Dywidendy mogą wpływać na cenę akcji bazowych na różne sposoby. Chociaż historia dywidendy dla danego akcji odgrywa ogólną rolę w jego popularności, deklaracja i wypłata dywidendy mają również określony i przewidywalny wpływ na ceny rynkowe.
Jak działają dywidendy
Dla inwestorów dywidendy stanowią popularne źródło dochodów z inwestycji. Dla spółki emitującej są one sposobem na redystrybucję zysków dla akcjonariuszy, aby podziękować im za wsparcie i zachęcić do dodatkowych inwestycji. Dywidendy służą również jako ogłoszenie sukcesu firmy. Ponieważ dywidendy są emitowane z zysków zatrzymanych spółki, tylko spółki, które są zasadniczo rentowne, wypłacają dywidendy z dowolną konsekwencją.
Dywidendy są często wypłacane w gotówce, ale można je również emitować w formie dodatkowych akcji. W obu przypadkach kwota, którą otrzymuje każdy inwestor, zależy od ich bieżących stawek własności.
Jeśli spółka ma milion akcji pozostających w obrocie i ogłasza 50-centową dywidendę, wówczas inwestor posiadający 100 akcji otrzymuje 50 USD, a firma wypłaca łącznie 500 000 USD. Jeśli zamiast tego wyemituje 10% dywidendy z akcji, ten sam inwestor otrzyma 10 dodatkowych akcji, a firma wyda łącznie 100 000 nowych akcji.
Wpływ psychologii dywidendowej
Akcje wypłacające stałe dywidendy są popularne wśród inwestorów. Chociaż dywidendy nie są gwarantowane w przypadku akcji zwykłych, wiele firm szczyci się hojnie nagradzającymi akcjonariuszami konsekwentnymi - a czasem rosnącymi - dywidendami każdego roku. Firmy, które to robią, są postrzegane jako stabilne finansowo, a stabilne finansowo firmy dokonują dobrych inwestycji, szczególnie wśród inwestorów kupujących i utrzymujących, którzy najprawdopodobniej skorzystają z wypłaty dywidendy.
Kiedy firmy wykazują spójną historię dywidend, stają się bardziej atrakcyjne dla inwestorów. Ponieważ coraz więcej inwestorów dokonuje zakupu, aby skorzystać z korzyści wynikających z posiadania akcji, cena akcji w naturalny sposób rośnie, tym samym wzmacniając przekonanie, że akcje są silne. Jeśli firma ogłasza wyższą niż zwykle dywidenda, nastroje społeczne mają tendencję do wzrostu.
I odwrotnie, kiedy firma, która tradycyjnie wypłaca dywidendę, wypłaca dywidendę niższą niż normalnie lub w ogóle jej nie dywidendę, można to interpretować jako oznakę, że spółka upadła w trudnych czasach. Prawda może być taka, że zyski firmy są wykorzystywane do innych celów - takich jak ekspansja finansowania - ale postrzeganie sytuacji przez rynek jest zawsze silniejsze niż prawda. Wiele firm ciężko pracuje, aby wypłacać stałe dywidendy, aby uniknąć przerażających inwestorów, którzy mogą postrzegać pominiętą dywidendę jako mroczne przeczucie.
Wpływ deklaracji dywidendy na cenę akcji
Przed wypłatą dywidendy spółka emitująca musi najpierw zadeklarować kwotę dywidendy i datę jej wypłaty. Podaje także datę ostatniego zakupu akcji w celu otrzymania dywidendy, zwaną datą ex-dywidendy. Termin ten przypada zazwyczaj na dwa dni robocze przed datą rejestracji, czyli dniem, w którym spółka dokonuje przeglądu listy akcjonariuszy.
Deklaracja dywidendy w naturalny sposób zachęca inwestorów do zakupu akcji. Ponieważ inwestorzy wiedzą, że otrzymają dywidendę, jeśli kupią akcje przed datą ex-dywidendy, są skłonni zapłacić premię. Powoduje to wzrost ceny akcji w dniach poprzedzających datę dywidendy. Zasadniczo wzrost jest w przybliżeniu równy kwocie dywidendy, ale faktyczna zmiana ceny opiera się na aktywności rynkowej i nie jest określana przez żaden podmiot zarządzający.
