Rok technologicznego jednorożca - Zoom, Uber, Lyft i inni - zbliża się do najbardziej pracowitego roku na giełdach technologicznych od prawie dwudziestu lat. Ale inwestorzy, którzy chcą zdobyć wcześnie pobite akcje, aby czerpać zyski z wielkich zysków, prawdopodobnie stwierdzą, że wiele z tych akcji jest przegranych. Nowe badanie przeprowadzone przez Aneet Chachra, zarządzającą portfelem funduszu hedgingowego zarządzanego przez Janus Henderson Group, pokazuje, że akcje technologiczne zakupione pierwszego dnia, kiedy stają się publicznie dostępne, znacznie spadają na rynku - średnio o 10% - podczas pierwszy rok, zgodnie ze szczegółową historią Barrona, jak przedstawiono poniżej.
Dlaczego IPO Tech są przegranym zakładem
· Mediana gorszych wyników: 19% w pierwszym roku
· Średnia słabsza wydajność: 10% w pierwszym roku
· Powód 1: IPO technologiczne są początkowo zawyżone
· Powód 2: presja na obniżkę cen po sześciomiesięcznym okresie blokady
Co to oznacza dla inwestorów
Analizując każdą giełdę technologiczną notowaną na giełdzie w USA w ciągu 12 miesięcy w okresie ośmiu lat od stycznia 2010 r. Do marca 2018 r., Chachra zgromadził dane dotyczące 220 firm technologicznych. Odkrył, że jeśli uda ci się wejść na pierwszą ofertę IPO lub cenę ofertową, zanim zacznie ona handlować na rynku wtórnym, to „dobrze sobie poradzisz”. W przeciwnym razie będąc jednym z pierwszych nabywców po cenie otwarcia akcji w rynek wtórny prawdopodobnie skończy się gorszą wydajnością przez pierwszy rok.
Chachra stwierdził, że dla inwestorów, którzy byli w stanie kupić akcje technologiczne po początkowej cenie ofertowej, średnie zyski pierwszego dnia wyniosły 21%. Jednak w przypadku inwestorów, którzy dokonali zakupu po cenie otwarcia pierwszego dnia obrotu na rynku wtórnym, mediana gorszych wyników w pierwszym roku wynosi 19%, a średnia gorsza wydajność wynosi 10%.
Chachra przypisuje dwa powody słabej krótkoterminowej wydajności IPO technologii: stronniczość behawioralna i okres blokady. Preferencje behawioralne wskazują na tendencję do początkowej przewartościowania IPO technologii, gdy zaczynają sprzedawać na rynku, a cecha ta jest zwykle pogarszana przez preferencje większości firm dotyczące upublicznienia, gdy warunki rynkowe są silne. Okres blokady odnosi się do sześciomiesięcznego regulacyjnego okresu, w którym inwestorzy venture capital muszą czekać przed sprzedażą swoich akcji. Po tym okresie często występuje presja na obniżkę cen, ponieważ inwestorzy ci sprzedają swoje akcje.
Patrząc w przyszłość
Biorąc pod uwagę te ustalenia, inwestorzy mogą chcieć poczekać co najmniej rok przed ogłoszeniem kolejnej wielkiej oferty publicznej, takiej jak Uber. Czekając: „Możesz dostać kolejną okazję do zakupu na znacznie bardziej atrakcyjnym poziomie”, mówi Chachra. Facebook jest tego przykładem. Nieźle mu poszło wkrótce po debiucie w 2012 roku, ale wzrósł prawie pięciokrotnie w ciągu ostatnich 7 lat. Jednak badania dotyczące długoterminowej skuteczności IPO sugerują ostrożność nawet w tych przypadkach. Ostatnie badanie UBS pokazuje, że ponad 60% z co najmniej 7000 IPO od 1975 do 2011 r. Miało ujemne bezwzględne zyski po pięciu latach na rynku wtórnym, na historię w CNBC. Choć oferta publiczna zwykle wskazuje na to, że firma szybko się rozwija i chce się jeszcze bardziej rozwijać, to wciąż nie może zagwarantować, że wygra jako inwestycja.
