Większość obligacji zazwyczaj dokonuje okresowych płatności, znanych jako płatności kuponowe, na rzecz posiadacza obligacji. Umowa obligacji ujawniona, gdy nabywca kupi obligację, określi szczegóły płatności kuponowych.
Różne spółki będą emitować różne obligacje w celu pozyskania kapitału finansowego, a jakość każdej obligacji zależy od jakości emitenta, która zależy od jego zdolności do spłaty wszystkich płatności kuponowych i kwoty głównej obligacji w terminie zapadalności. Oferowany dochód służy zrekompensowaniu inwestorom ryzyka, jakie ponoszą przy zakupie obligacji danej spółki.
Im wyższa wydajność, tym bardziej prawdopodobne jest, że firma emitująca obligację nie jest wysokiej jakości - innymi słowy, tym bardziej prawdopodobne jest, że firma nie dokona płatności kuponu i kwoty głównej. Gdy firma nie dokona płatności, mówi się, że obligacja jest niewypłacalna, a ryzyko, że tak się stanie, jest znane jako ryzyko niewykonania zobowiązania.
Dwie główne agencje ratingowe oceniają emitentów obligacji na podstawie ich zdolności do zapłaty odsetek i kapitału zgodnie z wymogami obligacji. Obligacje o ratingu „BB” lub niższym w skali ratingowej Standard & Poor's lub „Ba” lub niższym według Moody's, są uważane za obligacje niższej klasy (śmieciowe lub spekulacyjne) i wiążą się z większym ryzykiem niewykonania zobowiązania niż obligacje o ratingu wyższy. Najwyższy rating S&P, jaki może mieć obligacja, to „AAA”, a najniższy to „CCC”; ocena „D” oznacza, że obligacja jest niespłacana. W przypadku Moody's oceny mieszczą się w przedziale od „Aaa” do „C”, przy czym ten ostatni wskazuje na domyślny.
Obligacje wysokodochodowe to zwykle obligacje śmieciowe o niższych ratingach kredytowych. Ponieważ mają niższe oceny wiarygodności kredytowej, emitenci korporacyjni mają wyższe ryzyko niewypłacalności. Aby zachęcić inwestorów do zakupu obligacji, obligacje płacą wyższą stopę procentową. Natomiast obligacje o lepszej ocenie - znane również jako klasa inwestycyjna - mają zwykle niższą rentowność. Zamiast tego oferują większe bezpieczeństwo i prawdopodobieństwo wiarygodnych płatności.
Istnieje spread rentowności między obligacjami inwestycyjnymi a obligacjami wysokodochodowymi. Zasadniczo im niższy rating kredytowy emitenta, tym wyższa kwota wypłaconych odsetek. Ten spread rentowności zmienia się w zależności od warunków ekonomicznych i stóp procentowych.
Którą obligację lepiej kupić? Zależy to od kwoty ryzyka niewykonania zobowiązania, na które jako inwestor chcesz być narażony. Jeśli emitent nie wywiąże się ze zobowiązań, obligacja o wyższej stopie zwrotu zapewni wyższy zwrot w postaci płatności kuponowych, ale ryzyko niewykonania zobowiązania jest wyższe niż w przypadku obligacji o wyższej stopie zwrotu i niższej rentowności. Jeśli kupisz obligację wyższej jakości o niższej stopie zwrotu, jesteś narażony na mniejsze ryzyko niewykonania zobowiązania i masz większą szansę na uzyskanie wszystkich obiecanych płatności kuponowych i wartości nominalnej, jeśli utrzymasz obligację do terminu wymagalności.
Dolna linia
Inwestorzy, którzy szukają rentowności większych niż rentowności obligacji skarbowych US (złoty standard obligacji o ratingu inwestycyjnym: notorycznie niskie, ale znane niezawodne płatności) mogą być skłonni podjąć dodatkowe ryzyko w zamian za większą rentowność.
Istnieją wysoce płynne fundusze notowane na giełdzie (ETF), które inwestują w dług o wysokim dochodzie. Te fundusze ETF umożliwiają inwestorom uzyskanie ekspozycji na zdywersyfikowany portfel obligacji o niższym ratingu. Ta dywersyfikacja między firmami i sektorami może chronić przed ryzykiem niewykonania zobowiązania. Jednak nawet przy dywersyfikacji okresy dużej zmienności na rynku mogą prowadzić do znacznie większej liczby firm, które nie wywiązują się ze swoich zobowiązań.
