W listopadzie 2012 r., Kiedy opublikował wyniki za czwarty kwartał, gigant komputerowy Hewlett-Packard ogłosił, że zapłaci 8, 8 miliarda dolarów opłaty za spisanie nieudanego przejęcia brytyjskiej firmy Autonomy Corporation PLC. Odpis, który został opisany jako niegotówkowy odpis z tytułu utraty wartości nabycia Autonomy, obejmował wartość firmy i koszty wartości niematerialnych.
Co to jest wartość firmy?
Wartość firmy często powstaje, gdy jedna firma kupuje inną; definiuje się go jako kwotę zapłaconą dla firmy powyżej wartości księgowej. Wartość firmy jest wartością niematerialną, w przeciwieństwie do wartości materialnych, takich jak budynki, sprzęt komputerowy i biurowy oraz powiązane dobra fizyczne, w tym zapasy i powiązane formy kapitału obrotowego. Innymi słowy, wartość firmy reprezentuje kwotę przejęcia ponad to, co aktywa netto nabywanej firmy uznaje się za wycenione w bilansie. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz „Czy wartość firmy jest uważana za formę kapitału?”)
Kiedy wartość firmy pójdzie źle
W przypadku nabycia Autonomy przez HP, biorąc pod uwagę opłatę ogłoszoną w listopadzie, jasne jest, że większość pierwotnej ceny zakupu 11 miliardów USD była wyższa niż wartość księgowa lub wartość aktywów netto Autonomy, szybko rozwijającej się firmy produkującej oprogramowanie. Według badania Bloomberga, Autonomy wyliczyła aktywa ogółem w wysokości 3, 5 miliarda dolarów tuż przed ich przejęciem. W momencie przejęcia HP początkowo stanowił 6, 6 miliarda USD na poczet wartości firmy i 4, 6 miliarda USD na inne wartości niematerialne. Liczby te zostały później zmienione odpowiednio na 6, 9 mld USD i 4, 3 mld USD.
Błąd HP, oprócz pytań dotyczących kwot, na które początkowo postanowił spisać wartość firmy, a następnie ją zaksięgować, pokazuje, że koncepcja wartości firmy jest niepewna i otwarta na interpretację. Aby ustalić kwoty wartości firmy, firmy zwykle polegają na własnych księgowych, ale zwracają się również do konsultantów ds. Wyceny, aby pomóc w oszacowaniu.
W rzeczywistości inne rzeczowe aktywa trwałe, w tym amortyzowana wartość gruntów i wyposażenia, podlegają również szacunkom i innym interpretacjom, ale te inne wartości można przynajmniej powiązać z dobrem fizycznym lub aktywem. Natomiast wartość firmy jest trudniejsza do ustalenia na wartości. Artykuł z The Economist z 2009 roku opisał go jako „składnik wartości niematerialnych, który reprezentuje dodatkową wartość przypisywaną firmie ze względu na jej markę i reputację”.
Z punktu widzenia HP nie ma wątpliwości, że miała duże nadzieje na autonomię, która opierała się na raportowanych poziomach zysków i oczekiwaniach, że jej szybki rozwój utrzyma się również w przyszłości.
Jak spisana jest wartość firmy
Po dokonaniu przejęcia i pod warunkiem, że był to rozsądny zakup, wartość firmy pozostaje w bilansie firmy przejmującej na czas nieokreślony. Przed 2002 r. Wartość firmy była amortyzowana przez 40 lat, podobnie jak amortyzacja sprzętu w danym okresie, w zależności od szacowanego okresu jego użytkowania. Ale od tego czasu zasady stały się bardziej rygorystyczne: wartość firmy można amortyzować metodą liniową przez okres nieprzekraczający 10 lat. Jeżeli w dowolnym momencie wartość spadnie, jak to się stało w szybki sposób z wartością firmy związaną z autonomią, wówczas wymagana jest odpis aktualizujący.
HP i inne firmy, które kończą spisywać znaczne kwoty wartości firmy, szybko zwracają uwagę, że odpis aktualizujący wartość firmy jest bezgotówkowy, a zatem nie wpływa na przepływy pieniężne. Jest to jednak ogromny błąd z przeszłości, który spowodował drenaż firmowych kasetonów. W przypadku HP, który sfinansował zakup Autonomii poprzez rezerwy gotówkowe, ostatecznie zniszczył miliardy wartości dla akcjonariuszy, ponieważ firma jest warta tylko ułamek wcześniejszej szacunkowej wartości.
Dolna linia
Odpisy z tytułu utraty wartości firmy nie szkodzą przepływom pieniężnym w bieżącym roku, ale pokazują błędy popełnione w przeszłości przez zespoły zarządzające. W przypadku HP decyzja o zakupie autonomii bez należytej staranności i kopania opon stanowiła jeden z wielu przypadków poważnego uchybienia w ocenie.
W przypadku innych spółek odpisy z tytułu utraty wartości firmy są na ogół mniej znaczące, ale nadal wymagają od analityków zbadania, co poszło nie tak i jeśli błąd może się powtórzyć w przyszłości, ze szkodą dla obecnych akcjonariuszy.
