Spis treści
- Goldman Sachs: Przegląd
- Model pięciu sił Portera
- Konkurencja rywali branżowych
- Siła przetargowa dostawców
- Siła przetargowa konsumentów
- Zagrożenie nowymi uczestnikami
- Zagrożenie substytutami
Analiza Goldman Sachs Group, Inc (NYSE: GS) przeprowadzona przez Portera Pięć Sił pokazuje, że dominujący amerykański bank inwestycyjny ma bardzo dobrze chronioną pozycję w stosunku do nowych podmiotów lub usług zastępczych, ale ma do czynienia z niemal wszechmocnym dostawcą w rządzie USA.
Goldman Sachs: Przegląd
Goldman Sachs został założony w 1869 roku i ma siedzibę na Dolnym Manhattanie w Nowym Jorku, choć ma główne biura w Londynie, Tokio i innych centrach finansowych. Od 2016 roku Lloyd C. Blankfein pełni funkcję prezesa i dyrektora generalnego, a Gary Cohn pełni funkcję prezesa i dyrektora operacyjnego. Firma wygenerowała 39, 2 mld USD przychodów w 2015 r. I odnotowała łączne aktywa w wysokości 861 mld USD.
Goldman Sachs dzieli swój model biznesowy na cztery segmenty biznesowe: bankowość inwestycyjna, instytucjonalne usługi dla klientów, inwestycje i pożyczki oraz zarządzanie inwestycjami. Segment bankowości inwestycyjnej koncentruje się na pomocy korporacjom i innym bankom w pozyskiwaniu kapitału, upublicznieniu, restrukturyzacji, wydzieleniu lub zaangażowaniu się w działalność fuzji i przejęć (M&A). Różni się to od zarządzania inwestycjami, w których Goldman Sachs doradza klientom w zakresie ich portfeli; segment zarządzania inwestycjami odpowiada również za oferowanie funduszy inwestycyjnych i prywatnych funduszy inwestycyjnych. Usługi klientów instytucjonalnych, najbardziej rentowny segment, są głównym skrzydłem tworzącym rynek Goldman Sachs; rozlicza ogromne zamówienia na akcje, obligacje i towary dla dużych inwestorów instytucjonalnych. Segment inwestowania i pożyczek obsługuje własne inwestycje Goldman Sachs, a także niektóre operacje pożyczkowe dla innych firm i osób fizycznych.
Nie ma wątpliwości, że Goldman jest jedną z najbardziej wpływowych i dobrze połączonych korporacji na świecie. Byli menedżerowie Goldmana, Robert Rubin i Henry „Hank” Paulson, dalej służyli jako sekretarze skarbu pod rządami Billa Clintona i George'a W. Busha. Inni dyrektorzy skończyli jako prezes Europejskiego Banku Centralnego, jako premier Australii oraz prezesi Bank of Canada i Bank of England. Każda analiza sił konkurencyjnych banku inwestycyjnego musi obejmować jego bliskie (i często kontrowersyjne) relacje z wieloma światowymi rządami i bankami centralnymi.
Goldman Sachs przeszedł znaczące zmiany i restrukturyzację w następstwie kryzysu finansowego 2007-08, podczas którego firma otrzymała nadzwyczajną inwestycję ratunkową w wysokości 10 miliardów dolarów z Departamentu Skarbu Stanów Zjednoczonych. Bank otrzymał także łącznie 589 miliardów dolarów pożyczek z udzielonego przez Rezerwę Federalną kredytu na noc. Według danych transakcyjnych Fed Goldman otrzymał nadzwyczajną pomoc finansową w wysokości prawie 785 miliardów dolarów między latem 2007 r. A początkiem 2009 r.
Model pięciu sił Portera
Michael Porter z Harvard Business School opracował Model Pięciu Sił, aby zbadać definiowanie cech charakterystycznych w branży oraz ich wpływ na strategię i operacje dla konkretnego biznesu.
Model pięciu sił najpierw uwzględnia konkurencję między wiodącymi firmami w branży, co jest głównym wyznacznikiem wydajności rynku. Następnie model uwzględnia względny wpływ czterech innych cech: siły przetargowej dostawców, siły przetargowej konsumentów, zagrożenia nowych podmiotów w branży oraz obecności lub zagrożenia usługami zastępczymi.
Porter wierzył, że jego model „ujawnia korzenie bieżącej rentowności branży, zapewniając jednocześnie ramy przewidywania i wpływu na konkurencję (i rentowność) w miarę upływu czasu”. Działał przy założeniu, że natura zysków nie zmienia się w zależności od branży. Zamiast tego szczególne i względne siły konkurencji ostatecznie określają zyski, zwrot z inwestycji (ROI) i długoterminową rentowność.
Konkurencja rywali branżowych
Pod względem wszystkich czterech segmentów biznesowych głównymi konkurentami Goldman Sachs są JPMorgan Chase, Morgan Stanley i Deutsche Bank AG. Chociaż JPMorgan jest jedyną instytucją finansową, która wyprzedza Goldman Sachs pod względem przychodów i aktywów, powszechnie uważa się, że Goldman Sachs uważa Morgana Stanleya za swojego głównego rywala. Morgan Stanley i Goldman Sachs to jedyne dwa niezależne banki inwestycyjne w Stanach Zjednoczonych.
