Jaka jest stopa zwrotu wolna od ryzyka?
Wolna od ryzyka stopa zwrotu to teoretyczna stopa zwrotu z inwestycji o zerowym ryzyku. Stopa wolna od ryzyka reprezentuje odsetki, których inwestor oczekiwałby od inwestycji całkowicie wolnej od ryzyka w określonym czasie. Rzeczywistą stopę wolną od ryzyka można obliczyć, odejmując bieżącą stopę inflacji od rentowności obligacji skarbowych odpowiadającej okresowi inwestycji.
Teoretycznie stopa wolna od ryzyka to minimalny zwrot, jakiego inwestor oczekuje dla każdej inwestycji, ponieważ nie zaakceptuje dodatkowego ryzyka, chyba że potencjalna stopa zwrotu jest większa niż stopa wolna od ryzyka.
W praktyce jednak stopa wolna od ryzyka nie istnieje, ponieważ nawet najbezpieczniejsze inwestycje wiążą się z bardzo niewielkim ryzykiem. Dlatego oprocentowanie trzymiesięcznego bonu skarbowego USA jest często stosowane jako stopa wolna od ryzyka dla inwestorów z USA.
Kluczowe dania na wynos
- Wolna od ryzyka stopa zwrotu odnosi się do teoretycznej stopy zwrotu z inwestycji o zerowym ryzyku. W praktyce wolna od ryzyka stopa zwrotu nie istnieje, ponieważ każda inwestycja niesie ze sobą co najmniej niewielką kwotę ryzyka. rzeczywistą stopę wolną od ryzyka, odejmij stopę inflacji od dochodu z obligacji skarbowych odpowiadającego Twojemu czasowi inwestycji.
Stopa zwrotu wolna od ryzyka
Zrozumienie stopy zwrotu wolnej od ryzyka
Określenie wskaźnika zastępczego dla stopy zwrotu wolnej od ryzyka w danej sytuacji musi uwzględniać rynek wewnętrzny inwestora, a ujemne stopy procentowe mogą komplikować problem.
Ryzyko walutowe
Trzymiesięczne bony skarbowe USA są przydatnym przybliżeniem, ponieważ rynek uważa, że praktycznie nie ma szansy, że rząd nie wywiąże się ze swoich zobowiązań. Duży rozmiar i głęboka płynność rynku przyczyniają się do postrzegania bezpieczeństwa. Jednak inwestor zagraniczny, którego aktywa nie są denominowane w dolarach, ponosi ryzyko walutowe podczas inwestowania w bony skarbowe USA. Ryzyko można zabezpieczyć za pomocą walutowych transakcji terminowych i opcji, ale wpływa na stopę zwrotu.
Krótkoterminowe rachunki rządowe innych wysoko ocenianych krajów, takich jak Niemcy i Szwajcaria, oferują wolną od ryzyka rezerwę dla inwestorów posiadających aktywa w euro lub frankach szwajcarskich. Inwestorzy z krajów o niższej ocenie, które należą do strefy euro, takich jak Portugalia i Grecja, mogą inwestować w niemieckie obligacje bez ponoszenia ryzyka walutowego. Z kolei inwestor posiadający aktywa w rosyjskich rublach nie może inwestować w wysoko ocenianą obligację skarbową bez ponoszenia ryzyka walutowego.
Ujemne stopy procentowe
Ucieczka w kierunku wysokiej jakości instrumentów z dala od instrumentów o wysokiej stopie zwrotu w obliczu długotrwałego kryzysu zadłużenia w Europie spowodowała, że stopy procentowe spadły na terytorium ujemne w krajach uważanych za najbezpieczniejsze, takich jak Niemcy i Szwajcaria. W Stanach Zjednoczonych walki partyzanckie w Kongresie o potrzebę podniesienia pułapu zadłużenia czasami niekiedy znacznie ograniczają emisję rachunków, a brak podaży znacznie obniża ceny. Najniższa dozwolona rentowność na aukcji Skarbu Państwa wynosi zero, ale bony czasami handlują z ujemnymi rentownościami na rynku wtórnym. A w Japonii uparta deflacja skłoniła Bank Japonii do prowadzenia polityki ultra niskich, a czasem ujemnych stóp procentowych w celu stymulowania gospodarki. Ujemne stopy procentowe zasadniczo popychają koncepcję zwrotu bez ryzyka do skrajności; inwestorzy są skłonni zapłacić za umieszczenie swoich pieniędzy w aktywach, które uważają za bezpieczne.