W dniu ex-dywidendy inwestorzy mogą obniżyć cenę akcji o kwotę dywidendy, aby uwzględnić fakt, że nowi inwestorzy nie są uprawnieni do otrzymywania dywidend i dlatego nie chcą wypłacić premii. Jeśli jednak rynek jest szczególnie optymistycznie nastawiony do akcji poprzedzających datę wypłaty dywidendy, spowodowany tym wzrost ceny może być większy niż faktyczna kwota dywidendy, co spowoduje wzrost netto pomimo automatycznej redukcji. Jeśli dywidenda jest niewielka, obniżka może nawet pozostać niezauważona ze względu na normalny obrót w obie strony.
Wiele osób inwestuje w określone akcje w określonym czasie wyłącznie po to, aby zbierać wypłaty dywidendy. Niektórzy inwestorzy kupują akcje tuż przed datą wypłaty dywidendy, a następnie sprzedają je ponownie tuż po dacie rejestracji - taktyka, która może przynieść porządny zysk, jeśli zostanie wykonana prawidłowo.
Dywidendy giełdowe
Chociaż dywidendy z akcji nie powodują faktycznego wzrostu wartości dla inwestorów w momencie emisji, wpływają na cenę akcji podobną do dywidendy gotówkowej. Po ogłoszeniu dywidendy z akcji cena akcji często rośnie. Ponieważ jednak dywidenda z akcji zwiększa liczbę akcji pozostających w obrocie, a wartość spółki pozostaje stabilna, osłabia wartość księgową na jedną akcję zwykłą, a cena akcji jest odpowiednio obniżana.
Podobnie jak w przypadku dywidend gotówkowych, mniejsze dywidendy z akcji mogą łatwo zostać niezauważone. 2% dywidendy z akcji wypłaconej w zamian za akcje o wartości 200 USD obniża jedynie cenę do 196 USD, co może łatwo wynikać z normalnego obrotu. Jednak 35% dywidendy z akcji obniża cenę do 130 USD za akcję, co jest dość trudne do przeoczenia.
Współczynnik dochodu / dywidendy
Rentowność dywidendy i współczynnik wypłaty dywidendy to dwa wskaźniki wyceny stosowane przez inwestorów i analityków do oceny spółek jako inwestycji w dochód z dywidendy. Stopa dywidendy pokazuje roczny zwrot na posiadaną akcję, który inwestor realizuje z wypłat dywidendy w gotówce, lub zwrot z inwestycji w dywidendę za zainwestowanego dolara. Jest wyrażony jako procent i obliczony jako:
W pobliżu
Stopa dywidendy stanowi dobrą podstawową miarę, którą inwestor może wykorzystać przy porównywaniu dochodu z dywidendy z jego bieżących pakietów akcji z potencjalnym dochodem z dywidendy dostępnym dzięki inwestowaniu w inne akcje lub fundusze wspólnego inwestowania. W odniesieniu do ogólnych zwrotów z inwestycji należy zauważyć, że wzrost ceny akcji zmniejsza współczynnik dywidendy, mimo że ogólny zwrot z inwestycji z tytułu posiadania akcji znacznie się poprawił. I odwrotnie, spadek ceny akcji pokazuje wyższą stopę dywidendy, ale może wskazywać na problemy spółki i prowadzić do niższego całkowitego zwrotu z inwestycji.
Współczynnik wypłaty dywidendy jest uważany za bardziej przydatny do oceny kondycji finansowej spółki oraz perspektyw utrzymania lub poprawy wypłaty dywidendy w przyszłości. Wskaźnik wypłaty dywidendy pokazuje procent dochodu netto wypłacanego przez spółkę w formie dywidend. Oblicza się go za pomocą następującego równania:
W pobliżu
Jeżeli współczynnik wypłaty dywidendy jest zbyt wysoki, może to oznaczać mniejsze prawdopodobieństwo, że spółka będzie w stanie utrzymać takie wypłaty dywidendy w przyszłości, ponieważ firma wykorzystuje mniejszy procent zysków do reinwestowania w rozwój firmy. Dlatego stabilny współczynnik wypłaty dywidendy jest zwykle preferowany w stosunku do niezwykle dużego. Dobrym sposobem na ustalenie, czy wskaźnik wypłat jest rozsądny, jest porównanie wskaźnika do podobnych firm w tej samej branży.
