Co to jest trylemat?
Trilemma to termin w ekonomicznej teorii podejmowania decyzji. W przeciwieństwie do dylematu, który ma dwa rozwiązania, trylogia oferuje trzy równe rozwiązania złożonego problemu. Trylogia sugeruje, że kraje mają trzy opcje do wyboru przy podejmowaniu podstawowych decyzji dotyczących zarządzania umowami dotyczącymi międzynarodowej polityki pieniężnej. Jednak opcje trilematu są konfliktowe ze względu na wzajemną wyłączność, co sprawia, że tylko jedna opcja trilematu jest możliwa do osiągnięcia w danym momencie.
Trylemat często jest synonimem „niemożliwej trójcy”, zwanej także trylematem Mundell-Fleming. Teoria ta ujawnia niestabilność związaną z korzystaniem z trzech podstawowych opcji dostępnych dla kraju podczas ustanawiania i monitorowania jego umów dotyczących międzynarodowej polityki pieniężnej.
Kluczowe dania na wynos
- Trylogia jest teorią ekonomiczną, która zakłada, że kraje mogą wybierać spośród trzech opcji przy podejmowaniu fundamentalnych decyzji dotyczących umów w sprawie międzynarodowej polityki pieniężnej, jednak w danym momencie możliwa jest tylko jedna opcja tej trylogii, ponieważ trzy opcje tej trylogii są wzajemnie się wykluczają. Dzisiaj większość krajów popiera swobodny przepływ kapitału i autonomiczną politykę pieniężną.
Wyjaśnienie trylematu
Podejmując fundamentalne decyzje dotyczące zarządzania międzynarodową polityką pieniężną, trylogia sugeruje, że kraje mają trzy możliwe opcje do wyboru. Zgodnie z modelem trylogii Mundella-Fleminga opcje te obejmują:
- Ustalanie stałego kursu walutowego Umożliwianie swobodnego przepływu kapitału bez umowy o stałym kursie walutowym Autonomiczna polityka pieniężna
Zdjęcie Julie Bang © Investopedia 2019
Szczegóły techniczne każdej opcji są sprzeczne z powodu wzajemnej wyłączności. W związku z tym wzajemna wyłączność sprawia, że tylko jedna strona trójkąta trójwymiarowego jest osiągalna w danym momencie.
- Strona A: Kraj może zdecydować o ustaleniu kursów walut z jednym lub większą liczbą krajów i mieć swobodny przepływ kapitału z innymi. Jeśli wybierze ten scenariusz, niezależna polityka pieniężna nie będzie możliwa, ponieważ wahania stóp procentowych stworzyłyby arbitraż walutowy, obciążając kołki walutowe i powodując ich zerwanie. Strona B: Kraj może wybrać swobodny przepływ kapitału między wszystkimi obcymi narodami, a także prowadzić autonomiczną politykę pieniężną. Stałe kursy wymiany między wszystkimi narodami i swobodny przepływ kapitału wykluczają się wzajemnie. W rezultacie można wybrać tylko jeden na raz. Jeśli więc istnieje swobodny przepływ kapitału między wszystkimi narodami, nie można ustalić stałych kursów walut. Strona C: Jeżeli kraj wybiera stałe kursy walut i niezależną politykę pieniężną, nie może mieć swobodnego przepływu kapitału. Ponownie w tym przypadku stałe kursy walut i swobodny przepływ kapitału wykluczają się wzajemnie.
Uwagi rządu
Wyzwanie dla międzynarodowej polityki monetarnej rządu polega na wyborze, które z tych opcji realizować i jak nimi zarządzać. Ogólnie rzecz biorąc, większość krajów faworyzuje stronę B trójkąta, ponieważ mogą cieszyć się swobodą niezależnej polityki pieniężnej i pozwolić polityce na kierowanie przepływem kapitału.
Wpływy akademickie
Teorię trylogii politycznej przypisuje się często ekonomistom Robertowi Mundellowi i Marcusowi Flemingowi, którzy w latach 60. samodzielnie opisali zależności między kursami walutowymi, przepływami kapitału i polityką pieniężną. Maurice Obstfeld, który został głównym ekonomistą w Międzynarodowym Funduszu Walutowym (MFW) w 2015 r., Przedstawił opracowany przez niego model jako „trylemat” w artykule z 1997 r.
Francuska ekonomistka Hélène Rey argumentowała, że trylemat nie jest tak prosty, jak się wydaje. W dzisiejszych czasach Rey uważa, że większość krajów stoi przed dwiema opcjami lub dylematem, ponieważ sztywne waluty nie są zwykle skuteczne, co prowadzi do skupienia się na relacji między niezależną polityką pieniężną a wolnym przepływem kapitału.
Przykład świata rzeczywistego
Prawdziwy przykład rozwiązania tych kompromisów występuje w strefie euro, w której kraje są ze sobą ściśle powiązane. Tworząc strefę euro i posługując się jedną walutą, kraje ostatecznie wybrały stronę A trójkąta, utrzymując jedną walutę (w efekcie jeden do jednego peg w połączeniu z wolnym przepływem kapitału).
Po II wojnie światowej bogaci wybrali stronę C w ramach umowy z Bretton Woods, która wiązała waluty z dolarem amerykańskim, ale pozwalała krajom ustalać własne stopy procentowe. Transgraniczne przepływy kapitału były tak małe, że system ten utrzymywał się przez kilka dziesięcioleci - wyjątek stanowiła rodzima Kanada Mundell, gdzie uzyskał szczególny wgląd w napięcia związane z systemem Bretton Woods.
