Rozprzestrzenia się podstawowa opcja pionowa

Spis treści

Spready pionowe
Rodzaje spreadów pionowych
Spready kredytowe i debetowe
Który rozkład pionowy zastosować
Czynniki do rozważenia
Które ceny wykonania wybrać
Dolna linia

Zrozumienie cech czterech podstawowych typów spreadów wertykalnych - wołanie byka, wołanie niedźwiedzia, wołanie byka i niedźwiedź - to świetny sposób na pogłębienie wiedzy na temat stosunkowo zaawansowanych strategii opcji. Jednak, aby skutecznie wdrożyć te strategie, musisz także zrozumieć, która opcja rozprzestrzenia się w celu użycia w danym środowisku handlowym lub określonej sytuacji na giełdzie. Najpierw podsumujmy główne cechy czterech podstawowych rozkładów pionowych.

Kluczowe dania na wynos

Spready opcji są powszechnymi strategiami stosowanymi w celu minimalizacji ryzyka lub obstawiania różnych wyników rynkowych przy użyciu dwóch lub więcej opcji. W przypadku spreadu pionowego jednostka jednocześnie kupuje jedną opcję i sprzedaje drugą po wyższej cenie wykonania za pomocą obu połączeń lub obu opcji sprzedaży. rozłożyć zyski, gdy cena bazowa wzrośnie; niedźwiedź rozkłada się pionowo, gdy pada.

Podstawowe cechy spreadów pionowych

Każdy spread pionowy obejmuje kupowanie i pisanie opcji sprzedaży lub połączeń po różnych cenach wykonania. Każda rozkładówka ma dwie nogi, gdzie jedna noga kupuje opcję, a druga noga pisze opcję.

Może to skutkować pozycją opcji (zawierającą dwie nogi), dającą traderowi kredyt lub debet. Spread debetowy występuje, gdy wprowadzenie transakcji kosztuje pieniądze. Na przykład jedna opcja kosztuje 300 USD, ale trader otrzymuje 100 USD z drugiej pozycji. Koszt premium netto to debet w wysokości 200 USD.

Jeśli sytuacja ulegnie odwróceniu, a inwestor otrzyma 300 USD za obrót opcją, a druga opcja kosztuje 100 USD, obie umowy opcji łączą się w celu uzyskania kredytu premium w wysokości 200 USD.

Rodzaje spreadów pionowych

Oto jak wykonywany jest każdy rozkład:

Spread dla byka polega na zakupie opcji kupna i jednoczesnej sprzedaży innej opcji kupna (na tym samym aktywu bazowym) z tą samą datą wygaśnięcia, ale wyższą ceną wykonania. Ponieważ jest to spread debetowy, maksymalna strata jest ograniczona do premii netto zapłaconej za pozycję, natomiast maksymalny zysk jest równy różnicy w cenach wykonania połączeń pomniejszonej o premię netto zapłaconą za pozycję.

Spread wywołania byka.

Spread dla niedźwiedzi polega na sprzedaży opcji kupna i jednoczesnym zakupie innej opcji kupna z tą samą datą wygaśnięcia, ale po wyższej cenie wykonania. Ponieważ jest to spread kredytowy, maksymalny zysk jest ograniczony do premii netto otrzymanej za pozycję, podczas gdy maksymalna strata jest równa różnicy w cenach wykonania połączeń pomniejszonej o otrzymaną premię netto.

Spread Call Bear.

Spread byka polega na pisaniu opcji sprzedaży i jednoczesnym zakupie innej opcji sprzedaży z tą samą datą wygaśnięcia, ale niższą ceną wykonania. Ponieważ jest to spread kredytowy, maksymalny zysk jest ograniczony do premii netto otrzymanej za pozycję, podczas gdy maksymalna strata jest równa różnicy w cenach wykonania opcji put pomniejszonej o otrzymaną premię netto.

Spread Put Bull.

Spread dla niedźwiedzia polega na zakupie opcji sprzedaży i jednoczesnej sprzedaży innej opcji sprzedaży z tą samą datą wygaśnięcia, ale niższą ceną wykonania. Ponieważ jest to spread debetowy, maksymalna strata jest ograniczona do premii netto zapłaconej za pozycję, podczas gdy maksymalny zysk jest równy różnicy w cenach wykonania opcji put pomniejszonej o premię netto zapłaconą za pozycję.

Spread Put Bear.

Poniższa tabela podsumowuje podstawowe cechy tych czterech spreadów. Prowizje są wykluczone dla uproszczenia.

