Co to jest opcja wyboru?
Opcja wyboru jest umową opcji, która pozwala posiadaczowi zdecydować, czy jest to wezwanie, czy sprzedaż przed datą wygaśnięcia. Opcje selektora mają zazwyczaj tę samą cenę wykonania i datę wygaśnięcia, niezależnie od tego, jaką decyzję podejmie posiadacz. Ponieważ opcja może zyskać na ruchu w górę lub w dół, opcje wyboru zapewniają inwestorom dużą elastyczność, a zatem mogą kosztować więcej niż porównywalne opcje waniliowe.
Kluczowe dania na wynos
- Opcja wyboru pozwala kupującemu zdecydować, czy opcja zostanie wykorzystana jako opcja kupna lub sprzedaży. Ze względu na większą elastyczność opcja wyboru będzie droższa niż porównywalna opcja waniliowa. Opcje wyboru są zazwyczaj w stylu europejskim i mają jedną cenę wykonania oraz jedna data wygaśnięcia, niezależnie od tego, czy opcja jest realizowana jako opcja kupna czy sprzedaży.
Zrozumienie opcji wyboru
Opcje selektora są rodzajem egzotycznej opcji. Opcje te są zwykle przedmiotem obrotu na alternatywnych giełdach bez wsparcia systemów regulacyjnych wspólnych dla opcji waniliowych. W związku z tym mogą mieć większe ryzyko niewykonania zobowiązania przez kontrahenta.
Opcje selektora oferują posiadaczowi elastyczność wyboru między opcją sprzedaży a połączeniem. Opcje te są zazwyczaj konstruowane jako opcja europejska z jedną datą wygaśnięcia i ceną wykonania. Posiadacz ma prawo skorzystać z opcji tylko w dniu wygaśnięcia.
Opcja wyboru może być bardzo atrakcyjnym instrumentem, gdy instrument bazowy widzi wzrost zmienności lub gdy inwestor nie jest pewien, czy instrument bazowy wzrośnie, czy spadnie. Na przykład inwestor może wybrać opcję wyboru w firmie biotechnologicznej oczekującej na zatwierdzenie (lub brak) zatwierdzenia leku przez Food and Drug Administration.
To powiedziawszy, opcje wyboru są zwykle droższe niż europejskie opcje waniliowe, a wysoka zmienność implikowana zwiększy składkę zapłaconą za opcję wyboru. Dlatego inwestor musi porównać koszty opcji z ich potencjalną wypłatą, tak jak w przypadku każdej opcji.
Wypłaty za opcje wyboru są zgodne z tą samą podstawową metodologią, co analiza waniliowej opcji kupna lub sprzedaży. Różnica polega na tym, że inwestor ma możliwość wybrania określonej wypłaty, której pragną po wygaśnięciu, w zależności od tego, czy pozycja kupna lub sprzedaży jest bardziej opłacalna.
Jeżeli instrument bazowy jest w obrocie powyżej ceny wykonania po wygaśnięciu, wówczas wykonywana jest opcja kupna. Jeśli posiadacz zdecyduje się skorzystać z opcji jako opcji kupna, wówczas wypłata wynosi: cena bazowa - cena wykonania - premia. W tym scenariuszu posiadacz korzysta z zakupu papieru wartościowego po cenie niższej niż cena sprzedaży na rynku.
Jeżeli papier wartościowy jest przedmiotem obrotu poniżej jego ceny wykonania w momencie wygaśnięcia, wówczas opcja sprzedaży jest wykonywana. Jeśli posiadacz zdecyduje się skorzystać z opcji jako opcji sprzedaży, wówczas wypłata wynosi: cena wykonania - cena bazowa - premia. W tym scenariuszu posiadacz korzysta ze sprzedaży bazowego papieru wartościowego po wyższej cenie niż w przypadku obrotu na otwartym rynku.
Przykład opcji wyboru dla akcji
Załóżmy, że inwestor chce mieć opcję dla aktualizacji informacji o zyskach Bank of America Corporation (BAC). Myślą, że akcje będą miały duży ruch, ale nie są pewni, w którym kierunku.
Zwolnienie z zarobków nastąpi za miesiąc, więc inwestor decyduje się na zakup opcji wyboru, która wygaśnie około trzech tygodni po zwolnieniu z zysków. Uważają, że powinno to zapewnić wystarczającą ilość czasu, aby akcje mogły dokonać znaczącego ruchu, jeśli ma to zrobić, i w pełni przeanalizować uwolnienie zysków. Dlatego wybrana przez nich opcja wygaśnie za siedem do ośmiu tygodni.
Opcja selektora pozwala im skorzystać z opcji jako call, jeśli cena BAC wzrośnie, lub jako put, jeśli cena spadnie.
W momencie zakupu opcji selektora BAC kosztuje 28 USD. Inwestor wybiera cenę wykonania po cenie pieniężnej 28 USD i płaci premię w wysokości 2 USD lub 200 USD za jeden kontrakt (2 USD x 100 akcji).
Kupujący nie może skorzystać z opcji przed wygaśnięciem, ponieważ jest to opcja europejska. Po wygaśnięciu inwestor określi, czy skorzysta z opcji jako kupna lub sprzedaży.
Załóżmy, że cena BAC w momencie wygaśnięcia wynosi 31 USD. Jest to wartość wyższa niż cena wykonania wynosząca 28 USD, dlatego inwestor skorzysta z opcji jako call. Ich zysk wynosi 1 USD (31 USD - 28 USD - 2 USD) lub 100 USD.
Jeśli transakcje BAC wynoszą od 28 do 29, 99 USD, trader nadal zdecyduje się na skorzystanie z opcji jako call, ale nadal będzie tracić pieniądze, ponieważ zysk nie wystarczy, aby zrównoważyć koszt 2 USD. 30 USD to próg rentowności połączenia.
Jeśli cena BAC jest niższa niż 28 USD, inwestor skorzysta z opcji jako opcja sprzedaży. W tym przypadku 26 $ jest progiem rentowności (28 $ - 2 $). Jeśli instrumentem bazowym jest handel między 28 a 26, 01 USD, inwestor straci pieniądze, ponieważ cena nie spadła na tyle, aby zrównoważyć koszt opcji.
Jeśli cena BAC spadnie poniżej 26 USD, powiedzmy do 24 USD, inwestor będzie zarabiał na put. Ich zysk wynosi 2 USD (28 USD - 24 USD - 2 USD) lub 200 USD.
