Co to jest obligacja z głębokim dyskontem
Obligacja z głębokim dyskontem to obligacja, która sprzedaje się po znacznie niższej wartości niż nominalna. Obligacja sprzedaje z dyskontem do wartości nominalnej i ma stopę kuponową znacznie niższą niż obowiązujące stopy papierów wartościowych o stałym dochodzie o podobnym profilu ryzyka.
ZŁAMANIE Obligacji z dyskontem
Kiedy obligacja dojrzewa, inwestor otrzymuje pełną wartość nominalną obligacji. Obligację można sprzedać po wartości nominalnej, z premią lub ze zniżką. Obligacja zakupiona po wartości nominalnej ma taką samą wartość jak wartość nominalna obligacji. Obligacja zakupiona z premią ma wartość wyższą niż wartość nominalna obligacji. Z biegiem czasu wartość obligacji maleje, dopóki nie wyrówna wartości nominalnej w terminie wykupu. Obligacja wyemitowana z dyskontem wyceniona jest poniżej wartości nominalnej. Rodzajem obligacji dyskontowych będących przedmiotem obrotu na rynkach jest obligacja z głębokim dyskontem.
Obligacja z głębokim dyskontem zazwyczaj ma cenę rynkową o 20% lub więcej niższą od wartości nominalnej. Emitenta obligacji z głębokim dyskontem może być postrzegany jako niestabilny finansowo. Obligacje emitowane przez te firmy są uważane za bardziej ryzykowne niż podobne obligacje, a zatem są odpowiednio wyceniane. Obligacje śmieciowe to przykłady obligacji z dużym dyskontem. Obligatariusze mogą również posiadać obligacje z dużym dyskontem, gdy nagle obniży się rating kredytowy spółki emitującej.
Obligację można również wyemitować ze znacznym dyskontem, jeżeli stopa kuponowa obligacji jest znacznie niższa niż bieżąca stopa procentowa na rynku. Ponieważ cena obligacji jest odwrotnie proporcjonalna do stóp procentowych, wzrost stóp procentowych będzie oznaczał, że stopa kuponowa istniejących obligacji nie będzie na równi z nowszymi obligacjami wyemitowanymi według wyższej stopy procentowej. Posiadacze tych obligacji o niższym kuponie zobaczą zatem spadek wartości swoich obligacji. Spadek wartości odzwierciedla fakt, że obowiązujące stopy procentowe są wyższe niż stopy kuponowe obligacji. Jeśli stopy procentowe wzrosną wystarczająco wysoko, wartość obligacji może spaść do tego stopnia, że zostanie zaoferowana z głębokim dyskontem.
Obligacja z głębokim dyskontem nie musi płacić kuponów, jak w przypadku obligacji zerokuponowych. Niektóre obligacje zerokuponowe są oferowane z głębokim dyskontem, a obligacje te nie dokonują okresowych płatności na rzecz obligatariuszy. Rentowność tych obligacji stanowi różnicę między wartością nominalną a ceną zdyskontowaną. Oznacza to, że cena kuponów zerowych będzie się zmieniać bardziej niż obligacje zapewniające okresowe płatności odsetek. Wszystkie obligacje zerokuponowe nie są obligacjami z głębokim dyskontem; niektóre z nich są oryginalnymi obligacjami dyskontowymi (OID). Na przykład obligacją OID może być obligacja wyemitowana za 975 USD o wartości nominalnej 1000 USD, a obligacja z głębokim dyskontem może być wyemitowana po cenie 680 USD o wartości nominalnej 1000 USD.
Obligacje z głębokim dyskontem są zazwyczaj długoterminowe, z terminem zapadalności wynoszącym pięć lat lub dłużej (z wyjątkiem bonów skarbowych, które są krótkoterminowymi kuponami zerowymi) i są emitowane z rezerwami na wezwanie. Inwestorzy są zainteresowani tymi zdyskontowanymi obligacjami ze względu na ich wysoki zwrot lub minimalną szansę na wezwanie przed terminem zapadalności. Emitenci szukają najtańszej metody pozyskiwania kapitału poprzez zadłużenie. Obligacje z głębokim dyskontem umacniają się szybciej niż inne rodzaje obligacji, gdy spadają rynkowe stopy procentowe, i amortyzują się szybciej, gdy stopy procentowe rosną. Jeśli stopy procentowe wzrosną w gospodarce, istniejące obligacje będą wiązały się z niższymi płatnościami odsetkowymi, a tym samym niższym kosztem zadłużenia wobec emitenta. Dlatego w najlepszym interesie finansowym emitenta nie będzie wywoływanie obligacji.
