Co to jest wartość zagrożona (VaR)?
Wartość zagrożona (VaR) to statystyka mierząca i kwantyfikująca poziom ryzyka finansowego w firmie, portfelu lub pozycji w określonych ramach czasowych. Metryka ta jest najczęściej stosowana przez banki inwestycyjne i komercyjne do określania zakresu i wskaźnika występowania potencjalnych strat w ich portfelach instytucjonalnych.
Zarządzający ryzykiem wykorzystują VaR do pomiaru i kontroli poziomu ekspozycji na ryzyko. Można zastosować obliczenia VaR do konkretnych pozycji lub całych portfeli lub do pomiaru ekspozycji na ryzyko w całej firmie.
Wartość zagrożona (VaR)
Zrozumienie wartości zagrożonej (VaR)
Modelowanie VaR określa potencjał straty w ocenianej jednostce oraz prawdopodobieństwo wystąpienia określonej straty. Mierzy się VaR, oceniając kwotę potencjalnej straty, prawdopodobieństwo wystąpienia kwoty straty i ramy czasowe.
Na przykład firma finansowa może ustalić, że wartość aktywów wynosi 3% miesięcznej wartości zagrożonej wynoszącej 2%, co stanowi 3% szansę na spadek wartości aktywów o 2% w okresie jednego miesiąca. Przeliczenie 3% prawdopodobieństwa wystąpienia na współczynnik dzienny stawia szanse na 2% stratę na jeden dzień w miesiącu.
Banki inwestycyjne zwykle stosują modelowanie VaR w odniesieniu do ryzyka w całej firmie ze względu na potencjał niezależnych biur handlowych do niezamierzonego narażenia firmy na wysoce skorelowane aktywa.
Zastosowanie oceny VaR dla całej firmy pozwala określić skumulowane ryzyko związane z zagregowanymi pozycjami posiadanymi przez różne biura handlowe i departamenty w ramach instytucji. Korzystając z danych dostarczonych przez modelowanie VaR, instytucje finansowe mogą ustalić, czy dysponują wystarczającymi rezerwami kapitałowymi na pokrycie strat lub czy wyższe niż dopuszczalne ryzyko wymaga od nich ograniczenia skoncentrowanych pakietów.
Przykład problemów z obliczeniami wartości zagrożonej (VaR)
Nie ma standardowego protokołu dla statystyk wykorzystywanych do określania ryzyka aktywów, portfela lub całej firmy. Na przykład statystyki arbitralnie wyciągnięte z okresu niskiej zmienności mogą zaniżać potencjalne ryzyko wystąpienia zdarzeń i ich wagę. Ryzyko może być dodatkowo zaniżone przy użyciu normalnych prawdopodobieństw dystrybucji, które rzadko uwzględniają zdarzenia ekstremalne lub występowanie czarnego łabędzia.
Ocena potencjalnej straty reprezentuje najniższą kwotę ryzyka spośród szeregu wyników. Na przykład ustalenie wartości zagrożonej na poziomie 95% przy 20% ryzyku związanym z aktywami oznacza oczekiwanie utraty średnio co najmniej 20% co 20 dni. W tym obliczeniu utrata 50% nadal potwierdza ocenę ryzyka.
Kryzys finansowy z 2008 r., Który ujawnił te problemy, ponieważ względnie łagodne obliczenia VaR zaniżały potencjalne wystąpienie zdarzeń ryzyka związanych z portfelami kredytów hipotecznych subprime. Niedoszacowano również wielkości ryzyka, co spowodowało ekstremalne wskaźniki dźwigni w portfelach subprime. W rezultacie niedoszacowanie występowania i wielkości ryzyka sprawiło, że instytucje nie były w stanie pokryć strat miliardów dolarów w związku z upadkiem wartości kredytów hipotecznych subprime.
Kluczowe dania na wynos
- Wartość zagrożona (VaR) to statystyka mierząca i kwantyfikująca poziom ryzyka finansowego w firmie, portfelu lub pozycji w określonym przedziale czasowym. Metryka ta jest najczęściej stosowana przez banki inwestycyjne i komercyjne w celu określenia zakresu i wskaźnika występowania potencjalne straty w ich portfelach instytucjonalnych. Banki inwestycyjne zwykle stosują modelowanie VaR w odniesieniu do ryzyka w całej firmie ze względu na potencjał niezależnych biur handlowych do niezamierzonego narażenia firmy na wysoce skorelowane aktywa.