Dywidendy na akcję
Dywidendy na akcję (DPS) mierzą całkowitą kwotę zysków, które firma wypłaca swoim akcjonariuszom, zwykle w ciągu roku, w przeliczeniu na akcję. DPS można obliczyć, odejmując dywidendy specjalne od sumy wszystkich dywidend w ciągu jednego roku i dzieląc tę liczbę przez pozostałe akcje. Na przykład firma HIJ ma pięć milionów pozostających w obrocie akcji i wypłaciła w ubiegłym roku dywidendy w wysokości 2, 5 miliona USD; nie wypłacono specjalnych dywidend. DPS dla firmy HIJ wynosi 50 centów (2 500 000 $ 5 000 000) na akcję. Firma może w dowolnym momencie zmniejszyć, zwiększyć lub wyeliminować wszystkie wypłaty dywidendy.
Firma może ograniczyć lub wyeliminować dywidendy, gdy gospodarka przeżywa kryzys. Załóżmy, że firma wypłacająca dywidendy nie zarabia wystarczająco; może dążyć do zmniejszenia lub wyeliminowania dywidend z powodu spadku sprzedaży i przychodów. Na przykład, jeśli firma HIJ doświadczy spadku zysków z powodu recesji w przyszłym roku, może chcieć zmniejszyć część swoich dywidend, aby obniżyć koszty.
Innym przykładem może być sytuacja, gdy firma wypłaci zbyt dużo dywidend. Firma może ocenić, czy wypłaca zbyt duże zyski akcjonariuszom, stosując współczynnik wypłat. Załóżmy na przykład, że firma HIJ ma DPS w wysokości 50 centów na akcję, a jej zysk na akcję (EPS) wynosi 45 centów na akcję. Wskaźnik wypłaty wynosi 111% (0, 50 ÷ 0, 45); ta liczba pokazuje, że HIJ wypłaca swoim akcjonariuszom więcej niż zarabia. Firma będzie dążyć do ograniczenia lub wyeliminowania dywidend, ponieważ nie powinna wypłacać więcej niż zarabia.
Model rabatu dywidendowego
Model rabatu na dywidendę (DDM), znany również jako model wzrostu Gordona, zakłada, że akcje są warte zsumowanej wartości bieżącej wszystkich przyszłych wypłat dywidend. Jest to popularna metoda wyceny stosowana przez inwestorów fundamentalnych i inwestorów wyceniających. W uproszczonej teorii firma inwestuje swoje aktywa w celu uzyskania przyszłych zysków, reinwestuje niezbędną część tych przyszłych zysków w celu utrzymania i rozwoju firmy oraz przekazuje saldo tych zysków akcjonariuszom w formie dywidend. Według DDM wartość akcji jest obliczana jako stosunek do następnej rocznej dywidendy w liczniku i stopy dyskontowej pomniejszonej o stopę wzrostu dywidendy w mianowniku. Aby skorzystać z tego modelu, firma musi wypłacić dywidendę, a ta dywidenda musi rosnąć w stałym tempie w perspektywie długoterminowej. Stopa dyskontowa musi być także wyższa niż stopa wzrostu dywidendy, aby model był ważny.
DDM zajmuje się wyłącznie analizą wartości akcji opartą wyłącznie na oczekiwanym przyszłym dochodzie z dywidend. Według DDM akcje są warte tylko dochodu, który generują w przyszłych wypłatach dywidendy. Jeden z najbardziej konserwatywnych wskaźników wyceny akcji, model ten przedstawia teorię finansową, która wymaga znacznego założenia w zakresie wypłaty dywidendy przez spółkę, modeli wzrostu i przyszłych stóp procentowych. Zwolennicy uważają, że przewidywane przyszłe dywidendy pieniężne są jedyną wiarygodną wyceną wewnętrznej wartości firmy.
DDM wymaga do analizy trzech danych, w tym bieżącej lub ostatniej kwoty dywidendy wypłaconej przez spółkę; stopa wzrostu wypłat dywidendy w historii dywidendy spółki; oraz wymaganą stopę zwrotu, którą inwestor chce uczynić lub uważa za minimalnie akceptowalną.
Bieżąca wypłata dywidendy znajduje się w sprawozdaniu finansowym spółki na rachunku przepływów pieniężnych. Tempo wzrostu wypłat dywidendy wymaga historycznych informacji o firmie, które można łatwo znaleźć na dowolnej liczbie stron internetowych z informacjami o akcjach. Wymaganą stopę zwrotu ustala indywidualny inwestor lub analityk na podstawie wybranej strategii inwestycyjnej.
Chociaż model dyskontowania dywidend zapewnia solidne podejście do prognozowania przyszłego dochodu z dywidendy, nie jest narzędziem wyceny kapitału, ponieważ nie uwzględnia żadnej rezerwy na zyski kapitałowe poprzez wzrost ceny akcji.