Bankowość krajowa była tak skoncentrowana jak zawsze w 2015 r. Ten schemat obowiązuje od 2010 r., Kiedy Kongres uchwalił ustawę Dodda-Franka i bardzo utrudnił nowym podmiotom wejście na poważną działalność bankowości inwestycyjnej. Szef JPMorgan, Jamie Dimon, którego firma wchłonęła Bear Stearns podczas kryzysu finansowego, oszacował, że przepisy Dodd-Franka zwiększyły koszty roczne w wysokości od 400 do 600 milionów USD. Mniejsze firmy byłyby w trudnej sytuacji, aby przetrwać te koszty przestrzegania przepisów.
Mimo to Goldman Sachs ma silną konkurencję. Klienci bankowości inwestycyjnej mają bardzo niskie koszty zamiany. Zróżnicowanie usług między bankami jest bardzo niewielkie ze względu na to, jak ściśle oferowane są produkty i usługi, dlatego Goldman Sachs musi polegać w dużej mierze na istniejących relacjach i ich reputacji.
Siła przetargowa dostawców
Niektóre współczesne analizy Portera zaczynają się od mocy dostawcy, ponieważ dostawcy informują o cenach wejściowych firmy. Mniej dostawców oznacza większą moc na dostawcę, w którym to przypadku firma może zostać przypisana do „wyższego szczebla” gracza.
Banki inwestycyjne nie mają konwencjonalnych dostawców, przynajmniej nie w modelu Portera. Można uznać klientów instytucjonalnych i klientów o wysokiej wartości netto za dostawców, ponieważ usługi inwestycyjne Goldman Sachs opierają się na ogromnych kwotach zainwestowanego kapitału. Firmy potrzebujące usług bankowości inwestycyjnej - na przykład gdy Apple wykorzystał Goldman Sachs w 2013 roku, aby zaoferować obligacje o wartości 17 miliardów dolarów - są formą dostawcy produktu. Jak widać, zaciera to granicę między dostawcami banku a jego konsumentami.
Ostatecznie jednak intensywnie regulowany i skoncentrowany charakter bankowości inwestycyjnej oznacza, że niewielu dostawców (bez względu na to, jak je identyfikujesz) ma znaczną zróżnicowaną siłę konkurencyjną. Kto tak naprawdę kontroluje koszty wejściowe i oferty produktów Goldman Sachs? Rząd Stanów Zjednoczonych, za pośrednictwem Departamentu Skarbu i Kongresu, a także Bank Rezerw Federalnych. Trudno byłoby wyobrazić sobie dostawców o większej sile przetargowej niż te podmioty - dosłownie określają, które produkty i usługi mogą być oferowane, w jaki sposób są reklamowane i jaką rekompensatę można zaakceptować.
Siła przetargowa konsumentów
Klienci indywidualni, zwłaszcza klienci bankowi o wysokiej wartości netto oraz firmy poszukujące usług bankowości inwestycyjnej, nie mają dużej siły przetargowej. Goldman Sachs może przetrwać utratę praktycznie każdego klienta nieinstytucjonalnego, nawet jeśli oznacza to, że klient skończy w Morgan Stanley. Mimo to Goldman Sachs rozwiązuje ryzyko ucieczki deponenta, rozszerzając dodatkowe usługi i bonusy na koncie.
Zagrożenie nowymi uczestnikami
W kraju niewiele jest mniejszych banków, które mogłyby konkurować z takimi firmami jak Goldman Sachs, JPMorgan, Merrill Lynch czy Morgan Stanley. Intensywne ograniczenia regulacyjne sprawiają, że oferowanie usług bankowości inwestycyjnej przez nowe firmy jest nieefektywne - szczególnie dla klientów instytucjonalnych. Ponieważ Goldman Sachs jest identyfikowany jako instytucja finansowa o znaczeniu systemowym (SIFI), ma domyślną opcję sprzedaży dla wszystkich głównych działań biznesowych Departamentu Skarbu i Rezerwy Federalnej.
Oznacza to, że nawet gdy Goldman Sachs podejmuje złe decyzje, takie jak gwarantowanie swoich produktów hipotecznych kredytów hipotecznych typu subprime o złej jakości, bardzo mało prawdopodobne jest, że firma zbankrutuje lub nie zostanie zmuszona do sprzedaży dużych aktywów. O ile regulacyjne zmiany klimatu w USA nie zostaną wprowadzone, wszyscy nowi uczestnicy głównego rynku bankowości inwestycyjnej prawdopodobnie będą pochodzić z rynków międzynarodowych.
Zagrożenie substytutami
Tradycyjne banki mają do czynienia z wieloma usługami zastępczymi z nowoczesnego, zaawansowanego technologicznie świata. W tym sensie skrzydło inwestycyjne i pożyczkowe Goldman Sachs musi konkurować z internetowymi pożyczkodawcami peer-to-peer i narzędziami finansowania społecznościowego. Istnieje niewiele możliwości dodatkowych usług bankowości inwestycyjnej ze względu na ograniczenia papierów wartościowych, giełd i rynków kapitałowych w drodze regulacji. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) ogranicza to, co potencjalni konkurenci Goldman Sachs mogą zaoferować w zakresie licencjonowania, rekompensaty, archiwizacji, reklamy, tworzenia produktu lub odpowiedzialności powierniczej.