Rozpiętość

Strategia

Ceny wykonania

Debet / kredyt

Max. Zdobyć

Max. Utrata

Break-Even

Bull Call

Kup połączenie C1

Napisz połączenie C2

Cena wykonania C2> C1

Obciążyć

(C2 - C1) - Zapłacona składka

Zapłacona składka

C1 + Premium

Bear Call

Napisz połączenie C1

Kup Zadzwoń do C2

Cena wykonania C2> C1

Kredyt

Otrzymano premię

(C2 - C1) - Otrzymano premię

C1 + Premium

Bull Put

Napisz Put P1

Kup Put P2

Cena wykonania P1> P2

Kredyt

Otrzymano premię

(P1 - P2) - Otrzymano premię

P1 - Premium

Bear Put

Kup Put P1

Napisz Put P2

Cena wykonania P1> P2

Obciążyć

(P1 - P2) - Zapłacona składka

Zapłacona składka

P1 - Premium

Spready kredytowe i debetowe

Rozkłady pionowe są stosowane z dwóch głównych powodów:

W przypadku spreadów debetowych, aby zmniejszyć należną kwotę premii. W przypadku spreadów kredytowych, aby obniżyć ryzyko pozycji opcji.

Oceńmy pierwszy punkt. Premie opcji mogą być dość drogie, gdy ogólna zmienność rynku jest podwyższona lub gdy implikowana zmienność implikowana jest wysoka. Podczas gdy spread pionowy ogranicza maksymalny zysk, jaki można uzyskać z pozycji opcjonalnej, w porównaniu z potencjałem zysku pojedynczego połączenia lub sprzedaży, znacznie zmniejsza również koszt pozycji. Takie spready mogą zatem być łatwo wykorzystane w okresach podwyższonej zmienności, ponieważ zmienność na jednym odcinku spreadu zrównoważy zmienność na drugim odcinku.

Jeśli chodzi o spready kredytowe, mogą one znacznie zmniejszyć ryzyko wystawienia opcji, ponieważ wystawcy opcji ponoszą znaczne ryzyko, biorąc do kieszeni stosunkowo niewielką kwotę premii opcyjnej. Jeden katastrofalny handel może zniszczyć pozytywne wyniki wielu udanych transakcji opcyjnych. W rzeczywistości autorzy opcji są czasami dyskredytująco nazywani osobami, które pochylają się, aby zebrać grosze na linii kolejowej. Szczęśliwie to robią, dopóki nie nadjeżdża pociąg i nie przejeżdża ich!

Pisanie nagich lub niepokrytych połączeń jest jedną z najbardziej ryzykownych strategii opcji, ponieważ potencjalna strata, jeśli transakcja pójdzie nie tak, jest teoretycznie nieograniczona. Pisanie putów jest stosunkowo mniej ryzykowne, ale agresywny trader, który pisał puts na wielu akcjach, utknąłby z dużą liczbą drogich akcji w nagłym załamaniu rynku. Spready kredytowe ograniczają to ryzyko, chociaż kosztem tego ograniczenia jest niższa kwota premii opcyjnej.

Który rozkład pionowy zastosować

Rozważ zastosowanie spreadu byków, gdy połączenia są drogie z powodu podwyższonej zmienności i oczekujesz raczej umiarkowanego wzrostu, a nie dużych zysków. Ten scenariusz zazwyczaj obserwuje się na późniejszych etapach hossy, kiedy zapasy zbliżają się do szczytu, a zyski są trudniejsze do osiągnięcia. Spread byka może być również skuteczny w przypadku akcji o dużym potencjale długoterminowym, ale o podwyższonej zmienności z powodu niedawnego spadku.

Rozważ zastosowanie spreadu niedźwiedziego, gdy zmienność jest wysoka i oczekuje się niewielkiego spadku. Ten scenariusz jest zazwyczaj obserwowany w końcowych etapach bessy lub korekty, gdy zapasy zbliżają się do minimum, ale zmienność jest nadal podwyższona, ponieważ panuje pesymizm.

Zastanów się nad wykorzystaniem spreadu typu bull put, aby uzyskać dochód z premii w bokach na nieznacznie wyższych rynkach lub kupować akcje po obniżonych cenach, gdy rynki są niepewne. Kupowanie akcji po obniżonych cenach jest możliwe, ponieważ pisemna sprzedaż może być wykonana w celu zakupu akcji po cenie wykonania, ale ponieważ otrzymano kredyt, zmniejsza to koszt zakupu akcji (w porównaniu do tego, czy akcje zostały zakupione bezpośrednio po cenie wykonania)). Strategia ta jest szczególnie odpowiednia do gromadzenia wysokiej jakości akcji po niskich cenach, gdy występuje nagła zmienność, ale podstawowy trend jest nadal rosnący. Spread dla byków jest podobny do „kupowania spadków”, z dodatkową premią z otrzymywania dochodu premium w okazyjnej cenie.

