Ruchy rynkowe
Rynki złota i ropy zamknęły się wyżej, a akcje wzrosły do kolejnego bezprecedensowego zamknięcia. Indeks zmienności (VIX) utrzymywał subtelnie rozbieżne działanie, sugerując obserwatorom wykresów na całym świecie, że niektórzy dobrze poinformowani inwestorzy mogą martwić się o oczekiwane spadki cen.
Poniższy wykres pokazuje, jak utrzymywała się ta osobliwa anomalia w cenach VIX. (Należy pamiętać, że zostało to wspomniane po raz pierwszy we wczorajszej edycji Chart Advisor.) Ten wykres został przechwycony 20 minut przed zamknięciem rynku i pokazuje subtelną, ale łatwo dostrzegalną różnicę między VIX a indeksem śledzenia S&P 500 State Street (SPY). W ostatnich minutach dzisiejszej sesji VIX upadł, ale nie na tyle, by w pełni pogodzić rozbieżność.
Interesujące jest odnotowanie momentu tej anomalnej dywergencji. Jest to mocny dowód na to, że rynek po prostu nie dba o prezydenckie postępowanie w sprawie impeachmentu. Gdy wczoraj wieczorem rozeszły się wieści o tym wydarzeniu, coś, co było niepewne, było teraz pewne. Zazwyczaj taka dynamika powoduje obniżenie wyceny ryzyka. Ale ponieważ tak się nie stało, wydaje się, że inwestorzy nie martwili się o to.
Z drugiej strony może się zdarzyć, że handlowcy widzą po prostu inne ryzyko na późniejszym etapie lub że będą bardziej skupieni na rozmowach handlowych niż na impeachmentu. W obu przypadkach impeachment nie wstrząsnął rynkami. Z historycznego punktu widzenia wydaje się to dość zaskakującym przypisem.
Firmy farmaceutyczne wykazują wysoką wydajność
Ponieważ rynki rosną szybciej, nawet gdy cena opcji sprzedaży pozostaje wyższa niż zwykle (o czym świadczą nieco podwyższone ceny VIX), obserwatorzy rynku od dłuższego czasu mogą żartować, że inwestorzy są nałogowi na narkotyki. Rzeczywistość jest taka, że mogą po prostu być - w pewnym sensie.
Poniższy wykres pokazuje, w jaki sposób ETDR (XPH) firmy State Street SPDR S&P Pharmaceuticals uzyskał oszałamiający zwrot 22% od października. Dla celów porównawczych wykres pokazuje również kilka zapasów w ramach indeksu, w tym Amgen, Inc. (AMGN), GlaxoSmithKline plc (GSK), AstroZeneca plc (AZN), Merck & Co., Inc. (MRK), Pfizer Inc. (PFE), a także Eli Lilly and Company (LLY), które niedawno odnotowały zaskakująco pozytywne zarobki.
Nie ma w tym żadnej tajemnicy, że zapasy te rosły wyżej dzięki dobrym wiadomościom. Bardziej interesującym elementem tutaj jest to, że występowały one z taką intensywnością zbiegając się z ruchem zasobów o małej kapitalizacji. Zapasy farmaceutyczne są dobrze znane jako inwestycje wysokiego ryzyka i nagrody. Wydaje się niezwykłe, że inwestorzy szukają inwestycji o wyższych możliwościach, gdy akcje mają już i tak długi rynek hossy.
Akcje o małej i małej kapitalizacji utrzymują wiodącą pozycję
Nie tylko akcje o małej kapitalizacji, ale także akcje o małej kapitalizacji prowadziły inne klasy akcji w ciągu ostatnich dwóch miesięcy. Poniższy wykres porównuje fundusz indeksowy iShares Russell Microcap (IWC) i fundusz indeksowy Russell 2000 Small Cap (IWM) z funduszem Invesco Nasdaq 100 (QQQ), fundusz S&P 500 State State (SPY), fundusz wzrostu S&P 500 (SPYG) oraz fundusz SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA). Wydaje się, że inwestorzy mogą przewidywać nadejście czegoś, co nazywa się efektem styczniowym. Takie wczesne inwestowanie może zniweczyć późniejsze zyski, tworząc słaby styczeń.
Dolna linia
Akcje przesunęły się na historyczne maksima, prowadzone przez akcje o małej kapitalizacji, mikro-kapitalizacji i technologii. Indeks zmienności nadal utrzymywał się z części swojego dodatkowego ryzyka. Akcje farmaceutyczne wykazują dobre wyniki, co sugeruje, że inwestorzy chętnie szukają okazji, pomimo obaw i ryzyka.
