Co to jest rozbiór kuponów
Usuwanie kuponów polega na oddzieleniu okresowych płatności odsetkowych obligacji od jej głównego obowiązku spłaty w celu stworzenia szeregu pojedynczych papierów wartościowych. W przypadku usuwania kuponów obligacja bazowa staje się obligacją zerokuponową, a każda wypłata odsetek staje się oddzielną obligacją zerokuponową.
PRZEŁAMANIE Rozbiór kuponu
Usuwanie kuponów jest techniką strukturalną, która polega na zakupie obligacji i oddzieleniu jej części głównej i odsetek od poszczególnych papierów wartościowych, które można sprzedawać niezależnie. Obligacja jest ponownie pakowana w szereg papierów wartościowych o zerowym kuponie lub paskowych o różnych terminach zapadalności. Sekurytyzacja kuponów na odsetki od obligacji byłaby ekonomicznie opłacalna, gdyby spowodowałaby, że suma części byłaby większa niż całość. Przeciwnie, jeśli wpływy z rozbiórki okażą się takie same, jak koszt zakupu obligacji, wówczas rozbiór kuponów byłby nieopłacalny.
Każda płatność kuponowa uprawnia jej posiadacza do określonego zwrotu gotówki w określonym dniu. Ponadto organ zabezpieczający wzywa do spłaty kwoty głównej w terminie zapadalności. Na przykład, jeśli bank inwestycyjny posiadał 50-milionowy banknot skarbowy, który płacił 5% odsetek rocznie przez pięć lat, odebranie kuponu przekształciłoby tę obligację w sześć nowych obligacji zerokuponowych - jedna obligacja o wartości 50 milionów USD, która dojrzewa w ciągu pięciu lat, a pięć o wartości 2, 5 mln USD (5% x 50 milionów USD) obligacje, które będą wymagalne w ciągu najbliższych pięciu lat. Każda obligacja będzie sprzedawana z innym dyskontem do wartości nominalnej w zależności od czasu do wykupu.
Cena rynkowa obligacji uprzywilejowanej odzwierciedla rating kredytowy emitenta oraz bieżącą wartość kwoty wymagalności, która zależy od terminu wymagalności i obowiązujących stóp procentowych w gospodarce. Im dalej termin zapadalności, tym niższa wartość bieżąca i odwrotnie. Im niższe są stopy procentowe w gospodarce, tym wyższa jest bieżąca wartość obligacji zerokuponowej i odwrotnie. Wartość bieżąca obligacji będzie podlegać dużym wahaniom wraz ze zmianami obowiązujących stóp procentowych, ponieważ nie ma regularnych płatności odsetek w celu ustabilizowania wartości. W rezultacie wpływ wahań stóp procentowych na obligacje typu strip, zwany czasem trwania obligacji, jest większy niż wpływ na okresowe obligacje wypłacające kupon.
Wyciąganie kuponów może również podzielić większą obligację o określonej stopie procentowej na serię mniejszych obligacji o różnych stopach procentowych, aby zaspokoić zapotrzebowanie inwestorów na określone rodzaje obligacji. Ta praktyka jest widoczna na rynku zabezpieczeń zabezpieczonych hipoteką (MBS).
Obligacje zerokuponowe utworzone w wyniku odkupienia kuponu nie powodują okresowych wypłat odsetek dla inwestorów. Obligatariusz otrzymuje płatność w terminie zapadalności. Różnica między ceną zakupu a wartością nominalną w terminie zapadalności stanowi zwrot z inwestycji. Jeżeli zabezpieczenie utrzymuje się do terminu wymagalności, uzyskany zwrot podlega opodatkowaniu jako przychód odsetkowy. Mimo że obligatariusz nie otrzymuje dochodów z odsetek, nadal jest zobowiązany do corocznego zgłaszania naliczonych odsetek od obligacji do Internal Revenue Service (IRS). Kwota odsetek, którą inwestor musi żądać i płacić podatki od obligacji typu strip co roku, zwiększa podstawę kosztów obligacji. Jeżeli obligacja zostanie sprzedana przed terminem zapadalności, może nastąpić zysk lub strata kapitału.
