Co to jest finansowanie dłużne?
Finansowanie dłużne ma miejsce, gdy firma zbiera środki na kapitał obrotowy lub wydatki inwestycyjne poprzez sprzedaż instrumentów dłużnych osobom fizycznym i / lub inwestorom instytucjonalnym. W zamian za pożyczenie pieniędzy osoby lub instytucje stają się wierzycielami i otrzymują obietnicę spłaty kapitału i odsetek od długu.
Innym sposobem na pozyskanie kapitału na rynkach długu jest emisja akcji w ofercie publicznej; nazywa się to finansowaniem kapitałowym.
Finansowanie zadłużenia
Podział finansowania dłużnego
Kiedy firma potrzebuje pieniędzy poprzez finansowanie, może uzyskać trzy sposoby uzyskania finansowania: kapitał własny, dług lub hybryda tych dwóch. Kapitał własny stanowi udział własnościowy w spółce. Daje akcjonariuszowi roszczenie o przyszłe zarobki, ale nie trzeba go spłacać. Jeśli firma zbankrutuje, posiadacze akcji będą ostatni w kolejce, aby otrzymać pieniądze. Inną drogą, którą firma może podjąć w celu pozyskania kapitału na działalność, jest emisja długu - proces znany jako finansowanie dłużne.
Finansowanie dłużne ma miejsce, gdy firma sprzedaje produkty o stałym dochodzie, takie jak obligacje, rachunki lub banknoty, inwestorom w celu uzyskania kapitału potrzebnego do wzrostu i rozszerzenia działalności. Gdy firma emituje obligację, inwestorami, którzy ją kupują, są kredytodawcy będący inwestorami detalicznymi lub instytucjonalnymi, którzy zapewniają spółce finansowanie dłużne. Kwota pożyczki inwestycyjnej, określanej jako główna, musi zostać spłacona w określonym terminie w przyszłości. Jeśli firma zbankrutuje, pożyczkodawcy mają większe roszczenia z tytułu likwidowanych aktywów niż akcjonariusze.
Koszt finansowania dłużnego
Struktura kapitałowa firmy składa się z kapitału własnego i długu. Koszt kapitału własnego to wypłata dywidendy dla akcjonariuszy, a koszt długu to wypłata odsetek dla obligatariuszy. Kiedy firma emituje dług, nie tylko obiecuje spłatę kwoty głównej, ale również obiecuje zrekompensować swoim obligatariuszom dokonywanie płatności odsetkowych, zwanych wypłatami kuponów, co roku. Oprocentowanie tych instrumentów dłużnych stanowi koszt pożyczki dla emitenta.
Suma kosztów finansowania kapitałem własnym i finansowania dłużnego stanowi koszt kapitału spółki. Koszt kapitału reprezentuje minimalny zwrot, jaki firma musi zarobić na kapitale, aby zadowolić swoich akcjonariuszy, wierzycieli i innych dostawców kapitału. Decyzje inwestycyjne firmy dotyczące nowych projektów i operacji powinny zawsze generować zwroty większe niż koszt kapitału. Jeśli zwrot z nakładów inwestycyjnych jest niższy niż koszt kapitału, firma nie generuje dodatnich zysków dla swoich inwestorów. W takim przypadku firma może potrzebować ponownej oceny i zrównoważenia struktury kapitałowej.
Wzór na koszt finansowania dłużnego jest następujący:
K D = koszty odsetek x (1 - stopa podatkowa)
gdzie K D = koszt długu
Ponieważ odsetki od zadłużenia są w większości przypadków możliwe do odliczenia od podatku, koszty odsetek oblicza się po opodatkowaniu, aby uczynić je bardziej porównywalnymi do kosztu kapitału własnego, ponieważ dochód z zapasów jest opodatkowany.
Pomiar finansowania dłużnego
Jeden z analityków metrycznych używa do pomiaru i porównania, ile kapitału spółki jest finansowane za pomocą finansowania dłużnego, czyli wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego lub wskaźnik D / E. Na przykład, jeśli całkowite zadłużenie wynosi 2 miliardy USD, a całkowity kapitał własny akcjonariuszy wynosi 10 miliardów USD, wskaźnik D / E wynosi 2 miliardy USD / 10 miliardów USD = 1/5 lub 20%. Oznacza to, że na każdy 1 USD finansowania dłużnego przypada 5 USD kapitału własnego. Ogólnie rzecz biorąc, niski współczynnik D / E jest lepszy niż wysoki, chociaż niektóre branże mają wyższą tolerancję na dług niż inne. Zarówno dług, jak i kapitał własny można znaleźć w zestawieniu bilansowym.
Stopy procentowe od finansowania dłużnego
Niektórzy zadłużeni inwestorzy są zainteresowani jedynie ochroną kapitału, podczas gdy inni chcą zwrotu w formie odsetek. Stopa procentowa zależy od stóp rynkowych i wiarygodności kredytowej pożyczkobiorcy. Wyższe stopy procentowe implikują większą szansę na niewykonanie zobowiązania, a tym samym wyższy poziom ryzyka. Wyższe stopy procentowe pomagają zrekompensować kredytobiorcy zwiększone ryzyko. Oprócz płacenia odsetek finansowanie dłużne często wymaga od kredytobiorcy przestrzegania pewnych zasad dotyczących wyników finansowych. Reguły te są nazywane przymierzami.
Finansowanie dłużne może być trudne do uzyskania, ale dla wielu firm zapewnia finansowanie po niższych stopach niż finansowanie kapitałem własnym, szczególnie w okresach historycznie niskich stóp procentowych. Inną zaletą finansowania dłużnego jest to, że odsetki od długu można odliczyć od podatku. Jednak dodanie zbyt dużego długu może zwiększyć koszt kapitału, co obniża bieżącą wartość firmy.
