Tradycyjne fundusze indeksowe próbują po prostu dopasować się do wyników rynku, a Rob Arnott, założyciel Research Associates, wyśmiewa to jako podejście do inwestowania „kupuj wysoko, sprzedawaj tanio”, donosi Barron. Twórca tak zwanych indeksów „inteligentnej wersji beta”, które starają się pobić średnie, Arnott zauważa, że dla kontrastu tradycyjne fundusze indeksowe są ustrukturyzowane i zarządzane w taki sposób, że tracą wyraźne szanse na pokonanie rynku. To wydaje mu się nie do obrony. Tymczasem według Barrona 730 miliardów dolarów zostało zainwestowanych w inteligentne produkty beta, w tym 180 miliardów dolarów w fundusze, które udzieliły licencji na indeksy utworzone przez Research Associates. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Smart Beta ETFs Notch More Records .)
The Wisdom of a Smart Beta Ace
Długi wywiad Arnotta z Barronem można podzielić na pięć głównych punktów:
| 1. Chwyć nisko wiszące owoce (zapasy z rynkową alfą) |
| 2. Unikaj zapasów właśnie dodanych do głównych indeksów |
| 3. Kup akcje spadły z głównych indeksów, ale poczekaj od 3 do 6 miesięcy |
| 4. Kupuj rynki wschodzące o dużej wartości |
| 5. Dzisiejsze 10 największych spółek prawdopodobnie osiągnie gorsze wyniki w ciągu następnych 10 lat |
1. Chwyć nisko wiszące owoce
Tradycyjne indeksy giełdowe i fundusze indeksowe, które próbują je śledzić, zwykle ważone są kapitalizacją rynku. Dzięki automatycznemu stosowaniu tej formuły fundusze są tak zaprojektowane, aby ignorować nawet oczywiste okazje do pokonania rynku. Natomiast jego inteligentne podejście beta sprzyja tworzeniu indeksów opartych na podstawowych czynnikach, takich jak przychody, dywidendy, ład korporacyjny i różnorodność, które mogą wskazywać na obecność alfa rynkowej.
^ Dane SPX autorstwa YCharts
2. Unikaj zapasów dodanych przez indeksy
Chociaż indeksy i fundusze indeksowe są zaprojektowane tak, aby podążać za rynkami, w rzeczywistości wpływają na nie, a tym samym powodują nieefektywność rynku, zauważa Arnott. Kiedy akcje są dodawane do indeksu, powiązane z nim fundusze indeksu pędzą do zakupu, podnosząc cenę. Analiza indeksu S&P 500 (SPX) przeprowadzona przez Arnott w latach 1989–2017 wskazuje, że nowe uzupełnienia były mniej skuteczne o nowe skreślenia średnio o 23 punkty procentowe w ciągu następnych 12 miesięcy.
Co więcej, zauważa również, że nowe dodatki mają tendencję do handlu po wielokrotnościach o wysokiej wycenie, podczas gdy nowe skreślenia „prawie zawsze handlują po okazyjnych cenach”. To jest podstawa jego krytyki tradycyjnych funduszy indeksowych, zaprojektowanych tak, by kupować wysoko i sprzedawać nisko.
3. Kup odrzucenia, ale poczekaj
Jak wspomniano powyżej, akcje ostatnio usunięte z głównych indeksów zwykle osiągają lepsze wyniki niż ostatnio dodane. Jednak Arnott sugeruje, aby inwestorzy uzbroili się w cierpliwość i odczekali około 3–6 miesięcy, zanim otrzymają odrzucenia, po tym, jak spadnie wpływ spadku cen na masową sprzedaż funduszy indeksowych. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Lepsze zapoznanie się z inteligentnymi ETF-ami ).
4. Kupuj rynki wschodzące o wysokiej wartości
Arnott preferuje ten temat od teraz do połowy 2019 r., Powołując się na wyceny o połowę niższe od amerykańskich akcji, na podstawie analizy wskaźnika CAPE. Wskazuje, że jest to znacznie większa luka w wycenie niż średni historyczny dyskonto w wysokości 20%. Jego zdaniem niewielka poprawa perspektyw dla tych rynków może spowodować wzrost wycen.
