Co należy ogłosić (TBA)?
Do ogłoszenia, lub TBA, to termin opisujący rozliczane w przyszłość transakcje na papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS). Przekazywane papiery wartościowe emitowane przez Freddie Mac, Fannie Mae i Ginnie Mae handlują na rynku TBA, a termin TBA wywodzi się z faktu, że rzeczywiste zabezpieczenie zabezpieczone hipoteką, które zostanie dostarczone w celu realizacji transakcji TBA, nie jest wyznaczone na czas zawarcia transakcji. Papiery wartościowe są ogłaszane 48 godzin przed ustaloną datą rozliczenia transakcji.
Kluczowe dania na wynos
- TBA to termin zaczerpnięty ze sprzedaży papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką, w którym szczegóły nie były znane później. TBA jest dobrym wstępnym przewodnikiem po transakcji, ale ponieważ nie zawiera wszystkich szczegółów transakcji, najlepiej pozostawione profesjonalistom, którzy rozumieją niuanse transakcji TBA. Ze względu na swoją naturę, TBA mogą czasami wiązać się z dużym ryzykiem.
Zrozumienie TBA
TBA służy jako umowa zakupu lub sprzedaży MBS w określonym dniu, ale nie zawiera informacji dotyczących numeru puli, liczby pul ani dokładnej kwoty, która zostanie uwzględniona w transakcji. MBS jest obligacją zabezpieczoną lub zabezpieczoną kredytami hipotecznymi. Pożyczki o podobnych cechach są grupowane razem w celu utworzenia puli, a następnie ta pula jest sprzedawana jako zabezpieczenie dla powiązanego MBS.
Odsetki i spłaty kwoty głównej są wydawane inwestorom według stopy opartej na kwocie głównej i oprocentowaniu dokonywanych przez kredytobiorców powiązanych hipotek. Inwestorzy otrzymują płatności odsetkowe w okresach miesięcznych zamiast półrocznych.
Procedury rozliczeniowe transakcji MBS-TBA są ustanawiane przez Stowarzyszenie Rynku Obligacji.
Wynika to z faktu, że rynek TBA zakłada, że pule MBS są względnie wymienne. Proces TBA zwiększa ogólną płynność rynku MBS, biorąc tysiące różnych MBS o różnych cechach i handlując nimi za pośrednictwem kilku kontraktów. Kupujący i sprzedający transakcje TBA uzgadniają następujące parametry: emitent, termin zapadalności, kupon, cena, kwota nominalna i data rozliczenia.
Każdemu rodzajowi zabezpieczenia pośredniczącego agencji podaje się datę rozliczenia transakcji dla każdego miesiąca. Kontrahenci handlowi są zobowiązani do wymiany informacji o puli do godziny 15:00 (EST), 48 godzin przed ustaloną datą rozliczenia. Transakcje są przydzielane w milionach lotów.
Specjalne uwagi: TBA Trade Risks
Ze względu na terminowy charakter inwestycji ryzyko niewykonania zobowiązania przez kontrahenta występuje w okresie między realizacją transakcji a faktycznym rozliczeniem. Ryzyko związane z tą formą niewykonania zobowiązania polega na tym, że szczególnie na rynkach o dużej niestabilności strona, która nie dopuści się niewykonania zobowiązania, nie będzie w stanie zapewnić transakcji na podobnych warunkach, gdy tylko znane będą intencje strony, która nie dopuściła się niewykonania zobowiązania. Ryzyko można ograniczyć poprzez przypisanie zabezpieczenia do transakcji, choć nie wszystkie firmy mają natychmiastowy dostęp do usług zarządzania zabezpieczeniami.
W styczniu 2014 r., Kiedy średnie dzienne wolumeny obrotu na rynku TBA sięgały ponad 186 mld USD, Urząd Regulacji Przemysłu Finansowego (FINRA) ustanowił wymogi dotyczące depozytu zabezpieczającego mające pomóc w zmniejszeniu ryzyka transakcji TBA z dłuższymi terminami rozliczeń. Zasada ta ma zastosowanie tylko do określonych osób lub instytucji i nie jest uważana za niezbędną w przypadku transakcji z krótkimi okresami rozliczeniowymi.
