Prognozy zysków korporacyjnych w USA w 2019 r. Gwałtownie spadają, a niektórzy analitycy zauważają nawet recesję zarobków, z zyskami niższymi niż w 2018 r. W oparciu o ten scenariusz rezygnacja z akcji wydaje się logiczną reakcją, ponieważ zarobki są kluczową siłą napędową akcji ceny Nie tak szybko, twierdzą analitycy JPMorgan.
„Wielu uważa, że nie można kupować akcji, zanim zarobki przestaną się pogarszać. Nie zgadzamy się z tym poglądem” - powiedział Mislav Matejka, szef globalnej i europejskiej strategii kapitałowej w JPMorgan, w notatce z badań opublikowanej przez CNBC. Patrząc na cztery ostatnie cykle, w trakcie których szacunki zysków spadły, jego zespół stwierdza, że ceny akcji zaczęły rosnąć średnio siedem miesięcy przed tymi szacunkami, a średni wzrost wzrósł o 30% w międzyczasie. W poniższej tabeli zestawiono prognozy wyników na 2019 r. Dla S&P 500 od zwyżkowego Goldmana Sachsa i niedźwiedzi Morgana Stanleya.
Prognozy zysków na 2019 r.: Byki i Niedźwiedzie
(Podstawowy wzrost zysków i zysków S&P 500)
- Morgan Stanley: + 1% Goldman Sachs: + 6%
Znaczenie dla inwestorów
Według CNBC, na początku tej dekady Matejka i jego zespół byli oceniani jako najlepsi analitycy w swojej kategorii przez cztery kolejne lata. Ostatni cykl ujemnych zarobków, który wskazują, miał miejsce w latach 2015–2016. Od lutego 2016 r. Do grudnia 2016 r. Rynek wzrósł o 20%, mimo że w tym samym okresie zyski były nadal skorygowane w dół.
JPMorgan dodaje, że na całym obecnym hossie, który rozpoczął się w marcu 2009 r., Oczekiwania dotyczące zysków były ogólnie ujemne. Dzieląc ten okres na krótsze okresy, okazało się, że korekty zysków były generalnie ujemne w 64% przypadków, ale zapasy rosły w 60% przypadków.
Oprócz analizy historii, JPMorgan opiera swój obecny optymizm na temat zapasów na czterech podstawowych czynnikach: gołębicy Rezerwy Federalnej, maksymalnym wzroście wartości dolara amerykańskiego, lepszym wzroście gospodarczym w Chinach oraz pozytywnym wyniku negocjacji handlowych między USA i Chiny. Oczywiście, jeśli okażą się one błędne, prawdopodobne są dalsze spadki zarobków. Biorąc przykład handlu z USA i Chinami, Citigroup wydała ostatnio raczej pesymistyczną ocenę.
Jednak ostatnio inwestorzy zlekceważyli rozczarowania zysków. Według analizy FactSet Research Systems, cytowanej przez CNBC, firmy, które przeoczyły swoje prognozy zysków za IV kwartał 2018 r., Odnotowały średni spadek cen akcji o zaledwie 0, 4% w ciągu dwóch dni po ogłoszeniu, podczas gdy spadek o 2, 6% byłby zgodny z historia. Jest to najniższa kara za utracone zarobki od 2 kwartału 2009 r., Dodaje FactSet. Rzeczywiście, JPMorgan zwraca uwagę, że kilka firm odnotowało duże skoki cen po zgłoszeniu braku zysków, w tym 11, 6% wzrostu dla oblężonego General Electric Co. (GE).
Patrząc w przyszłość
JPMorgan uważa, że prognozy zysków mogą ponownie wzrosnąć już w drugiej połowie 2019 r. Na podstawie analizy poprzednich cykli weryfikacji ujemnych zarobków, teraz zalecają zapasy cykliczne, takie jak w energetyce i przemyśle wydobywczym, zamiast zapasów defensywnych.
Z drugiej strony, niedźwiedzi Morgan Stanley mówi: „Biorąc pod uwagę, że amerykański rynek akcji był tak wykupiony, w pełni wyceniony, a handel wersjami beta nieco zawyżony w tym momencie, uważamy, że rozsądnie jest utrzymać naszą przewagę nad narzędziami i zszywkami”. Oznacza to, że wręcz przeciwnie, przechylenie w kierunku zapasów obronnych.
