Co to jest twierdzenie Fishera o separacji?
Twierdzenie Fishera o separacji mówi, że podstawowym celem każdej korporacji jest zwiększenie jej bieżącej wartości w możliwie największym stopniu. Teoria ta przeciwstawia skupienie się kierownictwa na możliwościach produkcyjnych, a skupienie się akcjonariuszy na możliwościach na giełdzie.
Kluczowe dania na wynos
- Twierdzenie Fishera twierdzi, że najważniejszym obowiązkiem kierownictwa firmy jest maksymalizacja wartości firmy. Priorytet ten jest sprzeczny z pierwszą troską akcjonariuszy, która polega na czerpaniu korzyści z dywidend lub sprzedaży akcji. Fisher twierdzi, że odnosząca sukcesy korporacja zignoruje akcjonariusze i dążyć do maksymalnej wartości.
Twierdzenie to nosi imię amerykańskiego ekonomisty Irvinga Fishera, profesora Uniwersytetu Yale i jednego z pierwszych ekonomistów neoklasycznych, który rozwinął go w 1930 r.
Twierdzenie Fishera o separacji jest również znane jako twierdzenie o separacji portfela.
Zrozumienie twierdzenia Fishera o separacji
Twierdzenie Fishera zakłada, że akcjonariusze mają nie tylko inne cele niż kierownictwo, ale brak im głębokiej wiedzy o potrzebach i możliwościach firmy niezbędnych do podejmowania decyzji, które doprowadzą do długoterminowego dobrobytu firmy.
Twierdzi, że kierownictwo powinno zlekceważyć życzenia akcjonariuszy i skupić się na możliwościach produkcyjnych. To z kolei zmaksymalizuje zyski, z korzyścią zarówno dla akcjonariuszy, jak i kierownictwa.
Twierdzenie to można podzielić na trzy kluczowe twierdzenia.
- Decyzje inwestycyjne firmy są niezależne od preferencji jej właścicieli, w tym akcjonariuszy. Decyzje inwestycyjne firmy są niezależne od decyzji finansowych. Wartość inwestycji firmy jest odrębna od kombinacji metod, które można wykorzystać do finansowania inwestycji, które obejmują zaciąganie długów, emisję akcji lub wydawanie gotówki.
Wynika z tego, że postawy właścicieli lub akcjonariuszy spółki nie są brane pod uwagę podczas wyboru inwestycji.
Irving Fisher był założycielem neoklasycznej ekonomii, która koncentruje się na analizie podaży i popytu jako głównych sił napędzających gospodarkę.
Celem firmy jest maksymalizacja zysku. Zatem potencjalny wpływ na wartość firmy jest głównym czynnikiem przy dokonywaniu wyborów inwestycyjnych.
Twierdzenie Fishera o rozdzieleniu konkluduje, że wartość spółki nie zależy od sposobu jej finansowania ani od dywidend wypłacanych jej właścicielom.
O Fisherze
Na początku XX wieku Irving Fisher zbliżył się do statusu celebrytów, jakie kiedykolwiek uzyskał ekonomista. Był także reformatorem społecznym, który prowadził kampanię na wiele różnych sposobów, od czystej żywności i zniesienia alkoholu po ludzką eugenikę.
Zarówno jego kariera, jak i osobisty majątek spadły, gdy przepowiedział, dwa tygodnie przed krachem rynku w Czarny piątek w październiku 1929 r., Że zapasy „osiągnęły trwale wysoki plateau”.
Jego wkład w ekonomię został uznany. W 1967 r. Ekonomista Paul Samuelson stwierdził, że Fisher był „największym ekonomistą naukowym w tym kraju”. Fisher zmarł w 1947 roku.
