Futures to najpopularniejsza klasa aktywów wykorzystywana do zabezpieczania. Ściśle mówiąc, ryzyka inwestycyjnego nigdy nie można całkowicie wyeliminować, ale jego wpływ można złagodzić lub przenieść. Zabezpieczenie przyszłych umów między dwiema stronami istnieje od dziesięcioleci. Rolnicy i konsumenci zwykle ustalali cenę podstawowych artykułów spożywczych, takich jak ryż i pszenica, na przyszłą datę transakcji. Wiadomo, że towary miękkie, takie jak kawa, mają standardowe kontrakty giełdowe z 1882 roku.
Spójrzmy na kilka podstawowych przykładów rynku kontraktów futures, a także perspektywy zwrotu i ryzyka.
Dla uproszczenia zakładamy jedną jednostkę towaru, którą może być buszel kukurydzy, litr soku pomarańczowego lub tona cukru. Spójrzmy na rolnika, który spodziewa się, że jedna jednostka soi będzie gotowa do sprzedaży za sześć miesięcy. Obecna cena spotowa soi wynosi 10 USD za sztukę. Po rozważeniu kosztów plantacji i oczekiwanych zysków, chce, aby minimalna cena sprzedaży wynosiła 10, 1 USD za jednostkę, gdy jego plony będą gotowe. Rolnik obawia się, że nadpodaż lub inne niekontrolowane czynniki mogą doprowadzić do spadków cen w przyszłości, co spowodowałoby dla niego stratę.
Oto parametry:
- Rolnik oczekuje ochrony cen (minimum 10, 1 USD). Ochrona jest potrzebna na określony czas (sześć miesięcy). Ilość jest ustalona: rolnik wie, że wyprodukuje jedną jednostkę soi w podanym okresie. zabezpieczyć (wyeliminować ryzyko / stratę), nie spekulować.
Kontrakty futures, według ich specyfikacji, pasują do powyższych parametrów:
- Można je kupić / sprzedać dzisiaj w celu ustalenia przyszłej ceny. Są na określony czas, po upływie którego wygasają. Ilość kontraktów futures jest ustalona. Oferują zabezpieczenia.
Załóżmy, że kontrakt futures na jedną jednostkę soi z sześciomiesięcznym terminem wygaśnięcia jest dostępny już dziś za 10, 1 USD. Rolnik może sprzedać ten kontrakt futures (krótka sprzedaż), aby uzyskać wymaganą ochronę (blokując cenę sprzedaży).
Jak to działa: producent
Jeśli cena soi wzrośnie do 13 USD za sześć miesięcy, rolnik poniesie stratę w wysokości 2, 9 USD (cena sprzedaży-cena zakupu = 10, 1–13 USD) z tytułu kontraktu futures. Będzie mógł sprzedawać swoje rzeczywiste plony po cenie rynkowej 13 USD, co doprowadzi do ceny sprzedaży netto w wysokości 13– 2, 9 USD = 10, 1 USD.
Jeśli cena soi pozostanie na poziomie 10 USD, rolnik skorzysta z kontraktu futures (10, 1–10 USD = 0, 1 USD). Sprzeda swoje ziarna soi za 10 USD, pozostawiając cenę sprzedaży netto na 10 USD + 0, 1 USD = 10, 1 USD
Jeśli cena spadnie do 7, 5 USD, rolnik skorzysta z kontraktu futures (10, 1–7, 5 USD = 2, 6 USD). Sprzeda swoje produkty zbożowe za 7, 5 USD, co sprawi, że jego cena sprzedaży netto wyniesie 10, 1 USD (7, 5 USD + 2, 6 USD).
We wszystkich trzech przypadkach rolnik jest w stanie chronić swoją pożądaną cenę sprzedaży, wykorzystując kontrakty futures. Rzeczywiste produkty zbożowe są sprzedawane po dostępnych cenach rynkowych, ale wahania cen są eliminowane przez kontrakt futures.
Zabezpieczanie nie jest pozbawione kosztów i ryzyka. Załóżmy, że w pierwszym wyżej wymienionym przypadku cena sięga 13 USD, ale rolnik nie podpisał kontraktu futures. Skorzystałby na tym, sprzedając po wyższej cenie 13 USD. Z powodu pozycji futures stracił dodatkowe 2, 9 $. Z drugiej strony sytuacja mogła być dla niego gorsza w trzecim przypadku, gdy sprzedawał za 7, 5 USD. Bez przyszłości poniósłby stratę. Ale we wszystkich przypadkach jest on w stanie osiągnąć pożądany żywopłot.
Jak to działa: konsument
Załóżmy teraz, że producent oleju sojowego potrzebuje jednej jednostki soi za sześć miesięcy. Martwi się, że w najbliższej przyszłości ceny soi mogą wzrosnąć. Może kupić (iść długo) ten sam przyszły kontrakt sojowy, aby zablokować cenę kupna na pożądanym poziomie około 10 USD, powiedzmy 10, 1 USD.
