Bony handlowe to niezabezpieczone, krótkoterminowe zadłużenie emitowane przez korporację, często w celu finansowania krótkoterminowych zobowiązań i zapasów. Tymczasem bony skarbowe (T-Bill) to krótkoterminowe długi zabezpieczone przez rząd USA z terminem zapadalności poniżej jednego roku. Środki pozyskane ze sprzedaży bonów skarbowych mają na celu wsparcie różnych projektów publicznych, takich jak budowa szkół i autostrad.
Dlaczego rachunki handlowe mają wyższe zyski
Przyczyną tego, że bony komercyjne mają wyższą rentowność niż bony skarbowe, jest różna jakość kredytowa każdego rodzaju rachunku. Ocena wiarygodności kredytowej podmiotu wystawiającego rachunek daje inwestorom pojęcie o prawdopodobieństwie pełnej spłaty. Uważa się, że dług rządu federalnego (bony skarbowe) ma najwyższy rating kredytowy na rynku ze względu na jego wielkość i zdolność do pozyskiwania funduszy poprzez podatki.
Z drugiej strony firma wystawiająca rachunki komercyjne nie ma takiej samej zdolności do generowania wpływów pieniężnych, ponieważ nie ma takiej samej władzy nad konsumentami, jaką rząd ma nad swoim elektoratem. Innymi słowy, bony handlowe i bony skarbowe różnią się jakością kredytową podmiotów, które je wystawiają. Wyższy dochód stanowi rekompensatę dla inwestorów, którzy wybierają rachunki handlowe o wyższym ryzyku.
Na przykład wyobraź sobie, że masz wybór między dwoma trzymiesięcznymi rachunkami, z których oba dają dwa procent. Pierwszy rachunek jest oferowany przez małą firmę biotechnologiczną, a drugi to rządowy rachunek USA. Który rachunek jest najmądrzejszym wyborem? W takim przypadku każdy racjonalny inwestor prawdopodobnie wybierze rachunek T niż ten oferowany przez firmę biotechnologiczną, ponieważ jest znacznie bardziej prawdopodobne, że rząd USA spłaci swój dług w porównaniu do znacznie mniej stabilnego, znacznie mniejszego podmiotu, takiego jak biotechnologia firma. Z drugiej strony, jeśli rachunki za biotechnologię przynoszą dziesięć procent, decyzja staje się bardziej złożona. Aby podjąć właściwą decyzję, inwestor musiałby wziąć pod uwagę prawdopodobieństwo, że małe przedsiębiorstwo może spłacić swój dług, a także kwotę ryzyka, na które jest gotów się podjąć.
Zasadniczo, gdy istnieją dwa weksle o tym samym terminie zapadalności, rachunek o niższej jakości kredytowej lub ratingu zaoferuje inwestorom wyższą rentowność, ponieważ istnieje większa szansa, że wierzyciel nie będzie w stanie wywiązać się ze swojego zobowiązania dłużnego.