Rozważ zastosowanie spreadu z niedźwiedziem, gdy oczekuje się umiarkowanego do znacznego spadku wartości akcji lub indeksu, a zmienność rośnie. W okresach niskiej zmienności można również rozważyć spready na niedźwiedzie, aby zmniejszyć kwoty wypłacanych premii w dolarach, na przykład w celu zabezpieczenia długich pozycji po silnym hossie.

Czynniki do rozważenia

Następujące czynniki mogą pomóc w opracowaniu odpowiedniej opcji / strategii spreadu dla bieżących warunków i perspektywy.

Uparty lub niedźwiedzi : czy jesteś pozytywny czy negatywny na rynkach? Jeśli jesteś bardzo uparty, być może lepiej rozważyć samodzielne połączenia (a nie spread). Ale jeśli oczekujesz niewielkiego wzrostu, zastanów się nad spreadem byka lub spreadem byka. Podobnie, jeśli jesteś skromnie niedźwiedzi lub chcesz obniżyć koszty zabezpieczenia swoich długich pozycji, spread na niedźwiedzie lub spread na niedźwiedzie mogą być odpowiedzią. Widok zmienności : czy spodziewasz się wzrostu lub spadku zmienności? Rosnąca zmienność może sprzyjać nabywcy opcji, który sprzyja strategii spreadu debetowego. Spadek zmienności poprawia szanse wystawcy opcji, co sprzyja strategiom spreadu kredytowego. Ryzyko kontra nagroda : czy preferujesz ograniczone ryzyko z potencjalnie wyższą nagrodą, jest to bardziej mentalność nabywcy opcji. Jeśli szukasz ograniczonej nagrody za potencjalnie większe ryzyko, jest to bardziej zgodne z mentalnością wystawcy opcji.

W oparciu o powyższe, jeśli jesteś skromnie uparty, uważasz, że zmienność rośnie i wolisz ograniczyć ryzyko, najlepszą strategią byłby spread na niedźwiedzie. I odwrotnie, jeśli jesteś umiarkowanie uparty, myślisz, że spada zmienność i nie masz nic przeciwko wypłatom ryzyka wynikającym z opcji pisania, powinieneś wybrać spread put byka.

Które ceny wykonania wybrać

W powyższej tabeli przedstawiono, czy zakupiona opcja jest wyższa czy niższa od ceny wykonania wystawionej opcji. To, które ceny wykonania zostaną zastosowane, zależy od perspektywy inwestora.

Na przykład w przypadku spreadu kupna byka, jeśli cena akcji prawdopodobnie pozostanie około 50 USD, aż do wygaśnięcia opcji, możesz kupić rozmowę z ostrzeżeniem w pobliżu 50 USD lub sprzedać rozmowę za 55 USD. Jeśli jest mało prawdopodobne, aby akcje znacznie się poruszały, sprzedaż połączenia po strajku 60 USD ma mniej sensu, ponieważ otrzymana premia będzie niższa. Kupowanie połączenia z ostrzeżeniem za 52 USD lub 53 USD byłoby tańsze niż kupowanie połączenia za 50 USD, ale istnieje mniejsze prawdopodobieństwo, że cena wzrośnie powyżej 52 USD lub 53 USD w porównaniu do 50 USD.

Zawsze występuje kompromis. Przed podjęciem transakcji spreadu zastanów się, co się rezygnuje lub zyskuje, wybierając różne ceny wykonania. Rozważ prawdopodobieństwo, że zostanie osiągnięty maksymalny zysk lub że zostanie pobrana maksymalna strata. Chociaż możliwe jest tworzenie transakcji o wysokich zyskach teoretycznych, jeśli prawdopodobieństwo osiągnięcia tego zysku jest niewielkie, a prawdopodobieństwo przegranej jest wysokie, należy rozważyć bardziej zrównoważone podejście.

Dolna linia

Znajomość strategii rozprzestrzeniania się opcji w różnych warunkach rynkowych może znacznie zwiększyć szanse na sukces w handlu opcjami. Spójrz na obecne warunki rynkowe i zastanów się nad własną analizą. Ustal, który z pionowych spreadów najlepiej pasuje do sytuacji, jeśli w ogóle, a następnie rozważ, które ceny wykonania zastosować, zanim pociągniesz za spust transakcji.

Porównaj rachunki inwestycyjne × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od spółek, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie. Nazwa dostawcy Opis