Czym był instrument finansowania inwestora na rynku pieniężnym?
Instrument finansowania inwestorów rynku pieniężnego (MMIFF) był podmiotem finansowym utworzonym przez Rezerwę Federalną podczas kryzysu finansowego w 2008 r. W celu zwiększenia płynności dostępnej dla inwestycji na rynku pieniężnym.
Zrozumienie MMIFF
Instrument finansowania inwestorów rynku pieniężnego (MMIFF) istniał od 24 listopada 2008 r. Do 30 października 2009 r. W tym czasie Bank Rezerw Federalnych w Nowym Jorku zezwolił pięciu spółkom celowym (SPV) na zakup do 600 mld USD w skrócie terminowe instrumenty dłużne od instytucji finansowych z sektora prywatnego. Kwalifikujące się aktywa obejmowały wysoko ocenione instrumenty rynku pieniężnego o terminie zapadalności od siedmiu do 90 dni przechowywane w funduszach inwestycyjnych rynku pieniężnego w USA o wartości nie mniejszej niż 250 000 USD.
Bank Rezerw Federalnych wsparł spółki celowe, pożyczając 90% ceny zakupu każdego składnika aktywów spółkom celowym, które wyemitowały papier komercyjny zabezpieczony aktywami na pokrycie pozostałej części kosztów. W miarę dojrzewania długu MMIFF wykorzystywał te wpływy na spłatę zarówno Banku Rezerw Federalnych, jak i zaległych długów MMIFF ABCP. Finansowanie z spółek celowych wsparło 50 wyznaczonych instytucji finansowych o szerokim zasięgu geograficznym i zidentyfikowanych przez liderów branży jako wysokiej jakości emitentów krótkoterminowych długów, z którymi już działały fundusze rynku pieniężnego.
Rezerwa Federalna podjęła te działania w odpowiedzi na obawy związane z płynnością wśród inwestorów rynku pieniężnego i funduszy inwestycyjnych, które zalały rynki długu krótkoterminowego. Tworząc MMIFF, Rezerwa Federalna dążyła do rozszerzenia sprzedaży na rynku wtórnym instrumentów średnioterminowych, takich jak certyfikaty depozytowe, banknoty i wysoko oceniane papiery komercyjne.
Płynność na rynkach pieniężnych
Fundusze rynku pieniężnego zazwyczaj stanowią stabilną inwestycję o niskim ryzyku. Dążą do utrzymania wartości aktywów netto (NAV) zdeponowanych środków w wysokości 1 USD, ale ponieważ Federalna Korporacja Ubezpieczeń Depozytów (FDIC) nie ubezpiecza funduszy rynku pieniężnego, inwestorzy mogą teoretycznie stracić pieniądze, inwestując w nie. Podczas kryzysu finansowego w 2008 r. Upadek Lehman Brothers spowodował obniżenie NAV jednego funduszu rynku pieniężnego do 0, 97 USD po umorzeniu długów. Skarb Państwa Stanów Zjednoczonych ostatecznie wszedł w celu zapewnienia ochrony konsumentom funduszy, które spadły poniżej 1 USD, zapobiegając potencjalnemu przepływowi gotówki.
Instytucje obawiające się przepływów w swoich funduszach rynku pieniężnego zwiększyły swoje pozycje płynnościowe, inwestując więcej swoich aktywów w bardzo krótkoterminowe aktywa, zwłaszcza pozycje na noc. Bank Rezerw Federalnych utworzył MMIFF, aby oferować dodatkowe źródła płynności funduszom rynku pieniężnego w dłuższych okresach. Pomogło to funduszom w utrzymaniu odpowiednich warunków płynnościowych, jednocześnie uwalniając rynki długu krótkoterminowego od obciążenia, jakie wywiera na nich niezwykle wysoka liczba krótkoterminowych inwestycji obserwowanych przez inwestorów rynku pieniężnego.
