Spis treści
- Jakie są zyski zatrzymane?
- Wzór i obliczenia
- Co mówi Ci zysk zatrzymany
- Korzystanie z zysków zatrzymanych
- Zarządzanie i zyski zatrzymane
- Dywidendy i zyski zatrzymane
- Zyski zatrzymane a przychody
- Ograniczenia zysków zatrzymanych
- Przykład zysków zatrzymanych
Jakie są zyski zatrzymane?
Zyski zatrzymane (RE) to kwota dochodu netto pozostałego dla firmy po wypłaceniu dywidend na rzecz akcjonariuszy. Firma generuje zyski, które mogą być dodatnie (zyski) lub ujemne (straty).
Pozytywne zyski dają właścicielowi (właścicielom) lub zarządowi firmy dużo miejsca na wykorzystanie nadwyżki zarobionych pieniędzy. Często zysk ten jest wypłacany akcjonariuszom, ale można go również ponownie zainwestować w spółkę w celu wzrostu. Pieniądze niepłacone akcjonariuszom liczone są jako zyski zatrzymane.
Zyski zatrzymane
Formuła i obliczenie zysków zatrzymanych
W pobliżu RE = BP + dochód (lub strata) -C-Swhere: BP = okres początkowy REC = dywidendy pieniężne S = dywidendy z akcji
Co mówi Ci zysk zatrzymany
Ilekroć firma generuje nadwyżki dochodu, część długoterminowych akcjonariuszy może oczekiwać regularnych dochodów w postaci dywidend jako nagrody za oddanie swoich pieniędzy w spółkę. Handlowcy, którzy szukają krótkoterminowych zysków, mogą również preferować wypłatę dywidendy, która oferuje natychmiastowe zyski.
Preferowane są również dywidendy, ponieważ wiele jurysdykcji zezwala na dywidendy jako dochód wolny od podatku, a zyski z akcji podlegają opodatkowaniu. Z drugiej strony kierownictwo firmy może wierzyć, że mogą lepiej wykorzystać pieniądze, jeśli zostaną zatrzymane w firmie. Podobnie mogą istnieć akcjonariusze, którzy ufają potencjałowi zarządzania i wolą pozwolić im zatrzymać zyski w nadziei na znacznie wyższe zyski (nawet z podatkami).
Kluczowe dania na wynos
- Zyski zatrzymane (RE) to kwota dochodu netto pozostałego dla firmy po wypłaceniu dywidend na rzecz akcjonariuszy. Decyzję o zatrzymaniu lub podziale zysków między akcjonariuszy zazwyczaj podejmuje się do zarządu spółki. spółka skoncentrowana może w ogóle nie wypłacać dywidend lub wypłacać bardzo małe kwoty, ponieważ może preferować wykorzystanie zysków zatrzymanych do finansowania działań związanych z ekspansją.
Korzystanie z zysków zatrzymanych
Poniższe opcje zasadniczo obejmują wszystkie możliwości wykorzystania nadwyżki pieniężnej:
- Dochód można podzielić (w całości lub częściowo) pomiędzy właścicieli przedsiębiorstw (akcjonariuszy) w formie dywidend. Można je zainwestować, aby rozwinąć istniejące operacje biznesowe, takie jak zwiększenie zdolności produkcyjnej istniejących produktów lub zatrudnienie większej liczby przedstawicieli handlowych. Można zainwestować, aby wprowadzić nowy produkt / wariant, na przykład lodówkę wypróbowującą produkcję klimatyzatorów lub producenta ciastek czekoladowych wprowadzającą na rynek warianty o smaku pomarańczy lub ananasa. Pieniądze można wykorzystać na każdą możliwą fuzję, przejęcie lub partnerstwo co prowadzi do lepszych perspektyw biznesowych. Może być również wykorzystane do wykupu akcji. Zyski mogą zostać wykorzystane do spłaty wszelkich niespłaconych pożyczek (długów), jakie firma może posiadać.
Pierwsza opcja prowadzi do tego, że pieniądze z zarobków wypływają z ksiąg i rachunków firmy na zawsze, ponieważ wypłaty dywidendy są nieodwracalne. Jednak wszystkie pozostałe opcje zachowują pieniądze z zysków do wykorzystania w firmie, a takie inwestycje i działania finansowe stanowią zyski zatrzymane (RE).
Z definicji zyski zatrzymane to skumulowane zyski lub zyski firmy po uwzględnieniu wypłaty dywidendy. Nazywa się to również nadwyżką zysków i stanowi rezerwę pieniężną, która jest dostępna dla kierownictwa firmy w celu ponownego zainwestowania w działalność. Wyrażony jako odsetek całkowitych dochodów, nazywany jest również współczynnikiem retencji i jest równy (1 - współczynnik wypłaty dywidendy).
Podczas gdy ostatnia opcja spłaty zadłużenia prowadzi również do wypłaty pieniędzy, nadal ma ona wpływ na konta firmowe, takie jak oszczędzanie przyszłych płatności odsetek, co kwalifikuje je do włączenia do zysków zatrzymanych.