Jeśli cena soi wzrośnie do 13 USD, nabywca kontraktów futures zyska o 2, 9 USD (cena sprzedaży - cena kupna = 13 USD - 10, 1 USD) na kontrakcie futures. Kupi wymaganą soję po cenie rynkowej 13 USD, co doprowadzi do ceny zakupu netto w wysokości - 13 USD + 2, 9 USD = - 10, 1 USD (ujemna wartość oznacza odpływ netto z zakupu).
Jeśli cena soi pozostanie na poziomie 10 USD, kupujący straci na kontrakcie futures (10 - 10, 1 USD = - 0, 1 USD). Kupi wymaganą soję za 10 USD, a jego cena kupna netto wyniesie - 10 USD - 0, 1 USD = - 10, 1 USD
Jeśli cena spadnie do 7, 5 USD, kupujący straci na kontrakcie terminowym (7, 5 USD - 10, 1 USD = - 2, 6 USD). Kupi wymaganą soję po cenie rynkowej 7, 5 USD, a jego cena kupna netto wyniesie - 7, 5 USD - 2, 6 USD = - 10, 1 USD.
We wszystkich trzech przypadkach producent oleju sojowego jest w stanie uzyskać żądaną cenę zakupu, wykorzystując kontrakt futures. W rzeczywistości rzeczywiste produkty roślinne są kupowane po dostępnych cenach rynkowych. Wahania cen są ograniczane przez kontrakt futures.
Ryzyko
Korzystając z tego samego kontraktu futures w tej samej cenie, ilości i terminie wygaśnięcia, spełnione są wymogi zabezpieczające zarówno dla rolnika soi (producenta), jak i producenta oleju sojowego (konsumenta). Obaj byli w stanie zabezpieczyć pożądaną cenę zakupu / sprzedaży towaru w przyszłości. Ryzyko nigdzie nie minęło, ale zostało zmniejszone - jedno traciło na wyższym potencjale zysku kosztem drugiego.
Obie strony mogą się wzajemnie zgodzić z tym zestawem zdefiniowanych parametrów, co prowadzi do zawarcia umowy, która będzie honorowana w przyszłości (stanowiąc kontrakt terminowy). Giełda kontraktów terminowych dopasowuje się do kupującego / sprzedającego, umożliwiając wykrywanie cen i standaryzację kontraktów, jednocześnie eliminując ryzyko niewywiązania się kontrahenta z umowy, co jest widoczne w kontraktach terminowych typu forward.
Wyzwania
- Wymagane są pieniądze z depozytu zabezpieczającego. Mogą istnieć codzienne wymogi dotyczące wyceny według wartości rynkowej. Korzystanie z kontraktów futures odbiera w niektórych przypadkach wyższy potencjał zysku (jak wspomniano powyżej). Może to prowadzić do odmiennego postrzegania w przypadku dużych organizacji, zwłaszcza tych, które mają wielu właścicieli lub są notowane na giełdach. Na przykład akcjonariusze spółki cukrowej mogą spodziewać się wyższych zysków ze względu na wzrost cen cukru w ostatnim kwartale, ale mogą być rozczarowani, gdy ogłoszone wyniki kwartalne wskazują, że zyski zostały anulowane z powodu pozycji zabezpieczających. Wielkość kontraktu i specyfikacje mogą nie zawsze idealnie pasować wymagany zakres zabezpieczenia. Na przykład, jeden kontrakt futures na kawę arabską „C” obejmuje 37 500 funtów kawy i może być zbyt duży lub nieproporcjonalny, aby spełnić wymogi zabezpieczające producenta / konsumenta. W tym przypadku można zbadać małe mini-kontrakty, jeśli są dostępne. Standardowe dostępne kontrakty futures mogą nie zawsze odpowiadać fizycznym specyfikacjom towarów, co może prowadzić do rozbieżności w zabezpieczeniach. Rolnik uprawiający inny wariant kawy może nie znaleźć kontraktu futures na jego jakość, zmuszając go do przyjmowania tylko dostępnych kontraktów robusta lub arabica. W momencie wygaśnięcia jego rzeczywista cena sprzedaży może różnić się od zabezpieczenia dostępnego w kontraktach robusta lub arabica. Jeśli rynek futures nie jest wydajny i nie jest dobrze regulowany, spekulanci mogą zdominować i drastycznie wpłynąć na ceny kontraktów futures, co prowadzi do rozbieżności cenowych przy wejściu i wyjściu (wygaśnięcie), które cofają zabezpieczenie.
Dolna linia
Dzięki nowym klasom aktywów otwierającym się poprzez giełdy lokalne, krajowe i międzynarodowe, zabezpieczanie jest teraz możliwe dla wszystkiego i wszystkiego. Opcje towarowe są alternatywą dla kontraktów futures, które można wykorzystać do zabezpieczenia. Oceniając zabezpieczające papiery wartościowe, należy zachować ostrożność, aby upewnić się, że spełniają one Twoje potrzeby. Pamiętaj, że hedging nie powinien dać się zwieść zyskom spekulacyjnym. Podczas zabezpieczania, uważne rozważenie i skupienie mogą osiągnąć pożądane rezultaty.
