Zarówno Benjamin Graham, jak i Warren Buffet zyskali sławę i fortunę dzięki ścisłemu przestrzeganiu wartości inwestycji. Zarówno profesjonaliści, jak i początkujący inwestorzy poszli w ich ślady od pokoleń. Teraz niektórzy doświadczeni inwestorzy kwestionują tę strategię, a wielu początkujących inwestorów całkowicie ją porzuciło na rzecz strategii wzrostu akcji. ( Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Inwestowanie w wartość: Znani inwestorzy w wartości .)
Co spowodowało przejście od wartości do wzrostu?
Inwestowanie w wartość jest mocno zakorzenione w teorii, że kupowanie taniego i sprzedawanie wysokiego jest sposobem na zarabianie pieniędzy na giełdzie. Finansowo ma to sens: psychologicznie jest satysfakcjonujące. Kto nie lubi okazji? Jednak po dosłownie dziesięcioleciach dostarczania przewidywalnych wyników zapasy wartości spadły w ciągu ostatnich kilku lat. Russell 1000 Growth Index i Russell 1000 Value Index mogą być używane jako proxy do klasyfikacji i śledzenia wyników 1000 największych spółek na amerykańskim rynku akcji. Wyniki są jasne: strategia wzrostu zapasów przewyższa strategię inwestowania w wartości. Trend wzrostu ponad wartość ostatnio nawet przyspieszył, zwiększając lukę w wynikach. W rezultacie inwestorzy zrobili to, co zawsze: sprzedają przegranych i ścigają zwycięzców. ( Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Inwestowanie w wartość: co to jest inwestowanie w wartość? )
Wzrost bije wartość
Co napędza trend wzrostu?
Co napędza lepsze wyniki akcji wzrostowych? Wiele różnic w wydajności można przypisać firmom technologicznym. Inwestorzy zakochali się w Facebooku (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) i Google (GOOG). Firmy te, zwane zbiorczo akcjami FAANG, stały się dzikie dzięki swojej popularnej technologii i historii innowacji. Są również obecnie odpowiedzialni za lwia część ostatnich zysków na giełdzie. Z tego powodu stały się niezwykle drogie, handlując przy stosunku ceny do zysku, które są dokładnym przeciwieństwem tego, co inwestor wartości postrzegałby jako dobrą ofertę. W rezultacie inwestorzy o profesjonalnej wartości zasadniczo unikali tych nazw, a także innych popularnych, ale nierentownych lub minimalnie rentownych firm, takich jak Tesla (TSLA) i Snap (SNAP).
Z drugiej strony inwestorzy wzrostowi kupują akcje tych spółek, niezależnie od ceny i zysków. Z ich punktu widzenia firmy te mają dobre pomysły i obiecujące perspektywy. Jeśli nadal będą odnosić sukcesy (i ich zdaniem nie ma powodu, by wierzyć, że tak się nie stanie), ich ceny tylko wzrosną. Kupowanie ich dzisiaj, za wszelką cenę, będzie wyglądać jak okazja za kilka lat. Ich stale rosnące ceny akcji wsparły dotychczasowy tok myślenia.
Czy inwestowanie w wartość jest martwe?
Kiedy długoterminowy trend się odwraca, ludzie próbują dojść do wniosku, który pokazuje, że zmieniło się coś fundamentalnego i że „tym razem jest inaczej”. Jeśli chodzi o inwestowanie w wzrost i inwestowanie w wartość, zwolennicy wzrostu twierdzą, że rentowność przedsiębiorstw wzrósł powyżej swojej długoterminowej tendencji i pozostanie na tym poziomie dzięki połączeniu innowacji technologicznych i obniżek podatków.
Inwestorzy wartości twierdzą, że dobre wyniki akcji wzrostowych są typowe na końcowym rynku hossy. Twierdzą, że tym razem jedyną różnicą jest to, że hossa działa przez wyjątkowo długi okres, a zatem utrzymywała sztucznie niskie stopy procentowe.
Przegląd długoterminowych wyników historycznych sugeruje, że może być zbyt wcześnie, aby wydawać ostateczne osądy dotyczące inwestowania w wartość. Spojrzenie na wskaźniki wzrostu i wartości Russell 1000 od ich powstania w 2002 r. Pokazuje, że wartość faktycznie przewyższyła wzrost w większości punktów w historii tych wskaźników.
Wartość pokonuje wzrost
Jak należy komunikować się z klientami?
Przy tak wielu wiadomościach reklamujących ogromne sumy pieniędzy gromadzonych na akcjach technologicznych, nieuniknione jest, że niektórzy inwestorzy będą chcieli wskoczyć na wagon zespołu. Niektórzy inwestorzy mogą nawet chcieć zignorować dobrze skonstruowane plany inwestycyjne w dążeniu do tych krótkoterminowych zysków. Jeśli opisuje to jednego z twoich klientów, ważne jest, aby przypomnieć im o zaletach dywersyfikacji jako logicznym kierunku działania. Wszyscy inwestorzy chcą zarabiać pieniądze, ale odpowiednie strategie dywersyfikacyjne pokazały, jak ważne jest, aby nie umieszczać wszystkich przysłowiowych jaj w jednym koszyku.
Na tym etapie zaleca się skoncentrowanie się na edukacji klientów, aby pomóc spojrzeć na obecną sytuację. Może to obejmować dyskusję na temat bieżących warunków rynkowych, z naciskiem na to, że nic nie trwa wiecznie - dobre warunki rynkowe lub złe warunki rynkowe. Twoja rozmowa może również zawierać odniesienia do niewielkich szans na idealne powołanie się na szczyt rozwijającego się rynku, niebezpieczeństwa związane z wyczuciem czasu na rynku oraz rozważne planowanie jako rozsądną strategię inwestycyjną, niezależnie od warunków rynkowych.
Dolna linia
Jako klient w relacji klient-doradca czasami oznacza to uznanie mądrości doświadczonych profesjonalistów i działanie na jej podstawie, nawet jeśli wolisz podjąć inną akcję. Jeśli wszystko inne zawiedzie, wnioski wyciągnięte z poprzednich załamań rynku są doskonałym sposobem na zilustrowanie, że dobre warunki rynkowe nigdy nie będą trwać wiecznie. Niezależnie od tego, w jaki sposób Twoi klienci reagują na twoją radę, jesteś tutaj, aby Ci pomóc i możesz zapewnić swoich klientów, że będziesz nadal udzielać rzetelnych porad zarówno teraz, jak iw przyszłości, nawet jeśli nie zawsze będą działać zgodnie z nimi.