Zarządzanie i zyski zatrzymane
Decyzję o zatrzymaniu lub podziale zysków między akcjonariuszy zazwyczaj podejmuje się kierownictwa spółki. Jednak akcjonariusze mogą go zakwestionować większością głosów, ponieważ są oni prawdziwymi właścicielami spółki.
Zarząd i akcjonariusze mogą chcieć, aby spółka zatrzymała zysk z kilku różnych powodów. Będąc lepiej poinformowanym o rynku i działalności firmy, kierownictwo może mieć projekt wysokiego wzrostu, który mogą postrzegać jako kandydata do generowania znacznych zysków w przyszłości. W dłuższej perspektywie takie inicjatywy mogą prowadzić do lepszych zwrotów dla akcjonariuszy spółki zamiast zysków z wypłaty dywidendy. Spłata zadłużenia o wysokim oprocentowaniu jest preferowana zarówno przez kierownictwo, jak i akcjonariuszy, zamiast wypłaty dywidendy.
Najczęściej kierownictwo firmy przyjmuje zrównoważone podejście. Polega ona na wypłaceniu nominalnej kwoty dywidendy i zatrzymaniu dużej części zysków, co zapewnia wygraną.
Dywidendy i zyski zatrzymane
Dywidendy mogą być wypłacane w formie gotówki lub akcji. Obie formy dystrybucji zmniejszają zyski zatrzymane. Wypłata gotówki z tytułu dywidendy prowadzi do wypływu środków pieniężnych i jest rejestrowana w księgach i rachunkach jako zmniejszenie netto. Ponieważ spółka traci własność aktywów płynnych w formie dywidend gotówkowych, zmniejsza wartość aktywów spółki w bilansie, wpływając w ten sposób na RE.
Z drugiej strony, chociaż dywidenda z akcji nie prowadzi do wypływu środków pieniężnych, wypłata akcji przenosi część zysków zatrzymanych na akcje zwykłe. Na przykład, jeśli spółka wypłaci jedną akcję jako dywidendę za każdą akcję posiadaną przez inwestorów, cena za akcję spadnie do połowy, ponieważ liczba akcji zasadniczo się podwoi. Ponieważ spółka nie stworzyła żadnej rzeczywistej wartości, ogłaszając dywidendę z akcji, cena rynkowa na akcję zostaje dostosowana zgodnie z proporcją dywidendy z akcji.
Podczas gdy wzrost liczby akcji może nie wpływać na bilans spółki, ponieważ cena rynkowa jest automatycznie dostosowywana, zmniejsza wycenę na akcję, co znajduje odzwierciedlenie na rachunkach kapitałowych, tym samym wpływając na RE.
Firma nastawiona na wzrost może w ogóle nie wypłacać dywidend lub wypłacać bardzo małe kwoty, ponieważ może preferować wykorzystanie zysków zatrzymanych do finansowania działań takich jak badania i rozwój, marketing, wymogi dotyczące kapitału obrotowego, nakładów inwestycyjnych i przejęć w celu osiągnięcia dodatkowego wzrostu. Takie firmy mają wysoki RE na przestrzeni lat. Dojrzewająca firma może nie mieć wielu opcji lub projektów o wysokim zysku, aby wykorzystać nadwyżkę gotówki, i może preferować wypłacanie dywidend. Takie firmy mają niskie RE.
Zyski zatrzymane a przychody
Zarówno przychody, jak i zyski zatrzymane są ważne przy ocenie kondycji finansowej firmy, ale podkreślają różne aspekty obrazu finansowego. Przychody znajdują się na górze rachunku zysków i strat i są często określane jako najwyższy numer przy opisywaniu wyników finansowych firmy. Ponieważ przychód to całkowity dochód uzyskany przez firmę, jest to przychód wygenerowany przed kosztami operacyjnymi i odliczane są koszty ogólne. W niektórych branżach przychód nazywa się sprzedażą brutto, ponieważ kwota brutto jest przed odliczeniami.
Zyski zatrzymane to część zysku firmy, która jest przechowywana lub zatrzymywana i zachowywana do wykorzystania w przyszłości. Zyski zatrzymane mogłyby zostać wykorzystane na sfinansowanie ekspansji lub wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy w późniejszym terminie. Zyski zatrzymane odnoszą się do dochodu netto (w przeciwieństwie do dochodu brutto), ponieważ jest to kwota dochodu netto zaoszczędzona przez firmę w czasie.
Ograniczenia zysków zatrzymanych
Jako analityk bezwzględna kwota zysków zatrzymanych w danym kwartale lub roku może nie dostarczyć żadnego znaczącego wglądu, a jej obserwacja przez pewien okres czasu (np. Przez pięć lat) może wskazywać jedynie trend dotyczący tego, ile pieniędzy firma zatrzymuje. Jako inwestor chciałby wnioskować o wiele więcej - na przykład o tym, ile zysków wygenerowały zatrzymane zyski i czy byłyby one lepsze niż jakiekolwiek alternatywne inwestycje.
Zyski zatrzymane do wartości rynkowej
Sposobem na ocenę skuteczności wykorzystania zatrzymanych pieniędzy przez firmę jest przyjrzenie się kluczowemu czynnikowi zwanemu „Zyskiem zatrzymanym do wartości rynkowej”. Oblicza się go na przestrzeni czasu (zwykle kilku lat) i ocenia zmianę cena akcji w stosunku do zysków netto zatrzymanych przez spółkę.
