnie jak spłata kredytu hipotecznego.
Powodem wymiany jest to, że jedna strona zasadniczo ustala płatności swojej inwestycji o zmiennej stopie procentowej. Druga strona może mieć pogląd, że stopy procentowe zmienią się w korzystnym kierunku i jest skłonna zaryzykować poprzez zamianę.
Zamiast inwestycji w obligacje lub kredyty hipoteczne, przepływy pieniężne mogą pochodzić z działalności gospodarczej. Lub przepływy pieniężne mogą być potrzebne do sfinansowania działalności gospodarczej. W obu przypadkach niezbędne są stałe przepływy pieniężne lub zabezpieczenie przed rosnącymi kosztami.
Korzystanie z operacji zamiany głównej na akrecję
Zamiana kapitału akredytującego może pomóc młodym firmom, które będą potrzebowały coraz większych funduszy. Często stosuje się go w budownictwie, w którym długoterminowe projekty mają z czasem rosnące koszty.
Na przykład firma budowlana chce stworzyć przewidywalną strukturę kosztów odsetkowych projektów. Wiedzą, że koszty robocizny, materiałów i przepisów z czasem wzrosną i chcą teraz to zrobić. Wolą serię przewidywalnych, rosnących przyszłych płatności. Zamiana kapitału akrecyjnego może określać te koszty we wcześniej ustalonych transzach w miarę przechodzenia na każdy etap projektu.
Można go również wykorzystać, gdy dwie strony chcą dodatkowo zwiększyć inwestycje lub zadłużenia, które wymieniają. Na przykład, gdy inwestor wie, że zwiększa swój wkład do aktywów o 10% każdego roku, może zawrzeć akredytację swapu kapitału, aby kwota zamiany odpowiadała kwocie inwestycji.
Przykład podstawowej wymiany akrecji
Załóżmy, że jest dwóch inwestorów, którzy wnoszą wkład w oprocentowane aktywa.
John otrzymuje LIBOR plus 1% od swojej inwestycji w wysokości 1 miliona dolarów.
Judy otrzymuje stałą stawkę 3% od swojej inwestycji w wysokości 1 miliona dolarów.
LIBOR wynosi obecnie 2%, więc John i Judy otrzymują teraz tę samą kwotę odsetek.
John obawia się, że stopy procentowe mogą spaść, co obniży jego zwrot poniżej 3%. Judy z drugiej strony jest gotowa podjąć ryzyko, że stopy procentowe pozostaną takie same lub wzrosną. Dlatego jest gotowa do wymiany z Johnem.
John zapłaci Judy LIBOR plus 1% (co otrzyma ze swojej inwestycji), a Judy zapłaci John 3% (co otrzyma ze swojej inwestycji).
To byłaby normalna zamiana wanilii. Ale teraz załóżmy, że John i Judy co roku dodają 50 000 USD do swojej inwestycji. Chcą, aby zamiana dotyczyła również tych dodatkowych składek.
Właśnie tutaj pojawia się aspekt akrecyjny. Kwota nominalna na ten rok wyniesie 1 milion USD, ale w przyszłym roku 1 050 000 USD. W następnym roku 1, 1 miliona USD, a następnie 1, 15 miliona następnego roku.
Swap wygaśnie w uzgodnionym wcześniej terminie, na przykład w momencie, gdy inwestycje dojrzeją, powiedzmy za pięć lat. W ciągu tych pięciu lat kwota nominalna będzie rosła każdego roku o 50 000 USD.
Kwota nominalna nie podlega wymianie. Jeśli stopy procentowe są takie same, nie ma wymiany gotówki. Jeżeli stopy procentowe kończą się inaczej (LIBOR przesuwa się w górę lub w dół od stopy bieżącej), to strona, która jest winna, płaci drugiej różnicy w oprocentowaniu kwoty nominalnej.
