Fundusze ETF o niskiej zmienności cieszą się dużym napływem netto w 2019 r., Ponieważ zdenerwowani inwestorzy oczekują wyższych zawirowań na rynku. „Istnieje zbiór dowodów - gromadzonych od lat 70. XX wieku - pokazujących, że mniej zmienne akcje osiągały wyższe zwroty skorygowane o ryzyko w wielu horyzontach czasowych, regionach i segmentach rynku, historycznie”, według ostatniego raportu Hamisha Prestona z Indeksy S&P Dow Jones, cytowane w Barron's.
„Niski poziom ma tendencję do osiągania najlepszych wyników, gdy gospodarka zwalnia lub zmniejsza się”, powiedział Barron's Nick Kalivas, starszy strateg ds. Produktów kapitałowych w Invesco. „Słabe warunki ekonomiczne sprzyjają niskiej zmienności” - dodał.
W roku kończącym się 1 lipca 2019 r. Wartość aktywów netto (NAV) wzrosła o 19, 14% dla Invesco S&P 500 o niskiej zmienności ETF (SPLV) oraz o 19, 03% dla iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) zwrot w wysokości 11, 27% dla indeksu S&P 500 (SPX) na Morningstar Inc. Od początku 2019 r. fundusz iShares odnotował napływ netto w wysokości około 5, 7 mld USD, podczas gdy fundusz Invesco zebrał około 2 mld USD, zwiększając swoje aktywa pod zarządzaniem (AUM) odpowiednio o około 25% i 20% na Barrona.
Znaczenie dla inwestorów
Od lutego 1972 r. Do maja 2019 r. Wskaźnik niskiej zmienności S&P 500 generował średni roczny zwrot z reinwestowanych dywidend w wysokości 12, 3%, podczas gdy S&P 500 zwrócił 10, 3%, według analizy S&P Dow Jones Indices cytowanej w tym samym artykule. „Dostęp do anomalii o niskiej zmienności jest czymś, co może nagradzać inwestora przez długi czas”, jak powiedział Barivas Kalivasowi.
Konwencjonalna mądrość głosi, że bardziej ryzykowne zapasy powinny przynosić większe zyski, stąd anomalia. Jednak portfele o mniejszych stratach podczas załamania rynku mogą przewyższyć portfele o większych zyskach podczas rajdów. Na przykład portfel, który wzrośnie o 100% w jednym okresie, ale spadnie o 50% w następnym, pozostanie niezmieniony łącznie. Natomiast inny portfel, który jest w połowie tak niestabilny, o 50%, a następnie o 25%, odnotuje skumulowany wzrost w wysokości 12, 5%.
ETF Invesco Low Volatility przewyższył S&P 500 o szeroki margines w ciągu ostatnich 12 miesięcy właśnie z tego powodu. W okresach wzrostu w tym okresie jego zyski wyniosły 96% zysków, z których S&P 500 jako całość (znacznie lepiej niż długoterminowa średnia wynosząca 75%), podczas gdy spadła ona tylko o połowę mniej niż rynek w ciągu okresy przestoju, notatki Barrona. Yahoo Finance wskazuje, że dodając do swoich cech defensywnych, akcje o niskiej zmienności często mają ponadprzeciętne stopy dywidendy.
Według sektorów ETF firmy Invesco to 24% usług użyteczności publicznej, 23% usług finansowych i 19% nieruchomości, według Morningstar. ETF iShares jest bardziej zróżnicowany: 15% usług finansowych, 13% ochrona konsumenta (podstawowe), 12% przemysł, 11% opieka zdrowotna, 10% technologia i 10% cykliczność konsumencka (uznaniowa).
Patrząc w przyszłość
Pęd inwestorów do funduszy ETF o niskiej zmienności powoduje wyceny ofert akcji bazowych powyżej szerszego rynku. ETF Invesco Low Volatility ma 12-miesięczny końcowy wskaźnik P / E wynoszący 22-krotny zysk, zarówno powyżej średniej z 5 lat, jak i 18, 6 dla S&P 500 jako całości, zgodnie z danymi FactSet Research Systems cytowanymi przez Barron's.
Według Hamisha Prestona z S&P późniejsze wyniki akcji o niskiej zmienności nie mają historycznej korelacji z ich wyjściowymi poziomami wyceny. Tak długo, jak długo popyt na te zapasy będzie wysoki, wyceny również powinny pozostać wysokie.
