Co jest poniżej normy?
Poniżej wartości nominalnej znajduje się termin opisujący obligację, której cena rynkowa kształtuje się poniżej jej wartości nominalnej lub wartości głównej, zwykle 1000 USD. Ponieważ ceny obligacji są podawane jako procent wartości nominalnej, cena poniżej wartości nominalnej zwykle wynosi mniej niż 100.
Kluczowe dania na wynos
- Niższa wartość nominalna odnosi się do ceny obligacji, która obecnie jest niższa od jej wartości nominalnej. Mówi się, że poniżej wartości nominalnej obligacje są notowane z dyskontem, a cena będzie notowana poniżej 100. Obligacje są notowane poniżej wartości nominalnej wraz ze wzrostem stóp procentowych wraz ze spadkiem ratingu kredytowego emitenta lub gdy podaż obligacji znacznie przewyższa popyt.
Zrozumienie poniżej par
Obligacja może być przedmiotem obrotu według wartości nominalnej, powyżej wartości nominalnej lub poniżej wartości nominalnej. Obrót obligacjami według wartości nominalnej to po prostu obrót według wartości nominalnej certyfikatu obligacji. Inwestor, który kupi tę obligację, spłaci wartość nominalną w terminie zapadalności, nic więcej, nic więcej.
Obligacja o cenie powyżej wartości nominalnej nazywa się obligacją premium. Wartość obligacji będzie powoli maleć w czasie jej trwania, dopóki nie osiągnie wartości równej w dniu wykupu. Obligatariusz otrzyma wartość nominalną obligacji, gdy dojrzeje; wartość ta jest mniejsza niż wartość tego obligacji.
Obrót obligacjami poniżej wartości nominalnej jest taki sam jak obrót obligacjami ze zniżką. Gdy obligacja dyskontowa zbliża się do terminu wymagalności, jej wartość rośnie i powoli zbliża się do wartości nominalnej w całym okresie jej obowiązywania. W terminie zapadalności obligatariusz otrzymuje wartość nominalną obligacji; wartość ta jest wyższa niż wartość tego obligacji.
Na przykład obligacja ma wydrukowaną na certyfikacie wartość nominalną 1000 USD, ale sprzedaje się na rynku za 920 USD. Mówi się, że ta obligacja jest notowana poniżej wartości nominalnej. Chociaż inwestor zapłacił 920 USD za nabycie obligacji, otrzyma 1000 USD po wykupie.
Dlaczego handel obligacjami poniżej par
Obligacje mogą handlować poniżej wartości nominalnej, gdy stopy procentowe zmieniają się na rynku. Biorąc pod uwagę, że istnieje odwrotna zależność między cenami obligacji a stopami procentowymi, jeżeli w gospodarce wzrośnie dominujące stopy procentowe, wartość obligacji spadnie. Wynika to z faktu, że stopa kuponu obligacji jest teraz niższa niż rynkowa stopa procentowa.
Innymi słowy, inwestorzy otrzymują mniejszy dochód odsetkowy niż ten, który otrzymaliby, gdyby kupili nowsze emisje na rynku.
Załóżmy na przykład, że obligacja została wyemitowana według wartości nominalnej. Oprocentowanie obligacji wynosi 3, 5%, a rynkowa stopa procentowa również wynosi 3, 5%. Kilka miesięcy później siły w gospodarce podnoszą cenę stóp procentowych do 4, 1%. Ponieważ stopa oprocentowania obligacji jest ustalona na poziomie 3, 5%, jest ona obecnie niższa niż stopa procentowa w gospodarce. Gdy obligacja handluje poniżej wartości nominalnej, jej bieżąca rentowność (płatność kuponu podzielona przez cenę rynkową) jest wyższa niż jej stała stopa kuponowa.
Obligacja może również handlować poniżej wartości nominalnej, jeśli jej rating kredytowy zostanie obniżony. Obniża to poziom zaufania do kondycji finansowej emitenta, powodując spadek wartości obligacji poniżej wartości nominalnej. Agencja ratingowa obniża rating kredytowy emitenta po uwzględnieniu pewnych czynników, w tym między innymi obaw związanych z ryzykiem niewypłacalności emitenta, pogorszenia warunków prowadzenia działalności gospodarczej, słabszego wzrostu gospodarczego i spadających sald środków pieniężnych w bilansie.
W przypadku nadwyżki podaży obligacji nastąpi obrót poniżej wartości nominalnej. Jeśli oczekuje się, że stopy procentowe wzrosną w przyszłości, rynek obligacji może doświadczyć wzrostu liczby obligacji wyemitowanych w bieżącym czasie. Ponieważ emitenci obligacji próbują pożyczyć środki od inwestorów przy możliwie najniższym koszcie finansowania, zwiększą podaż tych niskooprocentowanych obligacji, wiedząc, że obligacje emitowane w przyszłości mogą być finansowane według wyższej stopy procentowej. Nadwyżka podaży spowoduje z kolei obniżenie ceny obligacji poniżej wartości nominalnej.
