Co to jest gotówka neutralna?
Neutralność gotówkowa to zwrot, który ogólnie odnosi się do jednej z kilku strategii inwestycyjnych, które mają podobną charakterystykę: długie pozycje i krótkie pozycje w portfelu (z punktu widzenia rachunkowości) znoszą się nawzajem i wygląda to tak, jakby żadna gotówka nie została przydzielona do pozycji handlowych. Czasami robi się to tak, aby były neutralne dla ruchów rynkowych, a innym razem w celu zwiększenia inwestycji.
Jak działa Cash Neutral
Transakcje neutralne gotówkowo są najczęściej dokonywane poprzez jednoczesne kupowanie i sprzedawanie instrumentów finansowych. Na przykład, jeśli trader miałby sprzedać krótki zapas, a następnie kupić ilość różnych zapasów wycenionych na taką samą kwotę jak te sprzedane krótko, rachunek przedsiębiorcy zostałby uznany za neutralny pod względem gotówki. Jest tak, ponieważ trader ma teraz dwie pozycje, ale księgowość brokera nadal uważa, że trader ma taką samą ilość gotówki na tym rachunku, jak przed ustaleniem dwóch pozycji.
W niektórych przypadkach środki pieniężne można wygenerować z bieżących zasobów bez ich sprzedaży, tak jak w przypadku krótkiej sprzedaży pożyczonych akcji, które pasują do akcji znajdujących się w portfelu. Niedawno termin neutralny względem gotówki był także używany w odniesieniu do celu korporacyjnego, jakim jest przeniesienie nadwyżki gotówki z firmy i przekazanie jej inwestorom poprzez wykup lub dywidendę.
Transakcje neutralne w ramach portfela są zazwyczaj dokonywane w celu zmiany pozycji portfela. Dzięki parowaniu transakcji skład portfela można przenieść z istniejących pakietów do nowych aktywów. Czasami termin neutralny pod względem gotówkowym stosuje się również do transakcji, w których istniejące pakiety są wykorzystywane do dokonywania dodatkowych zakupów w portfelu. Jeśli na przykład wpływy z opcji sprzedaży w gospodarstwach są wykorzystywane do zakupu dodatkowych akcji, wówczas zakupy nie wymagają dodania gotówki do portfela.
Fundusze hedgingowe wykorzystują wariant generowania środków pieniężnych ze swoich portfeli poprzez krótką sprzedaż części swoich pakietów; to znaczy pożyczenie tej samej ilości akcji, które posiadają, i sprzedaż tych akcji na rynku za gotówkę w celu zainwestowania w innym miejscu. To pozwala funduszom hedgingowym mieć gotówkę pod ręką, bez faktycznej sprzedaży udziałów. Mogą zneutralizować wpływ gorszych pozycji dzięki krótkiej sprzedaży, a następnie ponownie wdrożyć ten kapitał na nową inwestycję o potencjalnie wyższych zyskach.
Utrzymanie neutralności gotówkowej portfela może oznaczać pełne wykorzystanie kapitału przez cały czas w inwestycjach. Zamiast przenosić i wypłacać gotówkę przy zmianie pozycji, inwestor musi zdecydować o sprzedaży jednego składnika aktywów, aby kupić inny. W zależności od twojego osobistego poglądu na inwestowanie, może to wydawać się optymalnym sposobem na wymuszenie prawdziwych decyzji lub może stanowić problem, ponieważ złe decyzje mogą mieć podwójny wpływ, jeśli dobry składnik aktywów zostanie sprzedany w celu zakupu o słabej wydajności.
Neutralna gotówka jako cel korporacyjny
W 2018 r. Termin neutralny pod względem gotówki zyskał nowe znaczenie jako cel korporacyjny. Dyrektor finansowy Apple użył terminu „neutralny pod względem gotówki netto”, aby opisać cel firmy polegający na zmniejszeniu ogromnego zapasu nierozwiniętego kapitału. W takim przypadku środki pieniężne netto odnoszą się do nadwyżki środków pieniężnych, które firma posiada ponad swoje potrzeby w zakresie zadłużenia i kapitału operacyjnego. Ogólnie rzecz biorąc, inwestorzy chcą, aby środki pieniężne ponownie zainwestowane w działalność, aby napędzać wzrost, jeśli są do tego dobre wykorzystanie. Zastosowania te mogą obejmować przejęcia, które poszerzają rynek firmy lub jeszcze więcej badań i rozwoju produktów. Jeśli w przedsiębiorstwie nie ma inwestycji, które można by przyspieszyć, inwestorzy chcą raczej, aby gotówka zwróciła się do nich, a nie zainwestowała.
Gdy firma rośnie, zdolność do przyspieszania wzrostu poprzez przejęcia lub inwestycje zanika. Kiedy tak się dzieje, w firmie zaczyna gromadzić się gotówka, podobnie jak presja, aby coś z tym zrobić. W lutym 2018 r. Ten zbiór gotówki dla Apple osiągnął 163 mld USD. Aby osiągnąć cel neutralności gotówki netto, Apple będzie musiał zmniejszyć gotówkę poprzez dywidendy i wykup akcji lub zwiększyć swój dług poprzez emisję większej ilości papierów komercyjnych. Zakłada się, że Apple będzie dążyć do neutralności środków pieniężnych, zwracając więcej pieniędzy akcjonariuszom.
