Co to jest model przedpłaty?
W przypadku pożyczek stosuje się model przedpłaty w celu oszacowania poziomu przedpłat w portfelu kredytowym, które wystąpią w określonym czasie, biorąc pod uwagę możliwe zmiany stóp procentowych. Przedpłata to spłata długu lub części długu przed jego oficjalnym terminem płatności. Można to zrobić dla całego salda lub dla najbliższej raty, ale w każdym przypadku płatność jest dokonywana przed terminem umownie zaciągniętym przez pożyczkobiorcę.
Modele przedpłat są oparte na równaniach matematycznych i zwykle obejmują analizę historycznych trendów przedpłat, aby przewidzieć, co wydarzy się w przyszłości. Modele przedpłat są często stosowane do wyceny pul hipotecznych, takich jak papiery wartościowe GNMA lub inne sekurytyzowane produkty dłużne, w tym papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS).
Kluczowe dania na wynos
- Model przedpłaty szacuje poziom wcześniejszych spłat pożyczki lub grupy pożyczek w ustalonym okresie czasu, biorąc pod uwagę możliwe zmiany stóp procentowych. Podczas gdy przedpłaty i modele przedpłat można stosować do wszelkiego rodzaju długów lub zobowiązań, często są one stosowane z hipoteki i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką. Model przedpłaty Public Securities Association (PSA), opracowany w 1985 r., jest jednym z najczęściej stosowanych modeli.
Jak działa model przedpłaty
Modele rozliczeń międzyokresowych rozpoczynają się od założenia zerowej rozliczenia międzyokresowego, co stanowi podstawowy scenariusz stosowany w modelowaniu finansowym. W tym modelu pożyczkobiorca lub pożyczkobiorcy nie dokonują wcześniejszych spłat zadłużenia. Stanowi punkt odniesienia dla bardziej złożonych modeli przedpłat i pozwala analitykowi zbadać wpływ innych zmiennych na wycenę przy braku ryzyka przedpłaty.
Jednym z podstawowych modeli spłat jest stała procentowa spłata (CPP), która jest rocznym oszacowaniem spłat kredytu hipotecznego, obliczonym poprzez pomnożenie średniej miesięcznej stopy spłaty przez 12. Służy to do określania przepływu środków pieniężnych w ramach strukturyzowanych transakcji finansowych, często nazywanych wtórny rynek kredytów hipotecznych. Modeluje ryzyko nieplanowanego zwrotu kapitału, który wpływa na zwroty ze stałego dochodu. Stała przedpłata jest tylko jednym z kilku rodzajów modeli przedpłat, które służą do obliczania szacunków i zwrotów pożyczek.
Chociaż przedpłaty i modele przedpłat można zastosować do pewnego rodzaju długu lub zobowiązania, zwykle stosuje się je w przypadku hipotek i papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką. Wraz ze wzrostem stóp procentowych modele spłat uwzględniają mniejszą liczbę spłat, ponieważ ludzie na ogół nie są zainteresowani wymianą bieżącej hipoteki na kredyt o wyższym oprocentowaniu i płatności miesięcznej. Jeśli stopy procentowe spadną, uwzględnia się efekt odwrotny, ponieważ więcej osób refinansuje swoje pożyczki, starając się zamknąć istniejący kredyt hipoteczny na rzecz kredytu o niższym oprocentowaniu i miesięcznej spłacie.
Zwiększone refinansowanie pożyczek powoduje spłatę istniejących hipotek w ramach puli przed przewidywanym terminem spłaty pożyczki. Przedpłaty te ostatecznie zmniejszają bieżące płatności hipoteczne dokonywane w pulach hipotecznych, zmniejszając strumień płatności przekazywanych inwestorom.
Akronim PSA odnosi się nie tylko do dawnego modelu Stowarzyszenia Papierów Wartościowych, ale także do jego funkcji - to znaczy zapewnia założenie dotyczące szybkości przedpłaty.
Przykład modelu przedpłaty w świecie rzeczywistym
Jednym z najbardziej znaczących modeli przedpłat jest model przedpłat Publicznego Stowarzyszenia Papierów Wartościowych (PSA) opracowany przez Stowarzyszenie Przemysłu Papierów Wartościowych i Rynków Finansowych (SIFMA) w 1985 r. (Towarzystwo Papierów Wartościowych było prekursorem SIFMA. według oryginalnej nazwy organizacji. Model ten jest również czasami nazywany PSA Bond Market Association, w nawiązaniu do innego stowarzyszenia, które połączyło się z SIFMA w 2006 roku.)
Model PSA zakłada wzrost stawek przedpłaty przez pierwsze 30 miesięcy, a następnie stałe stawki przedpłaty. Standardowy model, zwany również 100% PSA lub 100 PSA, zakłada, że stawki przedpłat będą rosły o 0, 2% przez pierwsze 30 miesięcy, aż osiągną najwyższy poziom 6% w miesiącu 30.
W szczególności 150% PSA zakładałoby wzrost o 0, 3% (1, 5 x 0, 2%) do wartości szczytowej 9%, a 200% PSA zakładałoby wzrost o 0, 4% (2 x 0, 2%) do wartości szczytowej 12% stawki przedpłaty.
