Pomimo ich niesławnej reputacji i domniemanego zaangażowania w kryzys finansowy w latach 2007–2008, istnieje kilka różnych argumentów przemawiających za umożliwieniem uczestnikom rynku handlu i posiadania papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS).
Na swoim podstawowym poziomie MBS to dowolne rozwiązanie inwestycyjne, które wykorzystuje hipotekę komercyjną lub mieszkaniową lub pulę hipotek jako aktywa bazowego. Podobnie jak większość innowacji finansowych, celem MBS jest zwiększenie zwrotu i dywersyfikacja ryzyka. Sekurytyzując pule podobnych hipotek, inwestorzy mogą pochłonąć statystyczne prawdopodobieństwo braku płatności.
Jednak MBS jest skomplikowanym instrumentem i występuje w wielu różnych formach. Trudno byłoby oszacować ogólne ryzyko MBS, podobnie jak trudno byłoby oszacować ryzyko związane z ogólną obligacją lub akcją. Charakter aktywów bazowych i umowa inwestycyjna są dużymi determinantami ryzyka.
Poprawiona argumentacja za płynność i ryzyko
Dług hipoteczny i pule hipotek są sprzedawane przez instytucje finansowe inwestorom indywidualnym, innym instytucjom finansowym i rządom. Otrzymane pieniądze są wykorzystywane do oferowania pożyczek innym pożyczkobiorcom, w tym pożyczek subsydiowanych dla pożyczkobiorców o niskim dochodzie lub zagrożonych. W ten sposób MBS jest produktem płynnym.
Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką również zmniejszają ryzyko dla banku. Ilekroć bank udziela kredytu hipotecznego, przyjmuje na siebie ryzyko braku spłaty (domyślnie). Jeśli sprzedaje pożyczkę, może przenieść ryzyko na nabywcę, który zwykle jest bankiem inwestycyjnym. Bank inwestycyjny rozumie, że niektóre kredyty hipoteczne staną się niewypłacalne, więc spakuje jak kredyty hipoteczne w pule. Jest to podobne do działania funduszy inwestycyjnych. W zamian za to ryzyko inwestorzy otrzymują płatności odsetkowe od długu hipotecznego.
Sugestia, że tego rodzaju MBS są zbyt ryzykowne, jest argumentem, który można zastosować do każdego rodzaju sekurytyzacji, w tym obligacji i funduszy inwestycyjnych.
Agregowane argumenty: wygładzanie zużycia i więcej domów
Badania ekonomiczne w 2009 r. Wykazały, że zarówno na rynku krajowym, jak i międzynarodowym sekurytyzacja rynku hipotecznego doprowadziła do podziału ryzyka konsumpcyjnego. Umożliwia to instytucjom bankowym udzielanie kredytów nawet w czasach spowolnienia, wygładzając cykl koniunkturalny i pomagając normalizować stopy procentowe w różnych populacjach i profilach ryzyka. Teoretycznie poziom wydatków konsumenckich na rynku jest płynniejszy i mniej podatny na wahania recesji / ekspansji w wyniku zwiększonej sekurytyzacji.
Niekwestionowanym rezultatem sekurytyzacji kredytów hipotecznych był wzrost własności domów i obniżenie stóp procentowych. Dzięki MBS i jego instrumentowi pochodnemu, zabezpieczonemu obowiązkowi hipotecznemu, banki były bardziej w stanie udzielać kredytów mieszkaniowych pożyczkobiorcom, którzy w innym przypadku byliby wyceniani z rynku.
Zaangażowanie Rezerwy Federalnej
Podczas gdy rynek MBS ma wiele negatywnych konotacji, jest on bardziej „bezpieczny” z punktu widzenia indywidualnego stanowiska inwestycyjnego niż przed 2008 rokiem. Po załamaniu rynku mieszkaniowego banki, z powodu ścisłej regulacji, zwiększyły poziom subemisji standardy, które uczyniły je bardziej solidnymi i przejrzystymi.
Rezerwa Federalna pozostaje dużym graczem na rynku MBS. Według stanu na sierpień 2017 r. Bilans Fed wynoszący 4, 5 bln USD składał się z 1, 77 bln USD w MBS, zgodnie z raportem kwartalnym. Ponieważ bank centralny jest znaczącym graczem na rynku, odzyskał znaczną część swojej wiarygodności.
Argument wolny od umowy
Jest jeszcze jeden argument za tym, aby pozwolić MBS, który ma mniej wspólnego z argumentami finansowymi, a bardziej z naturą samego kapitalizmu: kapitalizm jest systemem zysków i strat, opartym na argumentie, że dobrowolna wymiana i indywidualna determinacja są ostatecznie lepsze niż ograniczenia rządowe. Nikt nie zmusza pożyczkobiorcy do zaciągnięcia kredytu hipotecznego, tak jak żadna instytucja finansowa nie jest prawnie zobowiązana do udzielania dodatkowych pożyczek, a żaden inwestor nie jest zmuszony do zakupu MBS.
MBS pozwala inwestorom ubiegać się o zwrot, pozwala bankom zmniejszyć ryzyko i daje pożyczkobiorcom szansę na zakup domu w ramach bezpłatnych umów.
