Inwestorzy poszukujący stałego dochodu ze swoich portfeli często wybierają akcje preferowane, które łączą cechy akcji i obligacji, a nie skarbowe papiery wartościowe lub fundusze ETF oparte na obligacjach skarbowych. Jednym z powodów decyzji o zakupie akcji uprzywilejowanych jest to, że zazwyczaj wypłacają one wyższe dywidendy. Kolejną zaletą posiadania akcji uprzywilejowanych zamiast obligacji jest to, że ich dywidendy są opodatkowane jako długoterminowe zyski kapitałowe, a nie dochód. Odsetki płacone od Treasuries i obligacji korporacyjnych są opodatkowane jako zwykły dochód. Inwestorzy muszą jednak pamiętać o zasadach IRS dotyczących dywidend kwalifikowanych, ponieważ nie wszystkie dywidendy są opodatkowane według niższej stawki.
Mimo że preferowane akcje mogą oferować pewne korzyści, stanowią również pewne ryzyko. W tym miejscu przeglądamy te ryzyka, a także przyglądamy się dwóm popularnym ETF preferowanym akcjom: ETF iShares US Preferred Stock (NYSEARCA: PFF) oraz ETF First Trust Preferred Securities and Income (NYSEARCA: FPE). Wszystkie przedstawione tutaj informacje były dokładne na dzień 5 października 2018 r.
Ogólne zagrożenia
Duże ryzyko posiadania preferowanych akcji polega na tym, że są one wrażliwe na stopy procentowe. Ponieważ akcje preferowane często wypłacają dywidendy według średnich stałych stawek w przedziale od 5% do 6%, cena akcji spada wraz ze wzrostem dominujących stóp procentowych. W miarę zbliżania się rentowności obligacji skarbowych do stopy dywidendy uprzywilejowanej, popyt na akcje spada, powodując obniżenie ceny. Bezpieczna przystań zapewniana przez Treasuries może stanowić przewagę nad przejęciem ryzyka posiadania preferowanych akcji.
Innym ryzykiem dzielonym przez najbardziej preferowane akcje i obligacje jest ryzyko kupna, ponieważ najbardziej preferowane akcje umożliwiają spółce emitującej wykup akcji na żądanie, zanim dojrzeją. Zwykle dzieje się tak, gdy spadają stopy procentowe. Spółka emitująca może następnie umorzyć te akcje po cenie określonej w prospekcie emisyjnym i ponownie zainwestować je w mniej korzystne warunki.
Preferowane zapasy wiążą się również z ryzykiem likwidacji. Jeśli spółka zostanie zlikwidowana, musi najpierw spłacić wszystkich wierzycieli, a następnie obligatariuszy, zanim uprzywilejowani akcjonariusze zażądają jakichkolwiek aktywów.
Szczególne zagrożenia
Preferowane akcje są oceniane przez te same agencje kredytowe, które oceniają obligacje. Trzy najlepsze agencje ratingowe to Moody's, Standard & Poor's i Fitch Ratings. Chociaż akcje preferowane mogą uzyskać ocenę inwestycyjną, wiele z nich ma rating poniżej BBB i uważa się je za spekulacyjne lub śmieciowe. Niektóre fundusze ETF z akcji uprzywilejowanych ograniczają swoje zasoby do akcji o klasie inwestycyjnej, podczas gdy inne obejmują znaczną alokację akcji spekulacyjnych. Ostrożny inwestor musi zapoznać się ze szczególną strategią inwestycyjną i portfelem funduszy ETF. Sektory przemysłowe również ponoszą szczególne ryzyko, na co wskazują trudności związane z sektorami takimi jak przemysł naftowy i gazowy.
iShares US Preferred Stock ETF
ETF akcji uprzywilejowanych iShares w USA to największy ETF akcji uprzywilejowanych, którego aktywa przekraczają 15, 80 miliarda USD. Końcowa 12-miesięczna stopa dywidendy funduszu wynosi 5, 57%, a wskaźnik kosztów wynosi 0, 46%.
Ten ETF śledzi wyniki indeksu preferowanych akcji S&P US. Jego 302 portfele są mocno przekrzywione w kierunku sektora finansowego, papiery wartościowe sektora bankowego stanowią 34, 42% jego wagi, zdywersyfikowane papiery wartościowe stanowią 25, 14%, a sektor ubezpieczeń stanowi 10, 16% wagi portfela, co stanowi 69, 72% portfela funduszu. Ten brak dywersyfikacji mógłby zrazić znaczną liczbę inwestorów niechętnych do ryzyka, wykraczających poza tych, którzy obawiają się kolejnego kryzysu finansowego.
First Trust Preferowane papiery wartościowe i dochód ETF
Spośród głównych ETF akcji uprzywilejowanych, ETF First Trust Preferred Securities and Income jest trzecim co do wielkości, posiadającym 158 pakietów akcji i sumą aktywów netto przekraczającą 3, 50 miliarda USD. Fundusz ma 12-miesięczną stopę zwrotu z dywidendy w wysokości 1, 12%. Jest to aktywnie zarządzana ETF i ma wskaźnik kosztów 0, 47%.
Tylko 25, 5% udziałów FPE ma rating inwestycyjny (BBB lub wyższy). Inwestycje o charakterze spekulacyjnym, o ratingach od BBB do B, stanowiły 68, 66% portfela funduszy, a 5, 84% nie było ocenianych. Inwestorzy niechętni do ryzyka mogą być również zaniepokojeni brakiem dywersyfikacji tego funduszu, ponieważ ma on dużą alokację na sektor finansowy. Na dzień 19 kwietnia 2016 r. Sektor bankowy stanowił 38, 92% wagi portfela funduszu, następnie ubezpieczeniowe papiery wartościowe 18, 31%, a rynki kapitałowe 11, 62%. Z dodatkowymi 5, 67% aktywów funduszu zainwestowanych w papiery wartościowe sektora finansów konsumenckich, a także 5, 06% w sektorze konsumenckich usług finansowych, ETF miał 79, 61% swoich aktywów ogółem przeznaczonych na sektor finansowy.
