W swoim raporcie za trzeci kwartał 2019 r. Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B) odnotował lepsze niż oczekiwano zyski i rekordowo wysoki poziom środków pieniężnych w wysokości 128 mld USD.
Ponownie zostanie zadane pytanie: dlaczego Berkshire-Hathaway nie wypłaca dywidendy swoim akcjonariuszom?
Krótka odpowiedź brzmi: założyciel firmy i dyrektor generalny Warren Buffett uważa, że pieniądze można lepiej wydać na inne sposoby.
Reinwestowanie jest najwyższym priorytetem
W szczególności Buffett woli reinwestować zyski w kontrolowane przez siebie spółki, aby poprawić ich wydajność, rozszerzyć ich zasięg, stworzyć nowe produkty i usługi oraz ulepszyć istniejące.
10, 94%.
Roczny 10-letni zwrot BRK-A i BRK-B na koniec 2018 r.
Podobnie jak wielu liderów biznesowych, Buffett uważa, że inwestowanie z powrotem w biznes zapewnia większą wartość długoterminową dla akcjonariuszy niż bezpośrednią płatność, ponieważ sukces finansowy firmy nagradza akcjonariuszy wyższymi wartościami akcji.
I pomimo tego, że firma ma rekordową ilość gotówki, perspektywa dywidendy Berkshire Hathaway jest słaba, dopóki Buffett rządzi. Firma wypłaciła tylko jedną dywidendę w 1967 roku, a Buffett później żartował, że musiał być w łazience, kiedy zapadła decyzja.
Inne priorytety
W rzeczywistości powiedział, że ma trzy priorytety w zakresie wykorzystania środków pieniężnych, które wyprzedzają jakąkolwiek dywidendę: reinwestowanie w przedsiębiorstwa, dokonywanie nowych przejęć i odkupywanie akcji, gdy czuje, że sprzedaje po „znaczącej obniżce do konserwatywnie oszacowanej wartości wewnętrznej wartość." (Kupił 700 milionów USD własnych akcji w trzecim kwartale 2019 r.)
Niemniej jednak statystyki potwierdzają postawę Buffetta, że wykorzystanie zysków w celu wzmocnienia pozycji finansowej firmy zapewnia większe bogactwo dla akcjonariuszy niż wypłata dywidendy. Wskaźnik BRK-A Berkshire Hathaway wzrósł o prawie 700 000% w latach 1964–2014. Pod koniec 2018 r. Zarówno BRK-A, jak i BRK-B odnotowały 10-letni roczny zwrot w wysokości 10, 94%.
W 2019 r. Akcje pozostawały w tyle za indeksem S&P 500. Na koniec trzeciego kwartału 2019 r. Akcje klasy A wzrosły o 5, 7% w skali roku i wyniosły 323 400 USD na akcję.
Perspektywy przejęć
Trudno jest kłócić się z takim sukcesem, ale niektórzy akcjonariusze tak robią. Argumentowano, że niewielka część ogromnej ilości gotówki w kasie mogłaby być przeznaczona na jeszcze większe zadowolenie akcjonariuszy.
Istnieją oczywiście spekulacje, że Buffett przygotowuje się do dużego przejęcia. Firma nie stworzyła takiego od prawie czterech lat, pod koniec 2019 roku.
Nie ma wiele rzeczy, których nie można kupić za 128 miliardów dolarów, a w rzeczywistości żadne przejęcie firmy nie zbliżyło się do tej liczby od czasu skazanego na porażkę połączenia AOL i Time Warner w 2000 roku.
W jednym ze swoich słynnych listów do akcjonariuszy Buffett powiedział, że być może Berkshire-Hathaway może wypłacić dywidendę za 10 lub 20 lat. Było to w 2018 roku, kiedy Buffett miał 88 lat. Chyba że naprawdę jest nieśmiertelny, co sugeruje, że jego odpowiedź na dywidendy jest stanowcze „nie”.