Na przykład w pięcioletnim okresie od września 2013 r. Do września 2017 r. Cena akcji Apple wzrosła z 95, 30 USD do 154, 12 USD za akcję. W tym samym pięcioletnim okresie łączny zysk na akcję wyniósł 38, 87 USD, a łączna dywidenda wypłacona przez spółkę wyniosła 10 USD na akcję. Liczby te oblicza się, sumując zysk na akcję i dywidendę na akcję za każdy z pięciu lat. Dane te są dostępne w części „Kluczowy współczynnik” raportów spółki.
Jak podano na portalu MorningStar, Apple przedstawił następujące kwoty EPS i dywidendy w danym okresie czasu, a ich podsumowanie daje powyższe wartości dla całkowitego EPS i dywidendy ogółem:
Różnica między całkowitym EPS a całkowitą dywidendą daje zysk netto zatrzymany przez spółkę: 38, 87 USD - 10 USD = 28, 87 USD. Oznacza to, że w okresie pięciu lat firma zatrzymała łącznie 28, 87 USD zysku na akcję. W tym samym czasie jego cena akcji wzrosła o (154, 12 USD - 95, 30 USD = 58, 82 USD) za akcję. Dzielenie tego wzrostu ceny na akcję przez zysk netto zatrzymany na akcję daje współczynnik (58, 82 USD / 28, 87 USD = 2, 037), co wskazuje, że dla każdego dolara zysków zatrzymanych firmie udało się stworzyć wartość rynkową o wartości 2 037 USD.
Gdyby firma nie zatrzymała tych pieniędzy i zamiast tego zaciągnęła oprocentowaną pożyczkę, wygenerowana wartość byłaby mniejsza z powodu wypłaty odsetek. RE oferuje bezpłatny kapitał na finansowanie projektów umożliwiających efektywne tworzenie wartości przez rentowne firmy.
Spojrzenie na podobne obliczenia dla innej akcji, Walmart Inc. (WMT), wskazuje, że w okresie pięciu lat od stycznia 2013 r. Do stycznia 2018 r. Cena akcji dojrzałej firmy wzrosła z 69, 95 USD do 106, 6 USD, a zatrzymany zysk netto wyniósł 12, 36 USD na akcję. Zmiana wartości rynkowej w odniesieniu do zysków zatrzymanych dochodzi do (106, 6 USD - 69, 95 USD) / 12, 36 USD = 2, 965, co oznacza, że Walmart wygenerował prawie trzykrotność wartości rynkowej dla każdego dolara zysków zatrzymanych.
Wartość utworzona
Czytelnicy powinni jednak zauważyć, że powyższe obliczenia wskazują na wartość utworzoną wyłącznie w odniesieniu do wykorzystania zysków zatrzymanych i nie wskazują na całkowitą wartość wytworzoną przez firmę. Możliwe jest, że w sumie akcje Apple mogły przynieść więcej zwrotów niż akcje Walmart w okresie badań, ponieważ Apple może dodatkowo poczynić oddzielne (nie RE) duże inwestycje, co w sumie daje więcej zysków. Z drugiej strony Walmart może mieć wyższą wartość zysków zatrzymanych w stosunku do współczynnika wartości rynkowej, ale może mieć problemy ogólne, co prowadzi do stosunkowo niższych całkowitych zysków.
Przykład zysków zatrzymanych
Spółki publicznie rejestrują zyski zatrzymane jako kapitał własny w bilansie. Liczba ta stała się teraz standardem i jest zgłaszana jako osobna pozycja w bilansie firmy. Na przykład, najnowszy bilans Apple Inc. (AAPL) pokazuje, że firma zatrzymała zysk w wysokości 79, 436 mld USD, według stanu na czerwiec 2018 r.:
Podobnie producent iPhone'a, którego rok obrotowy kończy się we wrześniu, miał 98, 33 miliardów dolarów zysków zatrzymanych we wrześniu 2017 roku:
Zyski zatrzymane oblicza się przez dodanie dochodu netto do (lub odjęcie strat netto) zysków zatrzymanych z poprzedniego okresu, a następnie odjęcie dywidendy wypłaconej akcjonariuszom.
Liczbę oblicza się na koniec każdego okresu obrachunkowego (kwartalnie / rocznie). Jak sugeruje formuła, zyski zatrzymane zależą od odpowiedniej liczby z poprzedniego okresu. Wynikowa liczba może być dodatnia lub ujemna, w zależności od dochodu lub straty netto wygenerowanej przez firmę.
Alternatywnie, firma wypłacająca duże dywidendy, których sieci przekraczają inne kwoty, może również prowadzić do ujemnego wyniku z zysków zatrzymanych. Każda pozycja wpływająca na dochód (lub stratę netto) wpłynie na zyski zatrzymane. Takie pozycje obejmują przychody ze sprzedaży, koszt sprzedanych towarów (COGS), amortyzację i niezbędne koszty operacyjne.
