Co to jest obligacja kula
Obligacja punktowa jest instrumentem dłużnym, którego cała wartość główna jest spłacana jednocześnie w dniu wykupu, w przeciwieństwie do amortyzacji obligacji przez cały okres jej istnienia. Obligacje nie mogą zostać wcześniej wykupione przez emitenta, co oznacza, że nie można ich wykupić. Z tego powodu obligacje punktowe mogą płacić stosunkowo niską stopę procentową z uwagi na ekspozycję emitenta na stopy procentowe.
ZŁAMANIE Bullet Bond
Zarówno korporacje, jak i rządy emitują obligacje punktowe w różnych terminach zapadalności, od krótko- do długoterminowych. Portfel złożony z obligacji punktowych jest ogólnie określany jako portfel punktowy. Obligacja punktowa jest uważana za bardziej ryzykowną niż obligacja amortyzująca, ponieważ daje emitentowi duże zobowiązanie do spłaty w jednym dniu, a nie szereg mniejszych zobowiązań do spłaty rozłożonych na kilka dat. W rezultacie emitenci, którzy są stosunkowo nowi na rynku lub mają gorsze oceny wiarygodności kredytowej, mogą przyciągnąć więcej inwestorów obligacją amortyzacyjną niż obligacją punktową. Zazwyczaj obligacje punktowe są droższe dla inwestora do zakupu niż równoważne obligacje na żądanie, ponieważ inwestor jest chroniony przed wezwaniem do wypłaty obligacji w okresie spadających stóp procentowych.
Przykład wyceny obligacji punktowanych
Wycena obligacji punktowej jest bardzo prosta. Najpierw należy obliczyć łączne płatności dla każdego okresu, a następnie zdyskontować do wartości bieżącej, stosując następujący wzór:
Wartość bieżąca (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)
Gdzie:
Pmt = całkowita płatność za okres
r = rentowność obligacji
p = okres płatności
Na przykład wyobraź sobie obligację o wartości nominalnej 1000 USD. Rentowność wynosi 5%, stopa kuponu wynosi 3%, a obligacja wypłaca kupon dwa razy w roku przez okres pięciu lat. Biorąc pod uwagę te informacje, istnieje dziewięć okresów, w których dokonywana jest płatność kuponu w wysokości 15 USD, i jeden okres (ostatni), w którym dokonywana jest płatność w wysokości 15 USD, a kwota główna wynosi 1000 USD. Zastosowanie wzoru do zdyskontowania tych płatności to:
Okres 1: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = 14, 63 USD
Okres 2: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = 14, 28 USD
Okres 3: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = 13, 93 USD
Okres 4: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = 13, 59 USD
Okres 5: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = 13, 26 USD
Okres 6: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = 12, 93 USD
Okres 7: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = 12, 62 USD
Okres 8: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = 12, 31 USD
Okres 9: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = 12, 01 USD
Okres 10: PV = 1015 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = 792, 92 USD
Zsumowanie tych 10 wartości bieżących wynosi 912, 48 USD, co stanowi cenę obligacji.
