Co to jest amerykański kwit depozytowy - ADR?
Amerykański kwit depozytowy (ADR) to zbywalny certyfikat wydawany przez amerykański bank depozytowy reprezentujący określoną liczbę akcji - lub tak niewielką jak jedna akcja - inwestycja w akcje spółki zagranicznej. ADR handluje na rynkach w USA, tak jak wszystkie akcje.
ADRy stanowią wykonalny, płynny sposób dla amerykańskich inwestorów na zakup akcji spółek za granicą. Firmy zagraniczne również korzystają z ADR, ponieważ ułatwiają przyciąganie amerykańskich inwestorów i kapitału - bez kłopotów i kosztów związanych z notowaniem na amerykańskich giełdach. Certyfikaty zapewniają również dostęp do zagranicznych spółek giełdowych, które w innym przypadku nie byłyby otwarte na amerykańskie inwestycje.
Wprowadzenie do amerykańskich kwitów depozytowych ADR
Jak działają amerykańskie potwierdzenia depozytowe - ADRy?
ADR są denominowane w dolarach amerykańskich, przy czym zabezpieczeniem bazowym jest amerykańska instytucja finansowa za granicą. Posiadacze ADR nie muszą przeprowadzać transakcji w obcej walucie ani martwić się o wymianę waluty na rynku Forex. Te papiery wartościowe rozliczane są w amerykańskich systemach rozrachunkowych.
Aby zaoferować ADR, bank amerykański kupi akcje na giełdzie walutowej. Bank będzie przechowywać zapasy jako zapasy i wystawi ADR dla obrotu krajowego. Lista ADR na giełdzie w Nowym Jorku (NYSE), amerykańskiej giełdzie (AMEX) lub Nasdaq, ale są one również sprzedawane bez recepty (OTC).
Banki amerykańskie wymagają od zagranicznych firm szczegółowych informacji finansowych. Wymóg ten ułatwia amerykańskim inwestorom ocenę kondycji finansowej firmy.
Kluczowe dania na wynos
- Amerykański kwit depozytowy (ADR) jest certyfikatem wydanym przez bank amerykański, który reprezentuje akcje w zagranicznych giełdach. Handel ADR na amerykańskich giełdach. Dokumenty ADR i ich dywidendy są wyceniane w dolarach amerykańskich. Dokumenty ADR stanowią łatwy, płynny sposób dla inwestorów amerykańskich własne zapasy zagraniczne.
Rodzaje działań niepożądanych
Amerykańskie kwity depozytowe dzielą się na dwie podstawowe kategorie:
- Bank wydaje sponsorowany ADR w imieniu zagranicznej spółki. Bank i firma zawierają porozumienie prawne. Zwykle zagraniczna firma ponosi koszty wydania ADR i zachowania nad nim kontroli. Podczas gdy bank będzie obsługiwał transakcje z inwestorami. Sponsorowane ADR są podzielone na kategorie według stopnia, w jakim zagraniczna firma przestrzega przepisów amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz amerykańskich procedur księgowych. Bank wydaje również niesponsorowane ADR. Jednak certyfikat ten nie ma bezpośredniego udziału, uczestnictwa ani nawet zgody zagranicznej firmy. Teoretycznie może istnieć kilka niesponsorowanych ADR dla tej samej zagranicznej firmy, wydawanych przez różne banki amerykańskie. Te różne oferty mogą również oferować różne dywidendy. W przypadku programów sponsorowanych istnieje tylko jeden ADR, wydawany przez bank współpracujący z zagraniczną firmą.
Jedną z głównych różnic między tymi dwoma rodzajami ADR jest to, gdzie inwestorzy mogą je kupić. Wszystkie oprócz najniższego poziomu sponsorowanych ADR-ów rejestrują się w SEC i handlują na głównych giełdach w USA. Niessponsorowane ADRy będą sprzedawać wyłącznie bez recepty. Ponadto niesponsorowane ADRy nigdy nie obejmują prawa głosu.
ADR są dodatkowo podzielone na trzy poziomy, w zależności od stopnia, w jakim zagraniczna firma uzyskała dostęp do rynków amerykańskich:
- Poziom I - jest to najbardziej podstawowy rodzaj ADR, w którym firmy zagraniczne albo się nie kwalifikują, albo nie chcą, aby ich ADR był notowany na giełdzie. Tego rodzaju ADR można wykorzystać do ustalenia obecności handlowej, ale nie do pozyskania kapitału. ADR poziomu I występują tylko na rynku pozagiełdowym i mają najlżejsze wymagania od Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) - i zazwyczaj są wysoce spekulacyjne. Mimo że są bardziej ryzykowne dla inwestorów niż inne rodzaje ADR, są one łatwym i niedrogim sposobem dla zagranicznej firmy na oszacowanie oprocentowania jej papierów wartościowych w USA Poziom II - Podobnie jak w przypadku ADR Poziomu I, ADR Poziomu II można wykorzystać do ustalenia obecność na giełdzie i nie można ich wykorzystywać do pozyskiwania kapitału. ADR poziomu II mają nieco więcej wymagań od SEC niż ADR poziomu I, ale uzyskują lepszą widoczność i wolumen obrotu. Poziom III - ADR III poziomu jest najbardziej prestiżowym z trzech poziomów ADR. Dzięki nim emitent wystawia publiczną ofertę ADR na amerykańskiej giełdzie. Można je wykorzystać do zapewnienia znaczącej obecności na rynkach finansowych w USA i pozyskania kapitału dla zagranicznego emitenta. Podlegają one pełnej sprawozdawczości z SEC.
