Co to jest nota o zmiennym kursie?
Notatka na żądanie o zmiennej stopie procentowej (VRDN) jest instrumentem dłużnym, który reprezentuje pożyczone środki, które są płatne na żądanie i naliczane są odsetki w oparciu o dominującą stopę rynku pieniężnego, taką jak stopa podstawowa. Stopa procentowa mająca zastosowanie do pożyczonych środków jest określana od samego początku długu i zazwyczaj jest równa określonej stopie rynku pieniężnego powiększonej o dodatkową marżę.
VRDN jest również określany jako obowiązek popytu na zmienną stawkę (VRDO).
Zrozumienie uwagi o żądaniu zmiennej stawki (VRDN)
Notatka na żądanie o zmiennej stopie procentowej (VRDN) to długoterminowa obligacja komunalna oferowana inwestorom za pośrednictwem funduszy rynku pieniężnego. Obligacje pozwalają władzom miejskim pożyczać pieniądze na długi okres, jednocześnie płacąc inwestorom krótkoterminowe stopy procentowe. Ponieważ VRDN są emitowane w co najmniej 100 000 USD, mniejsi inwestorzy mogą inwestować w VRDO tylko pośrednio za pośrednictwem funduszy rynku pieniężnego.
Ponieważ stopy procentowe rynku pieniężnego, takie jak podstawowa stopa procentowa banku, są zmienne w czasie, stopa procentowa stosowana do noty o zmiennym oprocentowaniu również jest zmienna. Za każdym razem, gdy zmienia się obowiązująca stopa rynku pieniężnego, stopa procentowa banknotu o zmiennym oprocentowaniu jest odpowiednio dostosowywana. Zazwyczaj stopa procentowa w VRDN jest dostosowywana codziennie, co tydzień lub co miesiąc, aby odzwierciedlić obecne otoczenie stopy procentowej.
Jak sama nazwa wskazuje, banknoty o zmiennym oprocentowaniu są płatne na żądanie, ponieważ mają wbudowaną opcję sprzedaży. Oznacza to, że inwestor lub pożyczkodawca funduszy może zażądać spłaty całej kwoty zadłużenia według własnego uznania, a środki należy spłacić po zgłoszeniu żądania. W zależności od funkcji popytu umieszczonej na tych instrumentach dłużnych, inwestor może być zobowiązany do dostarczenia jednodniowego lub siedmiodniowego powiadomienia w celu złożenia oferty przetargowej na pośrednika finansowego, takiego jak powiernik lub agent remarketingowy. Ze względu na funkcję popytu data zapadalności VRDN jest uważana za datę następnej sprzedaży, a nie za końcową datę zapadalności.
Inną cechą VRDN, która sprawia, że jest to atrakcyjna opcja inwestycyjna dla inwestorów rynku pieniężnego, jest rozszerzenie kredytu, które obsługuje notę popytu. Ulepszenie kredytu to funkcja dodana do zabezpieczenia w celu poprawy jego profilu kredytowego i zmniejszenia ryzyka niewywiązania się z aktywów bazowych. Emitenci VRDN stosują usprawnienia kredytowe poprzez akredytywy (LOC) od wysoko ocenianej instytucji finansowej, która służy jako dostawca płynności w ostateczności, zobowiązana do wspierania terminowej spłaty odsetek i spłaty kwoty głównej z papierów wartościowych będących przedmiotem przetargu. Dopóki instytucja finansowa udzielająca akredytywy jest wypłacalna, inwestor otrzyma płatność. Z tego powodu oprocentowanie VRDN odzwierciedla raczej krótkoterminowy rating kredytowy banku udzielającego akredytywy niż gminy wydającej VRDN. Inną formą poprawy jakości kredytowej, którą można zastosować w celu zmniejszenia ryzyka niewykonania zobowiązania, jest umowa kupna obligacji rezerwowych, którą zwykle zapewnia renomowany bank.
Obligacje o zmiennym oprocentowaniu generują zwroty, które mają niską korelację z akcjami i obligacjami, co czyni je dobrymi inwestycjami w celu dywersyfikacji portfela. Ponadto numery VRDN wydawane przez gminy są zasadniczo zwolnione z podatków federalnych. Wiele kwestii jest również zwolnionych z podatków stanowych w stanie wydania.
