Jakie są najlepsze wysiłki
Najlepsze wysiłki to umowa o świadczenie usług, która umożliwia jak najlepszy wysiłek w celu spełnienia wymagań umowy, bez obiecywania konkretnego wyniku. W finansach jest to warunek umowny, w którym gwarant obiecuje dołożyć wszelkich starań, aby sprzedać jak najwięcej ofert papierów wartościowych (np. IPO). Umowy typu „best star” stosowane są głównie w przypadku papierów wartościowych w warunkach rynkowych poniżej idealnej lub o podwyższonym ryzyku, takich jak oferta niesezonowa.
Kluczowe dania na wynos
- Najlepsze wysiłki to termin zobowiązania subemitenta, aby dołożył wszelkich starań, aby jak najwięcej sprzedać ofertę papierów wartościowych. Jest to również ogólny termin umowy o świadczenie usług, stosowany zamiast wiążącego zobowiązania do dostarczenia. Przeciwnie, jest stanowcze zobowiązanie lub transakcja kupna, w której gwarant kupuje wszystkie akcje lub długi i musi je sprzedać, aby zarabiać pieniądze.
Zrozumienie najlepszych wysiłków
Najlepsze starania zwalniają ubezpieczycieli z odpowiedzialności za wszelkie zapasy akcji, których nie są w stanie sprzedać. Ubezpieczyciel nie gwarantuje, że sprzeda całą emisję publiczną w ramach umowy o najlepszym wysiłku. Umowa w sprawie najlepszych starań ogranicza zarówno ryzyko subemitenta, jak i potencjał zysku subemitenta, ponieważ zasadniczo otrzymują oni zryczałtowaną opłatę za swoje usługi.
W ramach oferty najlepszych starań bank inwestycyjny działa jako agent starający się sprzedać emisję akcji. Bank inwestycyjny nie kupuje w całości papierów wartościowych dostępnych publicznie. Zamiast tego bank ma możliwość zakupu tylko tych akcji, które są wystarczające do zaspokojenia popytu klientów. Alternatywnie bank może anulować całą emisję i utracić opłatę.
Oferty z najlepszymi staraniami czasami zawierają warunki, takie jak „wszystko albo nic” i „częściowo albo nic”. Oferty typu „wszystko albo żadna” wymagają sprzedaży całej oferty, aby transakcja została zamknięta. W przypadku oferty częściowej lub żadnej, tylko określona ilość papierów wartościowych kwalifikuje się do zamknięcia transakcji.
Zgodnie z regułą 10b-9 Urzędu Regulacji Przemysłu Finansowego (FINRA) fundusze inwestorskie muszą zostać niezwłocznie zwrócone, jeżeli oferty awaryjne nie zostaną zrealizowane.
Najlepsze wysiłki kontra zdecydowane zaangażowanie
Ubezpieczyciele i emitenci mogą obsługiwać oferty publiczne na różne sposoby. W przeciwieństwie do umowy o dołożeniu wszelkich starań, kupiona transakcja, zwana również zobowiązaniem, wymaga od subemitenta zakupu całej oferty akcji. Zysk gwaranta zależy od tego, ile akcji lub obligacji sprzedaje, oraz od różnicy między ich zdyskontowaną ceną zakupu a ceną, za jaką sprzedali akcje.
Przykład najlepszych starań
We wrześniu 2015 r. Aperion Biologics Inc. złożył oświadczenie o ofercie na formularzu 1-A w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), aby sprzedać 20 mln USD w pierwszej ofercie publicznej. Agent, WR Hambrecht + Co., dołożył wszelkich starań, aby sprzedać akcje Aperion.
Zgodnie z definicją zawartą w Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS), Aperion jest małą firmą kwalifikującą się jako rozwijająca się firma. W roku obrotowym kończącym się 30 września 2015 r. Przychody wyniosły 34 000 USD. Biorąc pod uwagę niewielki rozmiar Aperion, WR Hambrecht postanowił zaoferować najlepszą ofertę, aby zminimalizować ryzyko, nie sprzedając akcji.
W styczniu 2016 r. Zarejestrowano 3, 1 miliona akcji Aperion, a proponowany przedział cenowy to 7-9 USD, przy czym akcje oferowane były na zasadzie „wszystko albo nic”.
