Czy organizacje samoregulacyjne (SRO) mogą rozwiązać problem regulacji na rynkach kryptowalut?
Tyler i Cameron Winklevoss, którzy są właścicielami giełdy kryptowalut Gemini, sądzą, że mogą i niedawno przedstawili propozycję Virtual Commodity Association, organizacji samoregulującej dla rynków kryptowalut, która promuje „odkrywanie cen, wydajność i przejrzystość” poprzez przyjęcie branży standardy.
Między innymi ma na celu wprowadzenie wymiany informacji, rynków opartych na zasadach i systemów nadzoru w branży, której działalność jest w dużej mierze ukryta przed kontrolą publiczną i rządową.
Ostrożne powitanie
Ich propozycja została ostrożnie przyjęta przez członków rynków kryptowalutowych.
„Branża (kryptowaluty) cierpi na brak przejrzystości, czasem etyki i, w dużej mierze, jasno określone zasady, których uczestnicy mogą przestrzegać”, mówi Rob Viglione, założyciel kryptowaluty Zen Cash.
Połączenie nieprzejrzystej technologii i ekosystemu typu free-for-all wzbudziło ostre reakcje i skrajne wypowiedzi ekonomistów i organów nadzoru. Według Viglione istnieje niebezpieczeństwo, że rządowe skale regulacyjne mogą „przechylić się zbyt daleko w reakcji na rażące zachowanie” w wyniku wymiany kryptowalut.
Wprowadzenie zasad może przynieść kilka wymiernych korzyści dla SRO. Na przykład minimalne wymogi kapitałowe i audyty mogą pomóc w zapobieganiu bankructwu i budowaniu zaufania. Większość kryptowalut wymienia się na waluty fiat i Tether, monetę, która handluje na równi z dolarem amerykańskim i twierdzi, że ma na koncie równoważne kwoty waluty fiducjarnej jako zabezpieczenie. To może być problem.
„Wymiana, która łączy się z fiat (walutą), wiąże się z dodatkowym ryzykiem kryzysu płynności lub całkowitej niewypłacalności”, wyjaśnia Rachel Lam, wiceprezes ds. Strategii regulacyjnej w Polymath, startupie świadczącym usługi w zakresie wydawania tokenów bezpieczeństwa organizacjom.
Organizacja samoregulująca mogłaby również pomóc zachować ekosystem innowacji na rynkach kryptowalut. Większość inwestycji w kryptowaluty opiera się na oczekiwaniach dotyczących przyszłego wzrostu podstawowych protokołów. Ostatnie problemy, niezależnie od tego, czy dotyczą spowolnienia prędkości transakcji, czy rosnących opłat transakcyjnych, uwidoczniły jedynie potrzebę dalszych badań nad protokołami.
Rządowe regulacje mogłyby ograniczyć wąskie gardło innowacji, obciążając je zasadami zgodności. SRO są ścieżką pośrednią. „Dla organów regulacyjnych oznacza to, mam nadzieję, zapewnienie bezpieczeństwa konsumentom bez tłumienia innowacji” - mówi Chris Housser, współzałożyciel firmy Polymath.
Oczywiście nie po raz pierwszy zaproponowano organizacjom samoregulacyjnym monitorowanie rynków finansowych. W latach siedemdziesiątych gwałtowny wzrost liczby kontraktów terminowych i handlu opcjami doprowadził do wzrostu liczby oszustw związanych z kontraktami terminowymi i pozbawionych skrupułów podmiotów w ekosystemie.
Komisja Handlu Towarami i Futures (CFTC), która wówczas była nowo utworzoną agencją, walczyła o utrzymanie porządku, ale poniosła porażkę, a niektórzy określali ją nawet jako „jedną z najbardziej popieprzonych (agencji) w całym rządzie federalnym”. efektem końcowym było utworzenie National Futures Association (NFA), SRO dla rynków kontraktów terminowych, która współpracuje z CFTC w celu realizacji zamówień w branży. Wprowadzenie NFA przyniosło porządek i konsensus wśród przyszłości.
Nie magiczna kula
Podjęto już podobne, skoordynowane wysiłki w celu uporządkowania ekosystemu kryptowaluty. Na przykład japońskie giełdy kryptowalut połączyły się, tworząc SRO po ostatnim hacku Coinchecka. Wymiana kryptowalut w Korei Południowej powstała w listopadzie 2017 r.
Jednak pomimo ich popularności, SRO mogą nie okazać się magiczną kulą dla problemów branży.
Na przykład NFA została oskarżona o fałszowanie faktów i manipulowanie danymi w celu dostosowania ich do swoich celów. Podobna sytuacja na rynkach kryptowalut może doprowadzić do załamania wielu rynków, od giełd po kontrakty futures.
Wiele zależy również od zarządzania agencją. „Podobnie jak w przypadku każdego organu mającego obowiązki zarządcze, on (SRO) musi pozostać skoncentrowany na swoich celach i odpowiadać swoim interesariuszom oraz unikać nadużywania władzy”, mówi Lam z Polymath.
Wobec braku szczegółów na temat propozycji bliźniaków Winklevoss nie jest również jasne, w jaki sposób SRO będzie funkcjonować w branży kryptograficznej. Dla kontekstu, NFA prowadzi szereg działań w ramach swojego parasola. Obejmują one między innymi przeprowadzanie egzaminów na handel kontraktami futures, przeprowadzanie audytów na członkach oraz oferowanie możliwości realizacji transakcji zamiany. Ogromna prędkość, z jaką rozwinęły się rynki kryptowalut, pozostawiła kilka dużych dziur w ekosystemie. To, czy jedna organizacja lub konsorcjum zdoła wypełnić te luki, jest nadal przedmiotem dyskusji.
„To (samoregulacja) nie zostanie osiągnięta przez jedną całość projektów ekosystemowych”, mówi Joseph Weinberg, prezes Shyft Network, rozwiązania opartego na blockchain w zakresie zgodności tożsamości, dodając, że G20 rozwiązuje ten sam problem, OECD i FSB. „Rynki kryptowalut mogą wewnętrznie wymuszać przejrzystość dzięki technologiom blockchain i otwartym protokołom. Jako branża uważam, że możemy zbudować wspólny zestaw reguł, który umożliwi otwartość na naszych rynkach i na świecie. ”
