Co to jest obligacja poduszkowa
Obligacja amortyzowana jest rodzajem obligacji na żądanie, która sprzedaje się z premią, ponieważ zawiera stopę kuponową, która jest wyższa niż rynkowe stopy procentowe. Funkcja kupna obligacji amortyzowanej ma wycenę na podstawie rentowności połączenia. Rentowność do wykupu oznacza, że wykup może nastąpić przed terminem zapadalności, w przeciwieństwie do zasady rentowności do terminu zapadalności. Ten stosunkowo skrócony termin zapadalności zmniejsza wrażliwość obligacji na zmiany stóp procentowych.
ZŁAMANIE Obicia na poduszki
Obligacje amortyzujące są więc nazywane, ponieważ ich odporność na zmiany stóp procentowych zapewnia amortyzację lub pewien stopień ochrony przed zmianami stóp procentowych, zwłaszcza gdy rosną. Obligacje zabezpieczające mogą być szczególnie odpowiednie dla konserwatywnych inwestorów, którzy starają się unikać zmienności wartości swoich portfeli o stałym dochodzie. Tacy inwestorzy mogą chcieć poświęcić potencjał wzrostu w swoim portfelu obligacji na rzecz niższego ryzyka spadku.
Dla innych inwestorów niższa wrażliwość obligacji zabezpieczającej może być pożądanym atrybutem, gdy stopy procentowe rosną. Jego ponad-rynkowa stawka kuponowa i funkcja połączeń zmniejszą wpływ wyższych stóp procentowych na rynku. W rezultacie cena rynkowa obligacji amortyzowanej spadnie mniej niż w przypadku innych porównywalnych obligacji. Inwestorzy skorzystają najwięcej na tych inwestycjach, gdy stopy procentowe spadną, pozostaną na tym samym poziomie lub będą rosły powoli przez wiele lat.
Gdy jednak spadają stopy procentowe, obligacja amortyzująca zyskuje na wartości w mniejszym stopniu niż inne porównywalne obligacje, których nie można wyliczyć. Ponadto obligacje amortyzowane mają niższe stawki kuponów. Ten niższy kupon może sprawić, że obligacje zabezpieczające będą mniej pożądane dla przeciętnego inwestora w okresach spadających stóp procentowych. Rzeczywiście, obligacje te nie są zwolnione ze zmian stóp procentowych, a inwestor może nadal odczuwać stratę z inwestycji w warunkach wzrostu stóp procentowych.
Zaletą obligacji amortyzowanych jest to, że dodatkowe płatności odsetkowe dają inwestorowi zabezpieczenie inwestycji. Większy kupon zapewnia większy przepływ gotówki, który staje się dostępny do ponownego inwestowania na rynku o wyższych stopach procentowych.
Większy kupon pozwala również inwestorowi szybciej odzyskać pierwotną inwestycję. Ten szybszy próg rentowności tworzy dodatkowe zabezpieczenie, skracając czas, na który narażone są pieniądze inwestora. Obligacje premiowe często sprzedają się po cenie niższej niż teoretyczna premia.
Przykład wiązania poduszkowego
Jeśli poziomy odsetek są na niskim poziomie dwóch procent, a stopa rynkowa wzrasta z do trzech procent, zmiana jest względnym wzrostem o 33 procent kuponu (jeden procent podzielony przez trzy procent). Przy wyższym kuponie sześcioprocentowym obligacji wzrost o jeden procent to tylko 16 procent kuponu (jeden procent podzielony przez sześć procent).