Ceny kwitów depozytowych i koszty
ADR może reprezentować akcje bazowe na zasadzie jeden do jednego, ułamek akcji lub wiele akcji spółki bazowej. Bank będący depozytariuszem ustali stosunek amerykańskich ADR na akcję w kraju ojczystym na wartość, która według nich spodoba się inwestorom. Jeśli wartość ADR jest zbyt wysoka, może to zniechęcić niektórych inwestorów. I odwrotnie, jeśli jest on zbyt niski, inwestorzy mogą sądzić, że papiery wartościowe bazowe przypominają bardziej ryzykowne akcje groszowe.
Cena ADR zwykle przypomina ceny akcji spółki na jej giełdzie krajowej. Na przykład British Petroleum (BP) ma ADR, który handluje na NYSE. 17 kwietnia 2019 r. Zamknięto za 44, 62 USD. W tym przypadku każdy ADR reprezentuje sześć akcji BP. Rzeczywista indywidualna cena akcji to 7, 43 USD. Natomiast na londyńskiej giełdzie papierów wartościowych na tym samym zamknięciu akcje spółki zakończyły dzień na poziomie 572 pensów za akcję - około 7, 46 USD w USD.
Posiadacze ADR realizują wszelkie dywidendy i zyski kapitałowe w dolarach amerykańskich. Wypłata dywidendy nie obejmuje jednak kosztów wymiany walut i podatków zagranicznych. Zwykle bank automatycznie wstrzymuje niezbędną kwotę na pokrycie wydatków i podatków zagranicznych. Ponieważ jest to praktyka, amerykańscy inwestorzy musieliby ubiegać się o kredyt w IRS lub zwrot pieniędzy od organu podatkowego zagranicznego rządu, aby uniknąć podwójnego opodatkowania uzyskanych zysków kapitałowych.
Plusy
-
Łatwy do śledzenia i handlu
-
Denominowane w dolarach
-
Dostępne za pośrednictwem amerykańskich brokerów
-
Dywersyfikacja portfela ofert
Cons
-
Może spotkać się z podwójnym opodatkowaniem
-
Ograniczony wybór firm
-
Niesonsorowane ADRy mogą nie być zgodne z SEC
-
Inwestorzy mogą ponosić opłaty za przeliczanie walut
Historia amerykańskich kwitów depozytowych - ADR
Przed wprowadzeniem amerykańskich kwitów depozytowych w latach dwudziestych XX wieku amerykańscy inwestorzy, którzy chcieli akcji spółki notowanej na giełdzie poza USA, mogli to robić tylko na giełdach międzynarodowych - wówczas nierealna opcja dla przeciętnego klienta.
Choć łatwiej jest we współczesnej erze cyfrowej, kupowanie akcji na giełdach międzynarodowych wciąż ma potencjalne wady. Jedną ze szczególnie zniechęcających przeszkód są problemy z wymianą walut. Kolejną ważną wadą są różnice regulacyjne między giełdami w USA a giełdami zagranicznymi.
Przed inwestowaniem w międzynarodową spółkę inwestorzy amerykańscy muszą zapoznać się z przepisami różnych władz finansowych, w przeciwnym razie mogą ryzykować niezrozumienie ważnych informacji, takich jak finanse spółki. Być może będą musieli założyć konto zagraniczne, ponieważ nie wszyscy brokerzy krajowi mogą handlować na rynku międzynarodowym.
ADR zostały opracowane z powodu złożoności związanej z zakupem akcji w obcych krajach oraz trudności związanych z obrotem po różnych cenach i wartościach walutowych. ADR pozwalają bankom amerykańskim na zakup dużej części akcji od zagranicznej firmy, grupowanie akcji w grupy i ponowne wystawianie ich na giełdach w USA - mianowicie na New York Stock Exchange i NASDAQ. Firma Guaranty Trust Co., poprzednia firma JP Morgan (JPM), była pionierem koncepcji ADR. W 1927 r. Stworzył i uruchomił pierwszy ADR, który umożliwia amerykańskim inwestorom kupowanie akcji słynnego brytyjskiego detalisty Selfridges i pomaga luksusowemu sklepowi handlowemu wejść na rynki światowe. ADR był notowany na giełdzie papierów wartościowych w Nowym Jorku. Kilka lat później, w 1931 r., Bank wprowadził pierwszy sponsorowany ADR dla brytyjskiej firmy muzycznej Electrical & Musical Industries (znanej również jako EMI), która ostatecznie jest siedzibą Beatlesów. Dziś JP Morgan i inny amerykański bank - BNY Mellon - nadal aktywnie uczestniczą w rynkach ADR.
Przykład działań niepożądanych w świecie rzeczywistym
W latach 1988-2018 niemiecki producent samochodów Volkswagen AG prowadził obrót OTC w USA jako sponsorowany ADR pod nazwą VLKAY. 13 sierpnia 2018 r. Volkswagen zakończył program ADR. Następnego dnia JP Morgan ustanowił niesponsorowane ADR dla Volkswagena, który obecnie handluje pod marką VWAGY.
Inwestorzy, którzy posiadali stare ADRy VLKAY, mieli możliwość wypłaty, zamiany ADRów na rzeczywiste akcje Volkswagena - w obrocie na niemieckich giełdach - lub wymiany ich na nowe ADRy VWAGY.