Z kolei Arnott zauważa, że wskaźnik CAPE dla amerykańskich akcji jest bliski historycznym szczytom i że rzeczywisty, skorygowany o inflację, skumulowany całkowity zwrot (wzrost wartości kapitału plus dywidendy) wynoszący jedynie około 2, 8% będzie w kartach przez następne 10 lat jeśli obecny stosunek wynosi 32. Jeśli CAPE powróci do swojej historycznej średniej 16, oblicza, że w tym okresie poniesiona zostanie prawdziwa strata około 3%. Cofnięcie do połowy, do CAPE 24, oznaczałoby realny zwrot około zera.
5. Spodziewaj się, że 10 najlepszych akcji dzisiaj osiągnie gorsze wyniki
Większość największych firm na świecie pod względem kapitalizacji rynkowej to firmy technologiczne, takie jak te z grupy FAAMG, ale większość z nich handluje przy wysokich wielokrotnościach i „Niektóre z nich konkurują ze sobą, więc prawdopodobieństwo sukcesu jest ograniczone, w opinii Arnott. Przytacza analizę historyczną wskazującą, że 8 z 10 najlepszych akcji w dowolnym momencie prawdopodobnie zniknie z tej wybranej grupy w ciągu następnych 10 lat. „Więc jeśli twój horyzont inwestycyjny wynosi 10 lat, te najlepsze akcje mają około 90% szans na osiągnięcie gorszych wyników” - mówi.
Porównaj rachunki inwestycyjne × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od spółek, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie. Nazwa dostawcy OpisPowiązane artykuły
Przestępczość i oszustwa
Co to jest piramida?
Fundusze inwestycyjne
Jak menedżerowie funduszy inwestycyjnych wybierają akcje
Strategia obrotu akcjami i edukacja
Dlaczego krach na giełdzie w 1929 r. Mógł się wydarzyć w 2018 r
Analiza fundamentalna
7 powodów, dla których zapasy mogą być drastycznie zawyżone
Investing Essentials
Strategie inwestycyjne do nauczenia się przed rozpoczęciem handlu
Narzędzia do analizy fundamentalnej
Zrozumienie pomiarów zmienności
Linki partnerskieTerminy pokrewne
Jak działają inteligentne ETF-y Beta, korzyści i ryzyko Inteligentna ETF-a Beta to rodzaj funduszu będącego przedmiotem obrotu giełdowego, który wykorzystuje system oparty na regułach do wyboru inwestycji, które mają zostać włączone do funduszu. więcej Zarządzanie ryzykiem w finansach Zarządzanie ryzykiem w świecie finansów to proces identyfikacji, analizy i akceptacji lub łagodzenia niepewności w decyzjach inwestycyjnych. Zarządzanie ryzykiem odbywa się za każdym razem, gdy inwestor lub zarządzający funduszem analizuje i próbuje oszacować potencjalne straty w inwestycji. więcej Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) Model wyceny aktywów kapitałowych to model opisujący związek między ryzykiem a oczekiwanym zwrotem. więcej Definicja modelu Fama i francuskiego modelu trójczynnikowego Model Fama i francuskiego modelu trójczynnikowego rozszerzył CAPM o ryzyko wielkości i ryzyko wartości w celu wyjaśnienia różnic w zdywersyfikowanych zyskach portfela. więcej Definicja zmienności Zmienność mierzy, o ile waha się cena papieru wartościowego, instrumentu pochodnego lub indeksu. więcej Dywersyfikacja Dywersyfikacja to podejście inwestycyjne, w szczególności strategia zarządzania ryzykiem. Zgodnie z tą teorią portfel zawierający różnorodne aktywa wiąże się z mniejszym ryzykiem i ostatecznie przynosi wyższe zwroty niż portfel posiadający tylko kilka. więcej