Prognozy wzrostu zysków w 2019 r. Dla spółek objętych indeksem S&P 500 (SPX) mają szczególnie dużą zmienność, a Goldman Sachs postrzega to jako „szansę dla inwestorów fundamentalnych”. Oczekują, że kluczowy czynnik wzrostu zysków dla inwestorów kapitałowych zmieni się z wersji beta lub wpływu szerokiej siły makro na podstawy alfa lub podstawy specyficzne dla spółki. „Uważamy, że rynek wycenił stabilizację wzrostu gospodarczego w USA i cierpliwy Fed”, piszą w ostatnim raporcie.
Goldman opracował listę 25 akcji S&P 500, które najprawdopodobniej wynikają z czynników specyficznych dla firmy. W oparciu o wskaźnik zwany „wskaźnikiem dyspersji”, te siedem akcji znajduje się w pierwszej dziesiątce: Align Technology Inc. (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Monster Beverage Corp. (MNST), Akamai Technologies Inc. (AKAM), Nvidia Corp. (NVDA), Ulta Beauty Inc. (ULTA) i Abiomed Inc. (ABMD).
7 podstawowych rodzajów zapasów
(Wyniki dyspersji Goldman Sachs)
- Align Technology, 15.3Nektar Therapeutics, 13, 6Monster Beverage, 8, 9Akamai, 8, 0Nvidia, 7, 9Ulta Beauty, 7, 5Abiomed, 7, 5Median stock w top 25, 6, 0Median stock w S&P 500, 1.5
Znaczenie dla inwestorów
Jako dowód na duże zróżnicowanie w konsensusowych szacunkach EPS w 2019 r. Dla firm S&P 500, Goldman zauważa, że 43 przewiduje wzrost o 20% lub więcej, a 19 spodziewało się spadku o 20% lub więcej. Tymczasem oczekuje się, że mediana akcji S&P 500 wzrośnie o 6%.
Aby określić wpływ fundamentów specyficznych dla spółki na dane akcje, Goldman przeanalizował ostatnie sześć miesięcy zwrotu i odfiltrował skutki „czynników rynkowych, sektorowych, wielkościowych lub wartościowych”. Następnie obliczyli „ryzyko specyficzne dla firmy”, zdefiniowane jako prognozowana zmienność, w ciągu najbliższych sześciu miesięcy, odsetka całkowitych zwrotów, które wynikają z fundamentów specyficznych dla firmy.
„Wynik dyspersji” to „ryzyko specyficzne dla firmy” pomnożone przez pierwiastek kwadratowy procentu końcowych zwrotów, które były specyficzne dla firmy. Te teoretyczne ramy zostały przedstawione w raporcie Goldman US Weekly Kickstart z 15 lutego 2019 r.
Goldman spieszy się z ostrzeżeniem inwestorów, że akcje na ich liście stwarzają znaczne ryzyko zarówno dla wzrostu, jak i spadku. Trzy z siedmiu wymienionych powyżej spółek prognozowały stopy wzrostu EPS na 2019 r., Które są znacznie powyżej mediany S&P 500 wynoszącej 6%: Ulta Beauty na 17%, a zarówno Akamai, jak i Monster na 13%. Pozostałe cztery mają poniżej średniej, w tym ujemne, wzrost EPS: Align na poziomie 4%, Abiomed na poziomie 3%, Nvidia na poziomie -18% i Nektar na oszałamiającym poziomie -136%.
Align i Abiomed przewidują stopy wzrostu przychodów odpowiednio o 23% i 27%, co sugeruje, że oczekuje się również znacznego wzrostu kosztów. Prognozuje się, że Nvidia i Nektar wytrzymają spadki sprzedaży odpowiednio o 6% i 80%. Raport Goldmana nie mówi tego wprost, ale te cztery akcje mogą oferować możliwości znacznych zysków, jeśli szacunki konsensusu okażą się nadmiernie pesymistyczne, a firmy w ten sposób zapewnią pozytywne niespodzianki w zakresie zysków w 2019 r.
Z tego samego powodu ponadprzeciętne oczekiwania dotyczące pozostałych trzech akcji sugerują, że mogą one mieć znaczące ryzyko spadku. Tymczasem raport Morgana Stanleya przemawia również za przejściem z makroregulatorów na bardziej specyficzne dla firmy czynniki przy podejmowaniu obecnie decyzji inwestycyjnych.
Patrząc w przyszłość
Sukces w doborze akcji wymaga wielkich umiejętności lub szczęścia. Stopień trudności ilustruje fakt, że tylko 24% z 4600 aktywnie zarządzanych funduszy inwestycyjnych badanych przez Morningstar przekroczyło swoje poziomy odniesienia w ciągu ostatniej dekady.
