Niedawny zwrot Rezerwy Federalnej w kierunku gołębia doprowadził do powstania wielu strategii handlowych mających na celu skorzystanie z tej zmiany polityki. Podejścia do „odgrywania pauzy” w cyklu zacieśniania polityki pieniężnej przez Fed pochodzą od firm takich jak Vanguard, Morgan Stanley, HSBC, ING Groep, Alhambra Investments i Amplifying Global FX Capital, według raportu w Bloomberg. Pięć z tych transakcji podsumowano w poniższej tabeli.
5 Handluje jako Fed Goes Dovish
- Huśtawki handlowe wahają się w granicach między 2-letnimi a 10-letnimi stopami zwrotu z amerykańskiej T-Note. Różnice w stopach procentowych w skali globalnej przy handlu z przeniesieniem Zaczynaj od neutralnego do poziomów odniesienia, a następnie handluj w miarę zmiany nastrojów inwestorów Skróć dolara amerykańskiego Kup obligacje
Znaczenie dla inwestorów
Huśtawki handlowe różnią się między zyskami amerykańskiej T-Note. Ta strategia, która była opłacalna, gdy Fed utrzymywał stałe stopy przez większość 1995 i 1996 r., Jest promowana przez Gemmę Wright-Casparius, starszego menedżera ds. Pieniędzy w wiodącym funduszu wspólnego inwestowania i sponsora ETF The Vanguard Group. Oczekuje, że różnice rentowności między terminami zapadalności pozostaną teraz względnie stabilne, tak jak wtedy, dając czujnym handlowcom możliwość wykorzystania chwilowej nierównowagi. „W tej przerwie od czasu do czasu będziesz odczuwał zmienność z powodu niepewności co do ścieżki gospodarki i polityki Fed”, powiedziała Bloomberg.
Carry Trade. Ta strategia arbitrażuje różnice w stopach procentowych między krajami i walutami. Na przykład trader zaciąga pożyczki przy niskich stopach procentowych w USA i kupuje bardziej dochodowe instrumenty denominowane w innych walutach. Chris Turner, londyński szef strategii walutowej w holenderskiej firmie bankowej ING Groep, zwraca uwagę, że instrumenty o rocznym terminie zapadalności denominowanym w lirach tureckich lub peso meksykańskim zarabiają obecnie odpowiednio odpowiednio około 17% i 8%.
Zadłużenie rynków wschodzących z Brazylii, Polski i Węgier, a także dłużne papiery wartościowe powiązane z amerykańskimi pożyczkami mieszkaniowymi i komercyjnymi, są faworyzowane przez Michaela Kushmę, dyrektora ds. Inwestycji (CIO) globalnego stałego dochodu w Morgan Stanley. Istnieją dwa główne zagrożenia związane z handlem carry. Po pierwsze, jeśli waluta, w której zaciągasz kredyt, zyskuje na wartości (rośnie) lub jeśli waluta, w którą inwestujesz, traci na wartości (spada), zysk spadnie i być może straci na wartości. Po drugie, wyższe zyski mogą wiązać się z wyższym ryzykiem niewykonania zobowiązania.
Zacznij od neutralności do testów porównawczych, a następnie włączaj i wyłączaj. Max Kettner, strateg wielu aktywów w globalnym banku HSBC z siedzibą w Londynie, oczekuje szerokich wahań nastrojów inwestorów, od uparty do uparty. Jak powiedział Bloombergowi: „Prawdopodobnie będziemy mieć pytania rynku, gdzie naprawdę jesteśmy. Prawdziwym sposobem na zarabianie pieniędzy przez menedżerów inwestycyjnych jest zachowanie neutralności w stosunku do ich punktów odniesienia, a następnie agresywne przerzucanie”.
Skróć dolara. Greg Gibbs, założyciel firmy doradczej inwestycyjnej Amplifying Global FX Capital, oczekuje, że dolar amerykański osłabnie w stosunku do innych walut, częściowo w wyniku pauzy Fed. Powiedział także Bloombergowi: „Jeśli główne obawy dotyczące handlu światowego, chińskich bodźców, wzrostu strefy euro i Brexitu zostaną rozwiązane, globalne zaufanie poprawiłoby się i osłabiło dolara”.
. Zamiany indeksów na noc wskazują, że rynek oczekuje nie tylko tego, że Fed nie podniesie stóp w 2019 r., Ale faktycznie obniży je o 25 punktów bazowych w ciągu najbliższych dwóch lat, zauważa Bloomberg. „Jednym ze sposobów handlu jest długa dowolna obligacja. Na rynku kontraktów futures istnieje już duże prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych” - powiedział Jeffrey Snider, globalny szef badań w Alhambra Investments.
Patrząc w przyszłość
Okno możliwości dla tych transakcji może być wąskie, a środowisko makro może się szybko obrócić przeciwko nim. Jeśli gospodarka nieoczekiwanie spowolni, Fed może stać się jeszcze bardziej gołębi, faktycznie obniżając stopy procentowe wcześniej niż oczekiwano i czyniąc te transakcje jeszcze bardziej opłacalnymi. Z drugiej strony, jeśli gospodarka ożyje, a Fed powróci do zacieśniania, transakcje te mogą się rozproszyć.
