Ważne jest, aby inwestorzy opcji rozumieli złożoność otaczającą opcje. Znajomość anatomii opcji umożliwia handlowcom stosowanie rozsądnego osądu i zapewnia im większy wybór w zakresie wykonywania transakcji.
Grecy
Wartość opcji ma kilka elementów, które idą w parze z „Grekami”:
- Cena bazowego papieru wartościowego Termin ważności Implikowana zmienność Rzeczywista cena wykonania Różnice Stopy procentowe
„Grecy” dostarczają ważnych informacji dotyczących zarządzania ryzykiem, pomagając przywrócić równowagę portfeli, aby osiągnąć pożądaną ekspozycję (np. Zabezpieczenie delta). Każdy grecki mierzy, w jaki sposób portfel reaguje na drobne zmiany w konkretnym czynniku bazowym, umożliwiając badanie poszczególnych ryzyk.
Delta mierzy tempo zmiany wartości opcji w stosunku do zmian ceny instrumentu bazowego.
Gamma mierzy tempo zmian delty w stosunku do zmian ceny aktywów bazowych.
Lambda, czyli elastyczność, odnosi się do zmiany percentyla wartości opcji w porównaniu do zmiany percentyla ceny instrumentu bazowego. Umożliwia to obliczenie dźwigni finansowej, którą można również nazwać przekładnią.
Theta oblicza wrażliwość wartości opcji na upływ czasu, czynnik znany jako „rozpad czasu”.
Wskaźniki Vega podatne na zmienność. Vega jest miarą wartości opcji w odniesieniu do zmienności instrumentu bazowego.
Rho ocenia reaktywność wartości opcji na stopę procentową: jest to miara wartości opcji w odniesieniu do stopy procentowej wolnej od ryzyka.
Dlatego przy użyciu Modelu Scholesa Black (uważanego za standardowy model wyceny opcji) Grecy są dość łatwi do ustalenia i są bardzo przydatni dla traderów dziennych i traderów instrumentów pochodnych. Do pomiaru czasu, ceny i zmienności efektywne narzędzia to delta, theta i vega.
Na wartość opcji mają bezpośredni wpływ „czas wygaśnięcia” i „zmienność”, gdzie:
- Dłuższy okres przed wygaśnięciem zwykle podnosi wartość zarówno opcji kupna, jak i sprzedaży. Odwrotna sytuacja występuje również w tym, że krótszy okres przed wygaśnięciem może spowodować spadek wartości zarówno opcji kupna, jak i sprzedaży. W przypadku zwiększonej zmienności następuje wzrost wartości obu opcji kupna i opcji sprzedaży, a mniejsza zmienność prowadzi do spadku wartości zarówno opcji kupna, jak i sprzedaży.
Cena bazowego zabezpieczenia ma różny wpływ na wartość opcji kupna w porównaniu do opcji sprzedaży.
- Zwykle wraz ze wzrostem ceny papieru wartościowego odpowiednie opcje kupna podążają za tym wzrostem, zyskując wartość, a opcje sprzedaży tracą na wartości. Gdy cena papieru wartościowego spada, odwrotność jest prawdziwa, a opcje kupna zwykłego zwykle tracą na wartości, podczas gdy wzrost wartości opcji sprzedaży.
Premium Opcje
Dzieje się tak, gdy inwestor kupuje umowę opcji i płaci z góry kwotę sprzedającemu umowę opcji. Ta premia za opcje będzie się różnić w zależności od tego, kiedy została obliczona i na którym rynku opcji jest zakupiona. Premia może nawet różnić się na tym samym rynku, w oparciu o następujące kryteria:
- Czy opcja jest w cenie, w kasie lub w kasie? Opcja gotówkowa zostanie sprzedana z wyższą premią, ponieważ umowa jest już opłacalna, a zysk ten może uzyskać od razu nabywca umowy. I odwrotnie, opcje za lub za pieniądze można kupić za niższą składkę. Jaka jest wartość kontraktu w czasie? Po wygaśnięciu kontraktu opcyjnego staje się on bezwartościowy, więc ma uzasadnienie, że im dłuższy okres do daty wygaśnięcia, tym wyższa będzie premia. Wynika to z faktu, że umowa zawiera dodatkową wartość czasową, ponieważ jest więcej czasu, w którym opcja może stać się opłacalna. Jaki jest poziom zmienności na rynku? Premia będzie wyższa, jeśli rynek opcji jest bardziej niestabilny, ponieważ zwiększa się możliwość wyższego zysku z opcji. Obowiązuje również odwrotność - niższa zmienność oznacza niższe składki. Zmienność rynku opcji jest określana poprzez zastosowanie różnych przedziałów cenowych (wymagane dane to długoterminowe, ostatnie i oczekiwane przedziały cenowe) do wybranych modeli wyceny zmienności.
Opcje kupna i sprzedaży nie mają pasujących wartości, gdy osiągną wzajemne ceny wykonania ITM, ATM i OTM ze względu na bezpośrednie i przeciwne efekty, gdy przechodzą między krzywymi nieregularnej dystrybucji (przykład poniżej), przez co stają się nierównomierne.
Ostrzeżenia - Liczba ostrzeżeń i przyrostów między ostrzeżeniami zależy od giełdy, na której handlowany jest produkt.
Opcje Ceny Modele
Podczas korzystania z historycznej zmienności i implikowanej zmienności do celów handlowych należy pamiętać o różnicach, które implikują:
Historyczna zmienność oblicza szybkość, z jaką aktywa bazowe podlegają zmianom przez określony czas - przy czym roczne odchylenie standardowe zmian cen jest podawane w procentach. Mierzy stopień zmienności aktywów bazowych dla określonej liczby poprzednich dni handlowych (okres podlegający modyfikacji), poprzedzających każdą datę obliczeniową w serii informacji, dla wybranego przedziału czasowego.
Implikowana zmienność jest połączonym przyszłym szacunkiem wolumenu obrotu instrumentem bazowym, zapewniając miernik tego, jak można się spodziewać, że dzienne odchylenie standardowe składnika aktywów będzie się różnić między czasem obliczenia a datą wygaśnięcia opcji. Analizując wartość opcji, implikowana zmienność jest jednym z kluczowych czynników, które brany jest pod uwagę jeden dzień tradera. Przy obliczaniu implikowanej zmienności stosuje się model wyceny opcji, biorąc pod uwagę koszt premii za opcję.
Istnieją trzy często używane teoretyczne modele wyceny, które mogą być wykorzystane przez traderów w celu obliczenia zmienności implikowanej. Te modele to modele Black-Scholesa, Bjerksund-Stenslanda i dwumianowe. Obliczenia dokonuje się przy użyciu algorytmów - zwykle przy użyciu opcji kupna i sprzedaży typu „na pieniądze” lub „najbliżej pieniędzy”.
- Model Black-Scholesa jest najczęściej używany do opcji w stylu europejskim (opcje te można wykonać tylko w dniu wygaśnięcia). Model Bjerksund-Stensland jest skutecznie stosowany do opcji w stylu amerykańskim, które można wykonać w dowolnym momencie pomiędzy zakup umowy i data wygaśnięcia. Model dwumianowy jest odpowiednio stosowany do opcji w stylu amerykańskim, europejskim i bermudzkim. Bermudan jest nieco w połowie drogi między opcją w stylu europejskim i amerykańskim. Opcja Bermudan może być wykonana tylko w określone dni w trakcie trwania umowy lub w dniu wygaśnięcia.
