Co to jest zjawisko zmienności asymetrycznej?
Zjawisko asymetrycznej zmienności to obserwowana tendencja zmienności rynku akcji do wyższych na rynkach spadających niż na rynkach wschodzących.
Zrozumienie zjawiska asymetrii zmienności (AVP)
Asymetryczna zmienność jest prawdziwym zjawiskiem: tendencje wzrostowe na rynku są bardziej stopniowe, a tendencje spadkowe są ostrzejsze i bardziej strome i stają się spadkami kaskadowymi. A dzienny zakres cen jest zwykle wyższy podczas trendów spadkowych niż trendów wzrostowych.
Jednak nie ma zgody co do tego, co go powoduje. Jednym z wyjaśnień jest to, że dźwignia handlowa prowadzi do wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i przymusowej sprzedaży. Inne wyjaśnienia pochodzą z dziedziny finansów behawioralnych, takie jak behawioralne pętle informacji zwrotnych, w których pewne zachowania pobudzają bardziej takie same zachowania i sprzedaż paniki.
Ludzie są narażeni na awersję do strat, zgodnie z teorią perspektyw, opracowaną przez Kahnemana i Tversky'ego w 1979 roku. Innymi słowy, wolą unikać strat niż uzyskiwać równoważne zyski. Niektóre badania sugerują, że straty są psychicznie dwukrotnie większe niż zyski. Ta tendencja wypacza nasze oceny prawdopodobieństwa. Na przykład teoria perspektyw uwzględnia także inne nielogiczne zachowania finansowe, takie jak efekt dyspozycji, który polega na tendencji inwestorów do zbyt długiego utrzymywania akcji i zbyt szybkiego sprzedawania akcji wygrywających. Opierając się na pracach Kahnemana i Tversky'ego, psychologowie ewolucyjni opracowali teorie dotyczące tego, dlaczego ocena ryzyka i szans są nierozerwalnie związane z emocjami - i dlaczego awersja do strat może powodować asymetryczną zmienność.
Jednym z trudnych czynników w identyfikacji przyczyn zmienności asymetrycznej jest oddzielenie czynników ogólnorynkowych (systemowych) od czynników specyficznych dla zapasów (idiosynkratycznych). Teoria awersji do strat ewoluowała w asymetryczną funkcję wartości:
Istnienie asymetrycznej zmienności odgrywa ważną rolę w zarządzaniu ryzykiem i strategiach zabezpieczających, a także w wycenie opcji.
