Według ostatniego sondażu przeprowadzonego wśród 500 inwestorów instytucjonalnych najgorsze jeszcze nie minęło inwestorów kapitałowych w 2018 roku. Według 57% ankietowanych specjalistów inwestycyjnych ankietowanych przez Strategas Investment Partners, a według raportu Bloomberg, indeks S&P 500 (SPX) spadnie jeszcze niżej niż ostatnio najniższy poziom 2 533 osiągnięty 9 lutego. O ile niższy? „Podejrzewam, że w przyszłym roku z pewnością spadnie o 10%, może nawet o 15%” - uważa Joe Duran, dyrektor generalny United Capital, w uwagach na temat CNBC.
Duran rozmawiał z CNBC 20 lutego, kiedy to S&P 500 zamknął się o 2 716. Spadek o 15% od tego poziomu obniżyłby powszechnie stosowany barometr rynkowy do nieco ponad 2300. Zamknięto o godzinie 2701 21 lutego.
Indeks niepokoju Investopedia (IAI) nadal rejestruje bardzo wysoki poziom obaw o rynek papierów wartościowych wśród milionów naszych czytelników na całym świecie. Tymczasem, zwiększając niepokój, strateg ds. Rynku ostrzega, że duże wyprzedaże zwykle przychodzą w trzech falach, a trzecia jeszcze przed nami.
^ Dane SPX autorstwa YCharts
Nadchodzi trzecia fala
Według Chrisa Watlinga, prezesa firmy doradczej ds. Finansów Longview Economics, wielkie wyprzedaże „zdarzają się w trzech falach”, według innego raportu CNBC. „Pomysł, że ma to miejsce podczas jednej wyprzedaży, jest, jak sądzę, prawdopodobnie triumfem nadziei nad rzeczywistością” - kontynuował.
Watling mówi, że przeszliśmy już dwie fale typowe dla tego wzoru. Pierwszą falą była duża 10, 2% korekta w S&P 500 od zamknięcia 26 stycznia do zamknięcia 8 lutego (lub 11, 8%, jeśli utrzymasz się do południowego minimum 9 lutego). Potem nastąpiła typowa druga fala, którą Watling nazywa „wiecem ratunkowym”. Co dalej? „Potem masz tendencję do przechodzenia trzeciej fali do nowych niskich lub testowania niskich od pierwszej fali wyprzedaży”, mówi, dodając, „że w ciągu najbliższych kilku tygodni istnieje prawdopodobnie większe ryzyko spadku”.
Objawy odstawienia
Największym problemem Watlinga jest to, że „był to jak dotąd największy hossa napędzana płynnością”. Kiedy Rezerwa Federalna i inne banki centralne na całym świecie zaczynają podnosić stopy procentowe, odwracając politykę łagodzenia ilościowego od czasu kryzysu finansowego w 2008 r., Widzi „niebezpieczną” sytuację na rynkach z powodu wycofania się płynności.
Bill Gross, zarządzający legendarnym funduszem obligacji, porównał ten ogromny zastrzyk płynności do środków odurzających na rynkach. Były przewodniczący Rezerwy Federalnej Alan Greenspan ma podobny pogląd, widząc masywną bańkę na rynku obligacji, która również spowoduje załamanie cen akcji, gdy pęknie. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Duże zagrożenie dla akcji to upadek obligacji: Greenspan .)
Dane S&P 500 P / E według YCharts
Wysokie wyceny
Historycznie wysokie wyceny giełdowe stwarzają perspektywę ogromnego spadku cen akcji, gdyby powróciły one do norm długoterminowych. Wskaźnik CAPE, miara wycen akcji opracowany przez laureata Nagrody Nobla, Roberta Shillera z Yale University, jest na najwyższym poziomie, z wyjątkiem lat Bubble Dotcom z końca lat 90. Tylko od 2011 r. Wskaźnik wyprzedzenia P / E dla S&P 500 wzrósł o około 70%, według analizy Yardeni Research Inc.
Niedawny spadek przyszłego wskaźnika P / E dla S&P 500 jest częściowo wynikiem niedawnej korekty cen akcji, a częściowo rezultatem gwałtownie rosnących prognoz zysków spółek przez analityków z Wall Street. Są to jednak rzeczywiście prognozy i nie wiadomo, czy ostatecznie będą one przedstawiać rzeczywistość.
Bullish View
Według najnowszego raportu Cickstart US Goldman Sachs Group Inc. sezon zysków w czwartym kwartale jest jednym z najsilniejszych w historii. Do 16 lutego 80% firm z S&P 500 opublikowało zyski, a 54% z nich przekroczyło konsensusowe szacunki EPS, najlepsze wyniki od 2010 r., W przeliczeniu na Goldmana. Częściowo w rezultacie szacunek konsensusu dla całkowitej kwoty S&P 500 EPS na 2018 r. Wzrósł o 7% do 158 USD. Strategowie w tej firmie widzą ciągłe powody upartości w mocnych fundamentach gospodarczych oraz fakt, że ostatnie zyski na giełdzie były wynikiem rosnących zysków, a nie mnożników wyceny. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Dlaczego akcje nie będą się krach jak w 1987: Goldman Sachs .)
Reakcje „wyciszone”
Goldman zauważa jednak, że ostatnie reakcje rynku na raporty dotyczące zysków zostały „wyciszone” przez standardy historyczne. Ostatnie ogłoszenia wyników, które wyprzedziły szacunki analityków, przynoszą mniejsze zyski, niż historia mogłaby się spodziewać, a spadki cen po ogłoszeniach są również mniej dotkliwe niż normy historyczne. Goldman nie podaje teorii, dlaczego tak się dzieje. Czy jest to samozadowolenie inwestora (zła rzecz), czy długoterminowe skupienie wśród inwestorów, którzy nie są zaskoczeni krótkoterminowymi wynikami (dobrą rzeczą)? Wybierz swój.
