Różnica między połączeniem a wrogim przejęciem wiąże się ze sposobem, w jaki dwie firmy łączą się, by stać się jednym podmiotem prawnym, oraz opiniami zaangażowanych dyrektorów korporacyjnych.
W wyniku fuzji dwie lub więcej firm, zwykle o podobnej wielkości, łączą się, aby rozwijać działalność jako jedna firma. Może to być korzystne, jeśli obie firmy sprzedają podobne produkty i zdecydują, że lepiej będzie współpracować niż konkurować, lub jeśli firmy się uzupełniają. Jedna spółka, znana jako spółka, która przeżyła, nabywa akcje i aktywa innej spółki za zgodą dyrektorów i akcjonariuszy tej spółki. Drugi przestaje istnieć jako niezależny podmiot prawny. Akcjonariusze spółki znikającej otrzymują akcje spółki, która przeżyła.
Jednak w przypadku wrogiego przejęcia dyrektorzy spółki przejmowanej nie zgadzają się z dyrektorami spółki przejmującej. W takim przypadku spółka przejmująca może zaoferować zapłatę akcjonariuszom spółki docelowej za udziały w tak zwanym wezwaniu. W przypadku zakupu wystarczającej liczby akcji spółka przejmująca może następnie zatwierdzić połączenie lub po prostu wyznaczyć własnych dyrektorów i kierowników, którzy prowadzą spółkę docelową jako spółkę zależną.
Wrogie przejęcie można również osiągnąć poprzez walkę przez proxy. Spółka przejmująca uzyskuje zgodę od akcjonariuszy spółki docelowej na reprezentowanie swojego głosu przez pełnomocnika. Dzięki pełnomocnictwu spółka przejmująca staje się zasadniczo akcjonariuszem większościowym spółki docelowej, umożliwiając jej zatwierdzenie połączenia.
